海富通基金“老鼠倉”進化史：從判三緩五，再到五十萬罰單！

文 | 基哥

上海證監局的一紙罰單，像一記悶棍，砸在了海富通基金的腦門上。

罰的是誰？一個叫楊寧嘉的前基金經理。處罰理由很明確：利用未公開信息，明示、暗示他人交易，構成“老鼠倉”。

罰款金額不多，50萬元。但這件事的分量，遠不止這五個零。

因為這不是海富通基金第一次出這種事。早在2018年，他們就因“謝志剛案”被推上風口浪尖。如今，時隔七年，又一位基金經理踩了同樣的紅線。

一家管理規模超兩千億元的公募基金公司，基金經理搞“老鼠倉”屢禁不絕？這到底是巧合，還是內部制度性問題？

90后基金經理的“作業”沒人抄對

楊寧嘉，1990年代生人，2017年加入海富通基金，從股票分析師做起，一步步升為基金經理。

2019年9月，他開始參與管理產品；2021年9月，正式獨立掌舵海富通電子信息傳媒產業股票基金。之后又陸續接手海富通新內需混合、海富通數字經濟混合。

聽上去是標準的職業晉升路徑。但現實很骨感。

他管理的三只基金，業績幾乎全線潰敗。其中，海富通電子信息傳媒產業股票A類份額任職回報虧損39.52%，C類虧損接近40%；海富通新內需混合A類虧損16.69%，C類虧損接近20%。

更諷刺的是，他在2024年6月才接手的海富通數字經濟混合，僅管理了100多天就卸任。而這只基金，成立不到一年，就在2025年5月清盤了。

清盤前，基金資產凈值僅36萬元，份額縮水99.87%。用一句話形容就是：還沒怎么開始，就已經結束。

業績不行，口碑下滑，壓力山大。但楊寧嘉似乎沒想著怎么提升投資能力，反而動了歪腦筋。

據上海證監局披露，他在擔任基金經理期間，利用職務便利獲取的未公開信息，明示、暗示一位叫陳某東的朋友進行交易。

陳某東的證券賬戶，與其管理的基金出現了明顯的趨同交易。也就是說，基金剛買，他的朋友賬戶也跟著買；基金剛賣，那邊也跟著賣。

典型的“老鼠倉”操作。

不過這一次，很可能是監管也沒有發現非法獲利的具體金額，處罰也僅是責令改正、罰款50萬元。

比起七年前謝志剛案的三年緩刑、三百萬罰金，這次的處理顯得輕了不少。

但輕不代表沒事。它像一面鏡子，照出了海富通內部風控的漏洞。

七年前的老鼠倉

時間倒回2018年，那一年，海富通基金第一次被“老鼠倉”擊穿。

主角叫謝志剛。2013年9月加入海富通，曾任海富通養老收益混合、強化回報混合等基金的基金經理。

但他干的“副業”更出名。

早在2011年11月，也就是他正式入職海富通前兩年，他就通過親屬關系控制了一個叫“張某1”的證券賬戶。

從2011年11月7日到2015年6月11日，他利用自己管理基金的未公開信息，讓這個賬戶先于、同期于或稍晚于基金賬戶買賣相同股票，累計交易52只，成交金額5565萬元，非法獲利270萬元。

2018年9月，上海一中院判決謝志剛犯利用未公開信息交易罪，判處有期徒刑三年，緩刑五年，并處罰金三百萬元。

這是當年基金行業為數不多的“入刑”案例之一。

更令人不解的是，海富通的合規系統，居然沒能及時發現這種長期、高頻的趨同交易。

七年過去，同樣的問題又來了。

楊寧嘉雖然沒被判刑，但行為模式幾乎一模一樣：利用未公開信息，讓親友賬戶“抄作業”。

唯一的區別是，這一次，他帶的人沒賺到錢——畢竟他自己管理的基金都在虧。

這就像一個廚藝很差的廚師，還在教別人怎么做菜，結果兩個人一起吃壞肚子。

海富通的合規防線，是紙糊的？

海富通成立于2003年，是中國首批中外合資基金公司之一。

按理說，有國際股東背景，合規體系應該更嚴密。但兩次老鼠倉事件，暴露了其內部監控的嚴重短板。

基金經理能長期、穩定地把未公開信息傳遞出去，說明公司的交易監控、行為分析、權限管理等環節，存在明顯疏漏。

尤其是楊寧嘉案，發生在2024年，已經是金融科技高度發達的年代。AI監控、大數據比對、異常交易預警系統早已普及。

但海富通還是讓這種明目張膽的趨同交易發生了。

更耐人尋味的是，楊寧嘉在2024年10月卸任時，公告理由是“個人原因”。直到2025年10月，監管罰單出來，真相才浮出水面。

這讓人不得不問：公司內部到底知不知道？是事后才發現，還是早就知情卻選擇沉默？

而就在2025年4月，海富通剛迎來新董事長謝樂斌。他此前是國泰君安的首席風險官，業內有名的“風控專家”。

結果上任半年，就爆出前基金經理老鼠倉丑聞，這對他個人聲譽和公司治理，無疑是一記響亮的耳光。

清盤背后的困境

老鼠倉是道德風險，業績差則是能力問題。

海富通的問題，不止于合規。

2025年以來，海富通基金已清盤多只產品，其中包括海富通數字經濟混合、海富通中證汽車零部件ETF、海富通ESG領先股票等。

這些產品大多成立不到兩年，規模縮水極快，最終觸發清盤條款。

而楊寧嘉管理的海富通數字經濟混合，更是成立不到一年就清盤，持有人大會都懶得開，直接因規模不足自動終止。

這背后，是投資者對產品的徹底失望。

海富通不是小公司，也不是新公司。

它成立22年，管理兩千多億資產，股東背景雄厚。但它最寶貴的資產，其實是投資者的信任。

而老鼠倉，是對這種信任最徹底的背叛。

謝志剛案是七年前的事，本應成為公司整改的契機。但七年之后，同樣的錯誤再次發生。

這說明，制度沒有真正落地，文化沒有真正改變。

50萬元的罰款，對個人是懲罰，對公司卻是警鐘。

如果海富通還想走得更遠，就必須回答一個問題：下一次，還能不能再守住那條底線？

畢竟，老鼠倉固然糟糕，但更糟糕的是貓睜一只眼閉一只眼。

而投資者，只愿意把錢交給真正干凈的基金經理。