豪擲3億跨界！“火腿第一股”要造芯片

洞悉商業(yè)本性，直擊企業(yè)核芯

作者|宋微

金字火腿（002515.SZ）最新公告，擬不超3億元增資中晟微，首輪增值率超97倍。9月23日，金字火腿開盤漲停，報7.85元，市值達95.03億元。

以做火腿起步的金字火腿，此前曾多次跨界發(fā)展，但均不理想，業(yè)績表現(xiàn)也十分糟糕。在此背景下，公司實控人幾度更替，莆田富商鄭慶昇在今年6月份花巨資入主了金字火腿。

拿到金字火腿控制權(quán)后，鄭慶昇動作頻頻，在7月分別投資800萬元、1億元設(shè)立了金字芯科技、金字半導(dǎo)體公司。此次拋出3億元投資光通信芯片公司，也是他入主后首個大動作。

鄭慶昇的芯片生意能不能做得風(fēng)生水起，金字火腿又會有一個什么樣的未來，市場在期待。

01

增值率達9710%

9月22日晚，金字火腿公告，公司全資子公司福建金字半導(dǎo)體有限公司（以下簡稱“福建金字公司”）看好AI 產(chǎn)業(yè)趨勢和光通信行業(yè)的市場前景，認可中晟微電子（杭州）有限公司（以下簡稱“中晟微”）在光通信芯片領(lǐng)域的國產(chǎn)替代能力，擬以自有或自籌資金不超過3億元通過增資擴股的方式取得標的公司不超過20%的股權(quán)。

根據(jù)公告，中晟微由數(shù)位美國光通信芯片設(shè)計公司核心研發(fā)人員于2019 年歸國創(chuàng)立。2024、2025年連續(xù)兩年入選“中國未來獨角獸 TOP100”榜單。中晟微專注于400G/800G/1.6T及以上高速光模塊核心電芯片的研發(fā)設(shè)計，其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于人工智能（AI）、云計算、5G/5.5G接入網(wǎng)、電信城域網(wǎng)、骨干網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)等數(shù)據(jù)中心及算力中心的各種高速互聯(lián)系統(tǒng)設(shè)備。

金字火腿稱，此次投資旨在拓寬投資渠道，順應(yīng)數(shù)字經(jīng)濟時代的發(fā)展趨勢，為公司未來業(yè)務(wù)提升提供新機遇。近年來，公司主業(yè)受消費品市場因素影響，發(fā)展緩慢，此次跨界投資有望提振公司業(yè)績，實現(xiàn)中長期可持續(xù)發(fā)展。

不過，中晟微目前尚未實現(xiàn)盈利。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年，中晟微實現(xiàn)營業(yè)收入20.49萬元，凈利潤虧損3882.61萬元；2025年前7個月，中晟微實現(xiàn)營業(yè)收入51.11萬元，凈利潤虧損2037.42萬元。

金字火腿指出，本次交易將分兩輪進行，第一輪增資（1億元）按照中晟微投前10億元至13億元的估值進行。如果按照投前10億元的估值計算，以2024年12月31日為基準日，增值率為9710%。因此可能存在此次交易估值過高，后期計提長期股權(quán)投資減值準備的風(fēng)險。

值得注意的是，金字火腿熱衷于跨界投資，相繼涉足礦業(yè)、金融、電商、大健康、人造肉、算力等眾多領(lǐng)域，但大多嘗試以失敗告終。

例如，2016年以購買股權(quán)及增資的方式取得中鈺資本管理(北京)有限公司51%的股權(quán)，試圖轉(zhuǎn)型醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)，但轉(zhuǎn)型并不順利，2018年剝離相關(guān)資產(chǎn)重回火腿主業(yè)。2023年以增資的方式取得浙江銀盾云科技有限公司12.28%的股權(quán)，旨在布局算力領(lǐng)域，不過該投資不足一年就“清倉”轉(zhuǎn)讓所持股份。

02

多次謀劃易主

2010年12月3日上市的金字火腿，主要做火腿和肉制品生意，目前上市已近15年的時間。

但是，從2011年開始，金字火腿主營業(yè)務(wù)盈利能力明顯下滑，到了2017年，公司首次出現(xiàn)扣非凈利潤虧損，虧損額261.53萬元，2018年再度虧損1902.60萬元。

金字火腿創(chuàng)始人是施延軍，2018年，他就動了退出上市公司的心思，出售金字火腿控股權(quán)給廣州國資旗下的恒健控股公司，轉(zhuǎn)讓價格為6.17元/股，交易作價14.42億元，但最終交易終止。

直到2021年，施延軍將金字火腿的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓給任貴龍。這位寧波商人任貴龍入主期間，曾推動金字火腿產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，仍未找到公司第二增長極。

2021年至2023年，金字火腿實現(xiàn)歸母凈利潤分別為0.43億元、0.49億元、0.40億元，對賭時的三年業(yè)績承諾均未完成。2024年，金字火腿靠靠出售此前跨界的算力公司股權(quán)，實現(xiàn)歸母凈利潤大幅增長至0.62億元，扣非凈利潤則處于下滑態(tài)勢。

2025年上半年，金字火腿業(yè)績面臨較大壓力。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.7億元，同比下降14.73%；實現(xiàn)歸母凈利潤2292萬元，同比下降25.11%；實現(xiàn)毛利率24.97%，同比下降1.07個百分點；實現(xiàn)凈利率13.23%，同比下降13.01個百分點。

如果從第二季度的單個季度來看，金字火腿營業(yè)收入同比下降38.85%；歸母凈利潤則虧損141.67萬元，同比降幅高達120.35%。

值得注意的是，2025年上半年，金字火腿的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-1882.3萬元，為2021年來首度轉(zhuǎn)負。

2025年4月25日，任貴龍以8.7億元向鄭慶昇轉(zhuǎn)讓11.98%股份，并將剩余6.85%股份表決權(quán)委托給對方。交易于6月3日完成后，69歲的福建莆田富商鄭慶昇正式入主，將擁有旗下首家上市公司。

金字火腿新實控人鄭慶昇為福建地產(chǎn)商，旗下業(yè)務(wù)范圍更廣，涉足房地產(chǎn)、汽車、教育等產(chǎn)業(yè)，控制的企業(yè)包括福建挺虎、福建億昇房地產(chǎn)有限公司、寧波挺虎汽車服務(wù)有限公司、上海阿斯頓馬丁汽車銷售有限公司、寧波挺虎汽車銷售有限公司、仙游金石中學(xué)等。

在接手金字火腿后，鄭慶昇便火速主導(dǎo)公司向半導(dǎo)體領(lǐng)域拓展。7月2日，金字火腿成立了全資子公司金字芯（上海）科技有限公司，注冊資本800萬元，經(jīng)營范圍包括半導(dǎo)體器件專用設(shè)備銷售、集成電路芯片及產(chǎn)品銷售、集成電路芯片設(shè)計及服務(wù)、集成電路銷售等。7月28日，金字火腿又注冊成立全資子公司福建金字半導(dǎo)體有限公司，認繳出資額為1億元，經(jīng)營范圍涵蓋集成電路設(shè)計、制造及人工智能軟件開發(fā)。

據(jù)天眼查顯示，上述兩家全資子公司的法定代表人均為鄭虎，目前任金字火腿副總裁，其父正是金字火腿實際控制人鄭慶昇。

不想老老實實賣火腿，在鄭慶昇帶領(lǐng)下，金字火腿再謀跨界又能講出怎樣的故事呢？

編輯 | 曉貳

排版 | 伍岳

主編 | 老潮

圖片來源于網(wǎng)絡(luò)

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