黃磷漲價 + 供需錯配！磷化工一體化9大龍頭，或復制21年翻倍行情

兄弟們！注意了！漲價題材持續發酵

磷化工延續上周強勢，全天呈現強勢上漲的格局，澄星股份走出3連板，清水源漲超10%。

磷概念股強勢上漲的背后，是黃磷漲價帶來的業績預期提升。生意社數據顯示，黃磷價格自10月下旬以來快速走高，創下近三個月新高。截至11月7日，最新報價為2.27萬元/噸。

此外，光大證券研報稱，截至11月7日國內磷酸鐵行業開工率已達81.6%，同比提升30.1個百分點，開工率上行及庫存下降共同反映出磷酸鐵產品供需逐步趨緊，行業景氣度明顯上行。

從需求端來看，受益海外AI浪潮&北美缺電，疊加國內儲能盈利改善，儲能行業景氣上行，終端需求放量直接拉動上游電池材料需求。按行業標準，1GWh的磷酸鐵鋰電池需消耗0.22-0.25萬噸磷酸鐵鋰正極，對應消耗磷酸鐵0.25萬噸；同時1GWh 電池需配套0.14萬噸電解液，其中核心溶質六氟磷酸鋰質量占比12.5%，對應消耗量約0.02萬噸。向上游資源端傳導，以P?O?品位30 的磷礦石為基準，1GWh電池最終帶動約0.7萬噸磷礦石需求。

再看供給端，各環節均呈現偏緊態勢。當前磷酸鐵、磷酸鐵鋰開工率已分別提升至82%、85%，六氟磷酸鋰領域頭部企業基本滿產。新增產能上，六氟磷酸鋰江西石磊計劃年內擴產1.2萬噸，天際股份計劃26年新增1.5萬噸；磷酸鐵受前期價格低迷影響擬建項目基本停滯，短期難以形成有效新增產能；磷礦石供給約束更為突出，當前受環保政策收緊及長建設周期影響，新增產能落地進度滯后于需求增長。

因此，在供需錯配情況下，黃磷價格將進一步上漲，磷化工板塊有望持續走強。

值得注意的是，每一次漲價題材的躁動，都是牛股輩出的時刻。因為漲價的背后是上市公司業績最明確的確定性，業績預期大幅上升，帶了必然是股價的大漲。

比如2024年4月TMA價格暴漲，從2萬元/噸飆升至5萬元/噸，漲幅達180%。

龍頭股正丹股份，股價從2元附近漲到35元，漲幅超10倍。

TMA價格的暴漲，也驗證正丹股份業績暴增，2024年業績飆升11949.39%。

再比如，2025年3月初開始漲價的雙季戊四醇，其價格從2024年12月的3.5萬元/噸，到2025年05月，主流報價6.5—8.15萬元/噸，部分高端型號超10萬元/噸，漲幅高達132%。

其龍頭中毅達股價從4元附近漲到近19元，也走出了超3倍的行情。

值得一提的是，上一輪（2020.2201.9）磷化工的暴漲，也是因為上游磷酸鐵鋰需求的暴漲，作為原材料的黃磷價格暴漲，其價格歷史最高在2021年9月中下旬的65000元/噸。

價格暴漲必然也是帶來磷化工板塊翻倍股比比皆是，漲幅最大為興發集團，張超9倍。

此輪磷化工在鋰電上游需求暴增+漲價加持下，新一輪景氣周期將開啟，或將復制2020.6-2021.9這輪牛市行情。

黃磷漲價，受益最大還不是有磷礦的企業，而是實現“磷礦-中游材料-終端應用”一體化布局的企業，才有望在一輪上行景氣周期中實現價值最大化，股價漲的最猛。

經過深度梳理和挖掘上市公司研報、公告，目前在磷化工領域實現磷礦-中游材料-終端應用”一體化布局的企業僅有9家。現在把這些其梳理出來供大家參考。

第一家：興發集團

公司地位：國內磷化工行業的龍頭企業，專注于精細磷化工的發展

磷化工一體化：公司磷礦資源儲量提升至5.8億噸，現有磷礦585萬噸產能；磷酸鐵鋰現有產能8萬噸/年，磷酸鐵現有產能10萬噸/年、在建產能10萬噸/年。

業績表現：2025年公司前三季實現營業收入237.81億元，同比增長7.85%；歸母凈利潤13.18億元，同比增長0.31%。機構預測，全年凈利潤18.67億元，同比增長16.6%。

第二家：芭田股份

公司亮點：國內復合肥行業首家上市公司，技術、品牌和市占率國內居前，已形成“磷礦-磷化工-復合肥-新能源材料"一體化產業鏈。

磷化工一體化：司小高寨磷礦現有磷礦石安全許可200萬噸/年，二期擴產后產能將到290萬噸/年，同時磷酸鐵:現有產能5萬噸/年。將充分受益黃磷漲價帶來的量價齊升。

機構動態：三季度前十大流通股東中，北上資金加倉1077萬股，連續2個季度加倉；全國社保基金403組合新進620萬股。充分說明這些大資金看好公司作為一體化帶來的機會。

