國產GPU迎來里程碑時刻：摩爾線程科創板IPO注冊獲批，AI算力自主化再進一步

硬科技巨頭成功獲得上市通行證，國產GPU正加速縮短與國際巨頭差距。

證監會10月30日公告，正式同意摩爾線程智能科技（北京）股份有限公司科創板IPO注冊申請。這家成立于2020年的GPU企業，從IPO申請獲受理到完成注冊僅用時122天，展現出科創板對硬科技企業的支持力度。

摩爾線程成為國內“ 國產GPU第一股”，其上市進程之快折射出國家支持核心技術創新、推動AI算力自主可控的堅定決心。

作為國內極少數兼顧圖形渲染與AI計算的全功能GPU企業，摩爾線程的IPO吸引了不少市場目光。此次IPO，摩爾線程擬募集資金80億元，將投入新一代自主可控AI訓推一體芯片、圖形芯片等研發項目。

一、高速上市：科創板“1+6”新政下的硬科技標桿

摩爾線程的IPO進程堪稱 “科創速度” 的典范。從6月30日獲受理，到9月26日過會并提交注冊，再到10月30日注冊生效，全程僅用時122天。這一速度體現了科創板“1+6”新政對硬科技企業的精準賦能。

在資本市場，摩爾線程的IPO引發相關概念股熱度飆升。直接或間接參股的中科藍訊、初靈信息、聯美控股等公司股價小幅收漲。其中，直接參股上市公司和而泰股價較今年低點實現翻番。

摩爾線程的快速上市并非個案。 9月24日，沐曦股份的首發申請也已獲得通過，募資39.04億元用于新一代GPU芯片研發。 而壁仞科技、燧原科技等國產GPU企業也在推進上市進程。

這些企業的集中上市，顯示出資本市場對國產GPU稀缺標的期待極高，也表明一支代表著中國算力未來的 “GPU天團” 正集體向IPO終點線沖刺。

二、技術突破：從追趕到并跑的國產GPU進化之路

摩爾線程自成立以來，始終專注于全功能GPU的自主研發與設計。 基于其完全自主研發的MUSA統一系統架構，公司實現了單芯片同時支持AI計算加速、圖形渲染、物理仿真等 技術突破。

更令人驚喜的是，摩爾線程在五年內推出了四代GPU產品，形成了覆蓋AI智算、高性能計算、圖形渲染等應用領域的多元計算加速產品矩陣。 截至2025年6月，公司已累計獲得授權專利514項。

在性能方面，摩爾線程產品在部分指標上已接近或達到國際先進水平。例如，公司MTT S80顯卡的單精度浮點算力性能接近英偉達RTX 3060；基于MTT S5000產品構建的千卡GPU智算集群效率超過同等規模國外同代系GPU集群計算效率。

摩爾線程還是國內率先推出支持DirectX 12圖形加速引擎的國產GPU企業，也是國內極少數支持從FP8到FP64全計算精度的GPU廠商之一。 這些技術突破，為國產高端AI芯片自主演進樹立了技術標桿。

三、財務數據：營收高速增長，毛利率大幅改善

摩爾線程的營收呈現 快速增長趨勢。2022年至2024年，公司營收從0.46億元躍升至4.38億元，年復合增長率超過208%。 2025年上半年，公司營收達到7.02億元，已超過2022年至2024年的全年營收總和。

在營收大幅增長的同時，公司毛利率也實現驚人轉變——從2022年的-70.08%大幅提升至2025年上半年的69.14%。 這一變化充分體現了其產品競爭力和市場認可度的顯著提升。

不過，公司目前仍處于虧損狀態。2022年至2024年，公司歸母凈利潤分別為-18.40億元、-16.73億元和-14.92億元。 2025年上半年，公司歸母凈利潤為-2.71億元，同比大幅收窄。

摩爾線程在招股書中表示，基于市場空間、產品研發、客戶接洽及導入情況等，公司預計最早可于 2027年實現合并報表盈利。

四、產業機遇：國產替代窗口開啟，AI算力需求激增

當前，全球科技競爭格局正在深刻變革，GPU作為支撐通用人工智能、數字孿生、具身智能等前沿產業的 核心算力引擎，其戰略地位已升至前所未有的高度。

兩大因素正推動國產GPU產業迎來黃金發展期：一方面，美國出口管制導致英偉達高端芯片對華限售，2025年英偉達在中國市場份額從95%驟降至0%，留下巨大市場空白。 另一方面，國內算力需求爆發式增長，阿里巴巴宣布未來三年將投入超3800億元建設云和AI基礎設施。

全國政協委員、京東集團技術委員會主席曹鵬建議，要加強建設異構算力，降低智算成本；夯實自主可控的智算底座，鼓勵智能體大規模創新應用。 這些政策導向為國產GPU企業提供了廣闊市場空間。

據IDC數據，2024年國內加速計算服務器市場規模達221億美元，其中GPU服務器占比69%，主導算力供給；預計到2029年，這一市場規模將突破 千億美元。 高科技產業研究機構TrendForce集邦咨詢預測，中國AI服務器市場購入國產AI芯片占比將提升至40%。

五、挑戰仍存：生態構建與技術進步任重道遠

盡管國產GPU取得長足進步，但挑戰不容忽視。與國際巨頭相比，國產GPU企業在綜合研發實力、核心技術積累、產品客戶生態等方面仍存在一定差距。 2024年，摩爾線程AI智算產品、圖形加速產品及智能SoC產品在國內市場相應細分領域的市場占有率 不足1%。

軟件生態建設是國產GPU面臨的主要挑戰。英偉達的CUDA軟件系統生態擁有500萬開發者，覆蓋醫療保健、金融服務等多個領域。 中國工程院院士鄭緯民指出：“國產芯片無論是軟件硬件都有很大的進展，但是用戶不太喜歡用，原因是國產卡的生態系統不太好[citation:8。”

客戶集中度高也是摩爾線程需要面對的問題。2022年至2024年，公司前五大客戶銷售額占比分別為89.86%、97.45%和98.16%。 2025年上半年，公司第一大客戶R貢獻了期內56.63%的收入。

此外，國產GPU企業還面臨供應鏈風險。2023年10月，壁仞科技、摩爾線程等被添加到美國“實體清單”中。 如何構建自主可控的供應鏈體系，成為這些企業必須解決的難題。

放眼未來，隨著“人工智能+”行動持續推進，算力需求將呈現指數級增長。 國產GPU企業如能抓住政策與市場雙輪驅動機遇，在 3-5年內有望將國產GPU市占率從目前的不足3%提升至10%以上。

資本市場已經釋放出明確信號：硬科技企業將獲得更多上市融資支持。隨著摩爾線程等企業成功上市，一支代表中國算力未來的“GPU天團”正在集結，為全球人工智能發展貢獻 中國智慧和中國方案。

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