新易盛，開始狂奔！

AI領域，國內光模塊公司不停追趕。

2015年僅光迅科技一家國內企業，排在全球前十大光模塊廠商中。幾年過去，華為、新易盛、索爾斯光電等公司紛紛上榜。

到了2024年，榜單前十大公司中已有7家是中國企業，其中，中際旭創坐上全球第一的位置，新易盛悄然成為全球第三大光模塊供應商。

在營收規模存在一定差距的情況下，2025上半年新易盛凈利潤一路狂奔達到39.42億，直逼中際旭創。

2016年才上市的新易盛，能反超中際旭創嗎？雙方在技術路線側重和成本控制上，選擇有何不同？

光模塊：

AI時代的數據橋梁

新一輪算力革命在加速啟動，AI大模型訓練和推理需要海量并行數據計算，由此提高對網絡帶寬的要求。

光模塊是光電信號的轉換器件，起到數據傳輸作用。

AI浪潮之下，智能算力需求遠超通用算力，光模塊產品需求激增，預計2030年用于AI集群光模塊市場規模接近200億美元。與此同時，光模塊迭代速度從“三年一迭代”進化到1-2年完成一個迭代周期。

技術迭代究竟有多快？400G光模塊2023年開啟規模化商用，2024年3月，行業展會上已開始重點展覽1.6T的產品。

新易盛、中際旭創均具備400G、800G、1.6T光模塊的量產能力，均推出基于硅光技術的800G光模塊產品。但細微之中仍有不同，2024年新易盛毛利率44.72%，比中際旭創高出約11個百分點。

根據財報數據，2024年中際旭創單個光模塊價格約1635.5元，新易盛單個光模塊價格約990.5元。

有意思的是，更高的銷售均價，未給中際旭創帶來更強的盈利能力。但新易盛卻以更低的產品價格，實現更強的盈利水準。發生這一反常結果的原因，究竟是什么？

自產光收發組件

新易盛“賺錢”的秘密

通過自產光模塊核心組件、前瞻布局LPO技術，新易盛得以降低成本。

光模塊構成中，最核心的光器件成本占比在73%。光接收組件（ROSA）與光發射組件（TOSA）又在光器件中占到80%的成本。

新易盛可以自行采購原材料和加工光收發組件，還包攬了光器件封裝環節，在成本控制層面就領先了中際旭創、光迅科技等公司一大截。2024年公司營業成本率為55%，明顯低于中際旭創的66%。

重點布局的LPO新技術，也是新易盛在降本環節的“關鍵一手”。

業內普遍認為，硅光技術和LPO線性可插拔光模塊技術是行業正確的探索方向，可以降低功耗、提升數據傳輸可靠性。

硅光技術突破傳統單道光芯片的傳輸瓶頸，集成度高。

LPO可插拔光模塊去除掉DSP芯片這個“功耗大頭”，在成本和功耗方面表現更為出色。數據表明，具備DSP數字信號處理功能的800G光模塊功耗在13W以上，改用LPO技術后功耗直降到4W以下。

當然，這同時也犧牲掉了一部分數據傳輸的精確度。因此，數據中心機柜內互聯、服務器和交換器互聯等短距離傳輸方案，是LPO技術的優選歸宿。

據LightCounting預測，英偉達2025年有可能少量部署LPO方案，足以體現新易盛的先見之明。

“賺錢”這件事上，新易盛還在持續進化。

光模塊三劍客中，光器件生產商天孚通信毛利率常年領先，2024年高達57.22%。如果說光模塊說光電信號轉換的“翻譯官”，那光引擎就是這個翻譯官的“最強大腦”，直接影響信息傳輸的速率和質量。

新易盛2017年收購了Alpine，于2020年底發布400G光引擎，加速公司在光模塊產業鏈的垂直化布局。光引擎的研發和生產，有望拉動新易盛盈利中樞上行。

所以，自產光模塊收發組件降低成本，加上高溢價光引擎產品的布局。

新易盛即使無法在營收體量這塊趕上中際旭創，但卻有極大可能在凈利潤層面實現反超，開頭提到的2025年中報數據，已隱隱現出這一跡象。

AI資本開支加大

新易盛果斷擴產

全球數據中心加速擴容，微軟將在2025年投資800億美元開發數據中心，谷歌資本支出計劃為750億美元。亞馬遜更為激進，同年計劃支出1000億美元，用于人工智能建設。

2025年9月，甲骨文向OpenAI下達3000億美元算力訂單，已加入到AI大模型的軍備競賽中。

在這個云計算大廠資本開支動輒上千億美元的時代，新易盛早早布局果斷擴產。

資本密集和技術密集是光模塊行業特性，擴產時人員、設備廠房落地均需要時間，趁早布局為宜。2024年新易盛發布公告擬募資不超18.8億元用于高速光模塊的擴產，泰國生產基地投入額約在10.8億元。

2024年來國內光模塊出口金額保持在50%以上，海外市場對光模塊技術要求高，但價格敏度低，成為光模塊公司的“必爭之地”。

新易盛泰國二期工廠在2024年底建成達產，有望趕上英偉達及其他云廠商于2025年開啟的“1.6T光模塊應用潮”。

2025上半年公司近95%營收來自海外市場，亞馬遜、META等云廠商加速資本開支背景下，同期新易盛光模塊產銷率高達97.9%，占盡“天時地利人和”。

結語

淘金先富賣鏟人，新易盛和中際旭創2023年后業績的一路狂奔，再次驗證了這句話。

2018年還籍籍無名的新易盛，2024年已經成為全球第三大光模塊供應商，如今更是與中際旭創有一戰之力。自產光模塊核心組件和光引擎產品的布局，為新易盛日后的發展，留存下更多寶貴籌碼。