兆芯集成IPO：報(bào)告期業(yè)績(jī)連年虧損 綜合毛利率持續(xù)下滑

　　《筆尖網(wǎng)》/筆尖財(cái)經(jīng)

　　兆芯集成的科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)，像一面多棱鏡，折射出半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的復(fù)雜生態(tài)。這家背負(fù)國(guó)產(chǎn)x86處理器使命的企業(yè)，在報(bào)告期內(nèi)仍處于連年虧損狀態(tài)。此外，報(bào)告期內(nèi)兆芯集成的綜合毛利率持續(xù)下滑。

　　報(bào)告期持續(xù)虧損

　　兆芯集成主營(yíng)業(yè)務(wù)為高端通用處理器及配套芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)及銷售。公司主要產(chǎn)品包括“開先”系列通用處理器、“開勝”系列通用處理器及配套芯片產(chǎn)品。“開先”系列通用處理器主要面向桌面PC和嵌入式計(jì)算平臺(tái)，“開勝”系列通用處理器主要面向服務(wù)器領(lǐng)域，配套芯片主要用于為公司或第三方處理器提供更強(qiáng)的I/O擴(kuò)展能力，上述產(chǎn)品共同構(gòu)成了公司完整的通用處理器解決方案。

　　招股書顯示，2022年至2024年（以下簡(jiǎn)稱報(bào)告期），兆芯集成分別虧損7.27億元、6.76億元和9.51億元。值得注意的是，2025年上半年公司繼續(xù)虧損4.27億元，累計(jì)未彌補(bǔ)虧損數(shù)額巨大。

　　兆芯集成在招股書中指出，為保持技術(shù)先進(jìn)性，公司報(bào)告期內(nèi)持續(xù)進(jìn)行大額的研發(fā)投入，不斷更新迭代現(xiàn)有產(chǎn)品并開展新產(chǎn)品的研發(fā)工作。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)投入分別為 9.84 億元、9.88億元、8.13億元和 3.58億元，分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的 289.50%、178.00%、91.44%和 104.94%，處于較高水平。而公司目前仍處于快速發(fā)展階段，實(shí)現(xiàn)的產(chǎn)品銷售收入暫時(shí)無法完全抵消公司各項(xiàng)投入及費(fèi)用對(duì)凈利潤(rùn)的影響，因此報(bào)告期內(nèi)尚未盈利且在報(bào)告期末存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損。

　　綜合毛利率持續(xù)下滑

　　招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，兆芯集成主要客戶為聯(lián)想、智通國(guó)際等大型整機(jī)廠商以及專業(yè)的電子元器件經(jīng)銷商。2022年-2024年及2025年1-6月，公司向前五大客戶的銷售金額分別為3.01億元、5.36億元、8.54億元和 3.41億元，合計(jì)占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為88.60%、96.63%、96.04%和 99.84%。

　　兆芯集成稱，公司客戶結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)集中度較高的特點(diǎn)，主要原因系下游桌面 PC、服務(wù)器等整機(jī)制造和銷售市場(chǎng)集中度較高，且公司部分整機(jī)客戶出于方便外匯結(jié)算及進(jìn)出口手續(xù)辦理、多種整機(jī)原材料集中采購等考慮，逐步轉(zhuǎn)為通過經(jīng)銷商采購。若公司主要客戶大幅降低對(duì)公司產(chǎn)品的采購量，或者公司未能繼續(xù)維持與主要客戶的合作關(guān)系，且公司未能及時(shí)拓展更多優(yōu)質(zhì)客戶，則會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

　　另一方面，2022年-2024年及2025年1-6月，兆芯集成前五大供應(yīng)商采購金額合計(jì)占當(dāng)期采購總額比例分別為 91.01%、92.02%、93.93%和 91.88%，前五大供應(yīng)商集中度較高。

　　招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司向公司A的采購占比分別為62.34%、77.69%、82.79%和67.73%，當(dāng)期采購占比均超過50%，主要原因系公司向公司A采購CPU芯片成品、技術(shù)服務(wù)及流片 服務(wù)等，公司與公司A已建立了長(zhǎng)期、穩(wěn)定的合作關(guān)系。除公司A外，報(bào)告期內(nèi)公司不存在對(duì)單一供應(yīng)商采購金額占比超過50%的情形。

　　《筆尖網(wǎng)》關(guān)注到，報(bào)告期內(nèi)，兆芯集成綜合毛利率呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，2022年-2024年，兆芯集成的綜合毛利分別為38.79%、32.95%、15.40%，逐年下降，2025年上半年進(jìn)一步降至14.67%。

　　兆芯集成在招股書中稱，報(bào)告期內(nèi)公司，一方面系公司陸續(xù)推出的新產(chǎn)品KX-6000G、KH-40000、KX-7000等處于良率爬升階段，且產(chǎn)品推出早期規(guī)模效應(yīng)尚未顯現(xiàn)，攤銷費(fèi)用等固定成本較高導(dǎo) 致成本較高。另一方面系公司原有產(chǎn)品隨著產(chǎn)品周期和需求變化進(jìn)行了價(jià)格調(diào)整，同時(shí)原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致成本上升，毛利率有所下降。

　　此次，兆芯集成擬募集資金約41.69億元，所募資金投向新一代服務(wù)器處理器項(xiàng)目、新一代桌面處理器項(xiàng)目、先進(jìn)工藝處理器研發(fā)項(xiàng)目及研發(fā)中心項(xiàng)目。