中郵核心成長是被“下蠱”了嗎？18年12任基金經(jīng)理，累計虧損50%（附玄學解釋）

在公募基金行業(yè)，18年時間足以見證多輪牛熊轉(zhuǎn)換，也足以孕育出不少收益翻數(shù)倍的明星產(chǎn)品。然而，中郵核心成長基金卻走出一條與眾不同的軌跡——運作18年，累計凈值虧損近50%，平均年化收益率約為-3.5%。這在中國公募基金史上堪稱罕見。

更令人費解的是，這只“熊”途漫漫的產(chǎn)品卻始終保持著相當?shù)氖袌龃嬖诟小＝刂?025年6月底，其份額仍超過45億份，穩(wěn)居中郵基金產(chǎn)品線中的重要位置。這種“表現(xiàn)差卻規(guī)模大”的矛盾現(xiàn)象，讓不少業(yè)內(nèi)人士直呼“難以用常理解釋”。

01 明星經(jīng)理輪番上陣，難破“虧損魔咒”

中郵核心成長自2007年成立以來，已歷經(jīng)12任基金經(jīng)理管理，其中不乏彭旭、劉格菘、國曉雯、鄧立新、王曼等業(yè)內(nèi)知名基金經(jīng)理。

彭旭曾以激進風格在2007年大牛市中聲名鵲起；劉格菘后來在廣發(fā)基金憑借科技股投資躋身頂流；國曉雯在中郵其他產(chǎn)品上也有過不錯業(yè)績。但這些明星經(jīng)理們執(zhí)掌中郵核心成長期間，均未能扭轉(zhuǎn)乾坤。任職最長的鄧立新因“老鼠倉”被調(diào)查，期間管理費收取超10億，卻留下長期虧損的窟窿。

從歷史數(shù)據(jù)看，該基金在2008年、2011年、2016年、2018年和2022年等熊市中均遭遇大幅回撤，而在牛市中又未能完全收復(fù)失地。最為慘淡的是，即便在2019-2020年的結(jié)構(gòu)性牛市中，該基金漲幅也大幅落后于同類平均和業(yè)績比較基準。

表：中郵核心成長歷任基金經(jīng)理表現(xiàn)

02 風格飄移與擇時失誤的惡性循環(huán)

分析該基金歷年報告，可以發(fā)現(xiàn)其投資風格頻繁切換。從最初的重倉金融地產(chǎn)，到中期追逐中小創(chuàng)，再到近年布局科技制造，其投資主線并不清晰。

在部分階段，該基金表現(xiàn)出明顯的“追漲殺跌”特征。例如，在2015年牛市高點附近，該股票倉位接近95%，而在2018年底市場底部時，其股票倉位卻降至低位。這種逆向擇時進一步加劇了凈值損傷。

此外，該基金在個股選擇上也屢屢受挫。多次重倉股出現(xiàn)“黑天鵝”事件，如持有的個別上市公司因財務(wù)問題暴跌，對凈值造成重大打擊。

03 人生能有幾個十八年，被套牢者的無奈

面對這樣一只長期表現(xiàn)不佳的產(chǎn)品，為什么仍有大量投資者堅守？

一種解釋是“被套牢”者的無奈。該基金成立初期正值2007年大牛市，募集規(guī)模巨大，不少投資者在高點買入后長期被套。由于虧損幅度較大，這些投資者可能選擇了“鴕鳥策略”，不再關(guān)注賬戶變動，也不愿割肉贖回。

另一種可能是，部分投資者試圖通過長期定投來攤薄成本。中郵核心成長凈值波動較大，為定投提供了一定的交易性機會，但這能否真正實現(xiàn)盈利尚存疑問。

從專業(yè)角度，基金長期業(yè)績差通常可歸因于投研能力、風控體系或公司治理等問題。但中郵基金旗下其他產(chǎn)品表現(xiàn)參差不齊，并非全部都差，唯獨中郵核心成長持續(xù)低迷，這確實有些“玄學”色彩，似乎只能用“命”來解釋。

也有分析認為，該基金可能形成了某種“負面循環(huán)”：業(yè)績差導(dǎo)致團隊壓力大，投資決策更易變形，進而引發(fā)更差業(yè)績。同時，規(guī)模較大也限制了調(diào)倉靈活性，在變化的市場中處于不利地位。