業績表現：2025年前三季度，公司實現營業收入38.09億元，同比增長56.50%；歸母凈利潤6.87億元，同比增長236.13%。機構預測，全年歸母凈利潤11.16億元，同比增長172.8%。

第三家：川恒股份

公司亮點：飼料級磷酸二氫鈣和消防用磷酸一銨的市占率已多年穩居行業首位。

磷化工一體化：公司磷礦石現有產能300萬噸/年，計劃新增長產能710萬噸/年，磷酸鐵產能10萬噸/年。將充分受益黃磷漲價帶來的量價齊升。

機構動態：三季度前十大流通股東加成900萬股。其中，北上資金加倉706萬股；廣發證券自營盤加倉364萬股；中國人壽分紅型新進387萬股；社保基金406組合和養老金16052組合分別重倉607萬股、390萬股。

業績表現：公司2025年前三季度實現營業收入58.04億元，同比增長46.08%；實現歸母凈利潤9.65億元，同比增長43.50%。機構預測，全年歸母凈利潤12.76億元，同比增長33.36%。

第四家：川發龍蟒

公司亮點：完成精細磷化工行業的轉型突破，已是飼料級磷酸氫鈣行業最大的生產企業。

磷化工一體化：磷礦石現有產能410萬噸/年，計劃新增長產能610萬噸/年；磷酸鐵鋰現有產能2萬噸/年、在建產能21.5萬噸/年；磷酸鐵現有產能5萬噸/年，在建產能10萬噸/年。將充分受益黃磷漲價帶來的量價齊升。

機構動態：三季度持股機構數6家，較二季度減少130家，但加倉了1.15億股，連續2個季度加倉，意味主力看好公司后期的向上運行的趨勢。

業績表現：2025年前三季度，公司實現營收73.87億元，同比增長22.06%；實現歸母凈利潤4.37億元，同比增長2.81%。

第五家：云天化

公司亮點：我國最大的磷礦采選企業之一，計劃投資建設磷酸鐵電池新材料前驅體及配套項目。

磷化工一體化：公司現有磷礦儲量近8億噸，磷礦石采選規模1450萬噸/年，計劃新增長產能200萬噸/年；磷酸鐵現有產能10萬噸/年。將充分受益黃磷漲價帶來的量價齊升。

業績表現：2025年前三季度實現營業收入375.99億元，同比-19.53%；歸母凈利潤47.29億元，同比+6.89%；機構預測，全年凈利潤56.91億元，同比增長6.71%。

第六家：湖南裕能

公司亮點：磷酸鐵鋰出貨量國內第一，主要供貨寧德時代和比亞迪等廠商。

磷化工一體化：公司120萬噸磷礦產能2025年底投產；到2023年末，公司磷酸鐵鋰設計產能約70萬噸，現有效產能約56萬噸。將充分受益黃磷漲價帶來的量價齊升。

機構動態：三季度前十大流通股東中出現北向資金和社保基金的身影。其中，北上資金新進1025萬股；社保基金102組合新進730萬股；這表明市場大資金看好公司作為磷化工一體化企業，受黃磷漲價帶來的量價齊升。

業績表現：2025年前三季度，公司實現營收232.26億元，同比+46.27%，實現歸母凈利潤6.45億元，同比+31.51%；機構預測，全年歸母凈利潤13.52億元，同比增長127.79%。

第七家：云圖控股

公司亮點：中國復肥行業唯一全線產品供應企業

磷化工一體化：磷礦石現有產能200萬噸/年，在建產能690萬噸/年；磷酸鐵:現有產能5萬噸/年。將充分受益黃磷漲價帶來的量價齊升。

機構動態：三季度前十大流通股東合計加倉1740萬股。其中，北上資金加倉315萬股，連續2個季度加倉，合計重倉1232萬股。

業績表現：2025年前三季度公司營收158.70億元，同比增長1.10%；歸母凈利潤6.75億元，同比增長0.86%；機構預測，全年凈利潤9.38億元，同比增長16.58%。

第八家：新洋豐

公司地位：磷復肥行業龍頭。

磷化工一體化：公司有磷礦石產能90萬噸/年，在建產能150萬噸/年；磷酸鐵，現有產能5萬噸/年、在建產能10萬噸/年。將充分受益黃磷漲價帶來的量價齊升。

機構動態：前十大流通股東中合計加倉1300萬股；其中，全國社保基金102組合加倉201萬股，合計重倉3970萬股；北上資金加倉50萬股，連續3個季度加倉，合計重倉1612萬股；泰康人壽加倉505萬股，重倉1597萬股；新華人壽新進921萬股。均為中長線大資金，充分顯示出看好公司的前景。

業績表現：2025年前三季度公司實現營收134.75億元，同比增長8.96%；實現歸母凈利潤13.74億元，同比增長23.43%。

第九家：天原股份

公司亮點：公司已成為氯堿行業產品最為齊全的企業之一；

磷化工一體化：公司現有磷礦產能90萬噸/年；磷酸鐵10萬噸/年。

機構動態：三季度機構持股數9家，較二季度減少30家，但卻加倉488萬股，連續5個季度加倉。

業績表現：2025年前三季度公司實現營業收入84.90億元，同比下降14.89%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.32億元，同比增長132.63%。

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