周期 | 碳酸鋰期貨突破9.5萬元！庫存“十三連降”揭示周期反轉信號

市場永遠在周期中運行，極端價格從不可持續。

2025年11月17日，碳酸鋰期貨市場迎來一場久違的暴漲行情。主力合約LC2601收盤封于漲停板95200元/噸，單日漲幅高達9%，創下自9月2日以來的兩個半月新高。

更值得關注的是，這已是碳酸鋰期貨連續第三日上漲，累計漲幅達12.3%。從年內低點看，碳酸鋰價格已從6月份 5.99萬元/噸的低點反彈了近60%，告別了上半年“跌跌不休”的弱勢格局。

一、行情速遞：量價齊升，資金大幅流入

今日碳酸鋰期貨的強勢表現，打破了近兩個月的震蕩僵局。開盤價90650元/噸即高開高走，10：30前后觸及漲停板，全天封板未打開。 單日資金凈流入達1.2億元，持倉量激增1.8萬手至15.6萬手，市場做多情緒徹底點燃。

現貨市場同步跟漲，電池級碳酸鋰報價94500元/噸，較昨日上調2000元/噸。基差從-500元轉為+300元，期現聯動特征顯著。值得注意的是，碳酸鋰期貨的強勢表現遠超同期滬銅（12%）、滬鋁（8%）等基本金屬。

二、核心驅動：三箭齊發點燃做多熱情

新能源需求端超預期回暖

動力電池裝機量激增是推動碳酸鋰價格上漲的首要因素。中國汽車動力電池產業創新聯盟數據顯示， 10月國內動力電池裝車量84.1GWh，環比增10.7%、同比增42.1%。其中磷酸鐵鋰電池裝車67.5GWh，占比80.3%，直接拉動碳酸鋰需求。

終端市場同樣強勁，10月新能源汽車產量177.2萬輛，環比增長9.59%；銷量171.5萬輛，環比增長6.12%。這一數據明顯超出市場預期，表明下游需求確實在快速回暖。

儲能領域成為需求增量的第二曲線。據SMM統計，今年前三季度，中國儲能電芯產量為 355.1GWh，同比增長57.5%，增速遠超動力電池。儲能需求的爆發性增長為碳酸鋰提供了新的需求空間。

供應收縮與庫存“十三連降”

供應端呈現“國內增產、進口收縮”特征。據海關總署數據， 9月碳酸鋰進口量19596.9噸，環比減少10.3%，進口下降明顯。雖然國內碳酸鋰產量環比增加9.31%，但江西枧下窩鋰礦年內復產概率極小，市場對供應激增的擔憂緩解。

最關鍵的支撐因素來自庫存持續下降。數據顯示，碳酸鋰庫存已 連續13周去化，總庫存降至12.05萬噸，周度庫存環比減少3481噸。庫存周轉天數下降至期貨上市以來新低28.1天[cite 6]，庫存持續去化驗證基本面改善。

成本端支撐力度增強

原材料價格聯動上漲形成成本支撐。鋰輝石精礦價格從9月的580美元/噸漲至720美元/噸，對應碳酸鋰生產成本抬升約5000元/噸。

六氟磷酸鋰作為鋰電產業鏈的重要先行指標，價格目前已處于13萬元/噸左右水平。如果六氟磷酸鋰價格能夠突破20萬元/噸，將預示著碳酸鋰價格有望向15-20萬元/噸的目標區間邁進[cite 4]。

三、庫存周期觸底，新一輪起點已至？

從周期角度看，碳酸鋰市場正呈現典型的“ 庫存周期觸底+需求邊際改善”共振特征。歷史規律表明，碳酸鋰價格通常領先新能源汽車銷量3-6個月見底，當前的反彈可能預示著產業鏈主動補庫周期的啟動。

回顧歷史，鋰價在2022年末曾一度沖到近 57萬元/噸的歷史峰值，而到2025年6月，碳酸鋰價格跌至5.99萬元/噸， 跌幅接近90%。這種極端波動，在商品歷史上都屬罕見。

當前碳酸鋰價格已從低點反彈近60%，但相對于歷史高點仍有很大距離。 6萬元/噸附近應是碳酸鋰的長期底部區域，行業正進入相對理性的發展階段。

四、未來推演：反彈高度取決于供需邊際變化

樂觀因素支撐價格上行

行業龍頭企業對后市持樂觀預期。贛鋒鋰業董事長李良彬預測， 2026年碳酸鋰需求可能增長30%，達到190萬噸。如果需求增速超過30%，甚至達到40%，短期內供應無法平衡，價格可能會突破15萬元/噸甚至20萬元/噸。

政策面利好持續釋放。工信部規劃推動動力電池應用及政策支持，儲能市場供需兩旺，新能源車需求增長及購置稅調整釋放需求。這些政策因素都為碳酸鋰需求提供了額外支撐。

潛在風險不容忽視

供應端壓力仍存。盡管短期供應緊張，但全球碳酸鋰產能擴張仍在進行時，2026年預計新增產能40萬噸，遠超需求增速。國泰君安期貨指出，10-11月的中標數據顯示，盡管絕對量仍處高位，但已出現小幅環比回落。

技術替代風險值得關注。寧德時代M3P電池量產進度超預期，磷酸錳鐵鋰電池對碳酸鋰需求可能形成分流。固態電池技術突破，若商業化加速將減少鋰用量。

五、投資策略與周期啟示

對于產業投資者， 中游材料廠可利用期貨市場進行10%-20%的原料庫存套保，以規避價格波動風險。對于趨勢交易者，可依托92000元/噸支撐輕倉試多，目標位100000元/噸，止損89000元/噸。

從周期視角看，碳酸鋰市場正處于 從底部區間向合理價值回歸的階段。但需要認識到，本輪反彈更可能是“超跌修復”而非趨勢反轉。在95000元/噸的敏感價位，理性比熱情更重要。

市場永遠在周期中運行，極端價格從不可持續。懂得尊重市場規律，利用產業周期，才能在資本市場中長期生存。對于碳酸鋰市場而言，冬天或許正在過去，但春天何時到來，還需看新能源汽車滲透率能否突破45%的關鍵閾值。

聲明：以上分析基于公開數據與周期模型推演，不構成投資建議。市場有風險，決策需謹。

關注我，投資路上多一雙眼睛，少幾道傷疤。若看到滿眼錯誤，是我錯了；若覺得都是對的，更是我錯了。可不信不可全信，取舍由心。