04 啟示與反思

中郵核心成長的案例給行業(yè)諸多啟示：首先，歷史業(yè)績雖然不代表未來，但長期持續(xù)不佳的產(chǎn)品確實需要警惕；其次，投資者需避免“明星基金經(jīng)理”崇拜，個別經(jīng)理的成功不一定能復(fù)制到其他產(chǎn)品；最后，基金公司對長期表現(xiàn)差的產(chǎn)品應(yīng)有更積極的應(yīng)對，而非任其“自然存在”。

十八年虧損50%的“宿命”能否被打破，尚需時間驗證。但這一案例無疑已成為中國基金業(yè)發(fā)展史上一個值得深入研究的特殊樣本。

附：從玄學角度解釋中郵核心成長基金的宿命——生于“丁亥”絕地，命犯“巳亥”沖煞

提示：以下內(nèi)容不作為任何投資參考，僅供娛樂，據(jù)此決策，責任自負。

如果將一只基金視為一個獨立的生命體，那么它的“生辰八字”便決定了其先天的“命格”與“氣數(shù)”。中郵核心成長基金，成立于2007年8月17日上午9時。這個特定的時間點，在玄學上，似乎早已為它十八年的坎坷路途埋下了伏筆。

首先，我們排出該基金的“八字”。該基金成立時間為公歷2007年8月17日，按照交易時間9時進行排盤，中郵核心成長的“八字”為：丁亥、戊申、癸未、丁巳。這個命盤，乍看之下有“水火既濟”之象（年柱丁火亥水），但細究則暗藏兇險：

日主衰弱，財多身弱，這在命理上稱為“財多身弱，富屋貧人”——好比一個體弱的人坐在金山上，非但無力搬動，反被財所累。這完美映射了該基金規(guī)模巨大，但運作乏力、長期虧損的狀態(tài)。

日干癸水，在地支“未”的狀態(tài)為“入墓”，在“巳”的狀態(tài)為“胎”，皆非旺相。尤其年支“亥”水本為根氣，卻面臨雙重沖擊，導(dǎo)致根基動搖。

此命盤最核心的矛盾，在于年支亥水與時支巳火，形成了“巳亥沖”，代表急劇的變動、反復(fù)無常、根基不穩(wěn)。映射到基金運作上，這解釋了為何其投資風格飄忽不定，頻繁在價值與成長、大盤與小盤之間切換（驛馬沖的象征）。每一次試圖建立核心投資理念（穩(wěn)固根基），都會被內(nèi)外部因素（巳火代表的外部市場沖擊或內(nèi)部決策動蕩）所沖擊，導(dǎo)致策略半途而廢。

同時，“亥”水被沖，也傷了“印星”（申金）的元氣（申亥相害），代表其投研團隊的支撐力和智慧傳承（印星代表后臺、研究）受到損害。這與12任基金經(jīng)理輪換、投研理念難以持續(xù)的現(xiàn)象不謀而合。

從更大的時空背景看，2007年8月17日，正值A(chǔ)股那輪史詩級牛市的最高點區(qū)域（滬指于2007年10月16日見頂6124點）。這意味著這只基金從誕生之日起，就背負了極高的估值起點，如同一個嬰兒出生在懸崖邊上，其第一步邁出就可能是下坡路。這在玄學上，是“生不逢時”的典型。命盤為陰年（丁亥年）女命（基金常被視為吸納資金屬陰），大運順排。但從月柱戊申順排，接下來是己酉、庚戌、辛亥等大運。然而，關(guān)鍵在于其“胎元”與“身宮”的排列，結(jié)合其實際走勢，有命理師認為其大運實則“逆行”更符合其表現(xiàn)。逆行大運意味著，它可能先經(jīng)歷最差的運勢，一步步走向衰敗之地。這正對應(yīng)了其成立即巔峰，隨后一路向下的走勢。

當然，玄學僅為一種象征性的解讀框架。其長期虧損的根本原因，仍需歸結(jié)于基金公司內(nèi)部的決策機制、風險控制的系統(tǒng)性缺失以及可能存在的路徑依賴。但“命盤”的沖克格局，恰恰為這些現(xiàn)實問題提供了一個生動的隱喻：這只基金似乎從一開始就陷入了一種難以擺脫的“氣數(shù)”之中，種種現(xiàn)實決策上的失誤，仿佛都是為了應(yīng)驗其八字中的“沖克”之象。

十八年過去，這只基金似乎仍在它的“大運”中掙扎。或許，對投資者而言，認識到有些“命格”難以強行改變，及時止損并選擇與自己“八字”更合的資產(chǎn)，比等待一個遙不可及的“轉(zhuǎn)運”時刻，更為理性。