聞泰科技，46億資產大甩賣！

營收736億、虧損28億，這是聞泰科技在2024年交上的成績單。

資產打包出售、高管集體換血……近一年經歷諸多風波后，這家曾經的全球智能手機ODM巨頭，日后要走向何方？

了解聞泰科技，避不開公司此前收購與重組動作。回顧公司過往歷程發現，2018年聞泰科技收購安世半導體打出的那顆子彈，在2025年正中眉心。

“蛇吞象式收購”

拿下安世半導體

2018年，聞泰科技以超過114.25億元的價格，收購安世半導體約三分之一的股份，后面又陸陸續續花了二百多億，令安世半導體成為自己的全資子公司。

聞泰科技創始人張學政，早年間曾任職于意法半導體和中興通訊，目光相當有前瞻性。在他的帶領下，公司踩準了時代發展趨勢，斥百億巨資拿下安世半導體。

要知道，國家大基金一期于2014年9月正式成立，這次收購，恰好踩上了2014年那波半導體并購潮的尾巴。

毫無疑問，這是一場“蛇吞象式”的收購。

彼時聞泰科技凈資產規模僅37.31億，而當年安世半導體估值超300億，相差約八倍，后者堪比龐然大物。

收購并非一時興起。智能手機ODM領域太卷，向上游原材料成本難以壓縮，向下游則是蘋果、三星等掌控話語權的科技大廠，公司腹背受敵，盈利能力難以提升。再加上行業競爭激烈，聞泰科技不得不收購安世半導體，另謀出路。

數據顯示，聞泰科技、華勤技術、龍旗科技這三兄弟的凈利率不相上下，常年在2%-4%區間。拓展到其他行業類ODM模式的公司來看，浪潮信息、工業富聯這種服務器制造大廠，也難逃凈利率不超5%的困境。

收購安世半導體，這一步走對了嗎？

2018年4月聞泰科技市值尚不足200億，2020年8月公司市值一度逼近1900億元。不過，成也蕭何敗也蕭何，收購安世半導體，也為聞泰科技帶來不少隱患。

利潤表現不佳

打包出售ODM業務

收購動作開始后，2018年-2019年，聞泰科技商譽從13億飆升至226.97億元。

商譽即“支付溢價”，從收購支付價格與被收購標的凈資產公允價值的差額中產生。倘若被收購的一方經營狀況不良，將重新對商譽進行減值測試并計入當期損益，影響利潤端表現。

聞泰科技雖然經營規模龐大，但公司盈利能力偏弱。

2022-2023年公司凈利潤分別為14.58億、11.81億、-28.33億元。即使是很小的商譽減值或固定資產減值，也會對公司利潤端造成沖擊。

另外，2024年公司產品集成業務營收規模有584.31億，但毛利率僅有2.73%，基本不賺錢。對比之下，聞泰科技半導體業務毛利率高達37.47%，盈利能力相當穩健。成為公司將ODM業務打包售賣的“導火索”之一。

消費電子業務景氣度不佳，疊加產業鏈上游原材料漲價，經營ODM業務，對公司來說逐漸成為一筆“不劃算的買賣”。

2024年報顯示，聞泰科技大股東聞天下集團、董事長張學政均有股份在質押，公司存在融資需求。

多重因素疊加之下，2025年一季度末，聞泰科技公告重大資產出售預案。

公司將以現金交易的方式，向立訊通訊轉讓昆明聞訊、深圳聞泰等6家子公司和3家公司的業務資產包，逐漸剝離ODM業務。

這次資產出售總價并不低。標的公司主體凈資產與公司債權額之和在46.08億元，聞泰科技借此回了一部分血，緩解公司流動資金的燃眉之急。立訊精密近年來加大對消費電子制造布局，這次資產重組，對兩家公司來說是雙贏。

出售ODM業務后，聞泰科技輕裝上陣，半導體業務在汽車市場的快速開拓，令公司利潤端重新扭虧為盈。2025上半年聞泰科技凈利潤達到4.74億，同比大增237.36%。

聚焦半導體業務

管理層換血

不僅是業務變更，聞泰科技管理層也有所變動。

7月15日，聞泰科技發布公告稱，董事長張秋紅在內的4名高管集體離職，繼任管理者則全部來自安世半導體。

這并不讓人意外，押注更具發展潛力的半導體業務，是聞泰科技當下的戰略選擇。安世半導體功率分離器件市占率常年位居全球第三、國內第一，擁有1.6萬種產品料號，多個細分領域產品位居全球第一，競爭優勢明顯。

年報顯示，2024年公司半導體業務超六成收入來自汽車，車規級芯片已成為半導體行業新的發展方向，行業內豪威集團和全志科技等IC設計公司，均向此發力。

一方面，新能源車搭載的半導體數量，約是傳統燃油車的三倍；另一方面，高壓功率器件的價格，是此前中低壓器件的3-5倍。安世半導體的功率器件，在車載充電、電源轉換系統中有重要應用，公司90%的半導體產品符合車規級標準。

產能與客戶層面，聞泰科技公司均做足了準備。控股股東聞天下投資的12英寸車規級晶圓廠，補足其制造短板；公司自身又與全球頭部汽車供應商科世達展開戰略合作，汽車業務仍有放量空間。

總的來看，不論管理還是業務層面，聞泰科技的戰略重心，正向半導體領域傾斜。

總結

消費電子景氣度不佳、利潤端出現虧損，加上此前收購安世半導體留下的商譽隱患，令聞泰科技不得不斷臂求生，剝離智能手機ODM業務以求回血。

作為此前叱咤風云的全球ODM大廠，聞泰科技終究是將目光轉向了半導體。好在車規級芯片產品的拓展，為公司業績注入新的活力，未來，聞泰科技能否成為最后的贏家，我們拭目以待。