中金基金背靠中金大平臺，權益占比僅5%！公募權益合并主導方存疑

11月20日消息，11月19日券商圈最大的消息應該就是中金公司吸收合并東興證券和信達證券。彼時，金石雜談提到，后期公募和資管合并自然也會提上日程，參考國泰君安資管吸收合并海通證券資管，成立國泰海通資管。

金石雜談查詢發(fā)現(xiàn)，中金資管成立于2022年，幾乎擁有全牌照， 根據(jù)wind數(shù)據(jù)，根據(jù)2025年中報，中金資管管理規(guī)模5867億。而近期，東興證券也計劃出資5億元，成立自己的資管子公司。如果真的合并，中金資管擁有絕對統(tǒng)治力。

但是，正如筆者一樣，大家更為好奇的是中金公司、東興證券、信達證券旗下三家公募的結局和歷史走向。就目前來說，由于合并遇到難點，國泰海通旗下的華安基金和海富通基金依然未能敲定未來走向，但國泰海通資管已由國君牽頭重組成功。

金石雜談查詢發(fā)現(xiàn)，東興證券旗下全資子公司東興基金，目前規(guī)模340億，近1年規(guī)模縮水110億。關鍵的問題是，這家公募有124億的貨基+209億的債基，只有6.5億的混合基金，權益可謂慘淡。

說起東興基金，就不得不說那位畫線派代表——司馬義買買提，核心在于他是一位債基基金經(jīng)理。23年金石雜談曾有報道，司馬義買買提管理規(guī)模一度逼近300億，占到東興基金的80%，是絕對的扛把子。

但是，就最新規(guī)模來看，司馬義的基金規(guī)模只有87億。司馬義管理規(guī)模大幅縮水背后，一是基于公募平臺化，淡化優(yōu)秀基金經(jīng)理，卸任了123億規(guī)模的東興安盈寶。不過，這是一只貨幣基金，并非司馬義核心產(chǎn)品。

二是，其最大規(guī)模的債基東興興利慘遭投資人巨額贖回，23年底該基金規(guī)模高達110.68億，但是截至目前只有22.38億，慘遭縮水 80% 。

截至2023年底，該基金有22萬基民，其中14億份為機構，86.87億份為散戶；但是到了24年中期，機構只剩3.78億，散戶也大幅縮水至66億，5萬人出逃。

到了25年中期，機構持倉幾乎沒變，但是散戶再有40多億規(guī)模贖回，最終只剩下9萬基民，13萬基民出逃。

基民選擇贖回可能基于三層原因：一是前期市場環(huán)境不好，現(xiàn)金為王；924以后權益市場太好，蹺蹺板效應下，贖回殺入股市；二是東興基金規(guī)模太小，在市場下行期信任度存疑；三是東興興利贖回潮引發(fā)踩踏，該基金更是流動性問題引發(fā)關注，畫線派也開始變得波動，進一步刺激了部分基民贖回。

至于信達澳亞基金，跟東興一樣，同樣是在大牛市管理規(guī)模縮水，三個季度縮水了270億至1100億。一直以來近半壁江山都是權益，但是卻在大牛市行情下，規(guī)模不增反降，也是離譜。

金石雜談查詢發(fā)現(xiàn)，信達澳亞基金是一家中外合資公募基金，由信達證券持股54%。畢竟中外合資，想要被中金基金合并難度應該較大。

金石雜談查詢發(fā)現(xiàn)，信達澳亞旗下權益基金，整體表現(xiàn)可圈可點，不少產(chǎn)品收益超50%，信達澳亞業(yè)績驅(qū)動更是實現(xiàn)翻倍。

其中，信達澳亞核心基金經(jīng)理馮明遠，雖然前兩年規(guī)模超400億，現(xiàn)在膝蓋斬。但是，其今年收益超30%，還是差強人意的。目前倉位集中在存儲、半導體、人形機器人。

有意思的是， 馮明遠從2022年開始就一直在卸任產(chǎn)品，2023年更是卸任了5款產(chǎn)品。隨后，市場關于馮明遠會否離任一直傳的沸沸揚揚。卸任背后，也可能只是公募打造平臺化、淡化明星經(jīng)理的選擇。

信達澳亞業(yè)績也可以，但規(guī)模大幅縮水，核心或和公司人事變動劇烈有關。8月下旬， 原董事長祝瑞敏因“工作安排”自2025年8月22日起離任，由商健代任董事長，并且特別說明商健代為履行董事長職務的時間不超過6個月。

其實，從24年年底開始，信達澳亞高管就一直在離職。24年10月31日，馮明元卸任了副總經(jīng)理崗位，卸任副總經(jīng)理之后，馮明元繼續(xù)擔任公司的擔任公司首席投資官、聯(lián)席投資總監(jiān)、基金經(jīng)理。

11月29日，原副總經(jīng)理李淑彥因“老鼠倉”離職，他管理規(guī)模還一度高達百億，引發(fā)市場巨震；2025年3月21日督察長黃暉離任，三位副總經(jīng)理宋加旺、魏慶孔、王建華也先后于2025年4月10日、5月7日、7月28日離任；9月5日，總經(jīng)理兼財務負責人朱永強到齡退休。

最后，說下中金基金，中金公司全資子公司，管理規(guī)模高達2346億，管理規(guī)模也是穩(wěn)定增長。但是該公募幾乎都是貨幣基金，規(guī)模高達1500億，還有債基442億。

其中，中金基金權益只有126億，且105億是被動指數(shù)基金；規(guī)模最大的中金新銳16.07億，還是今年6月底剛剛成立的；大部分的權益規(guī)模都是一兩億，甚至不足1億。可以說，背靠中金公司頭部研究平臺，中金基金權益稀爛，正所謂好好的研究成果不用，將其棄之如敝履，引人深思。

2024年1月，中金基金的高管團隊出現(xiàn)了較大的變動。原董事長、胡長生因工作安排離任，不再代為履行公司總經(jīng)理職務。而后，李金澤成為公司董事長，宗喆成為公司總經(jīng)理。

金石雜談查詢發(fā)現(xiàn)，無論是李金澤還是宗喆都擁有豐富的工行工作背景經(jīng)驗。其中，李金澤在工行、農(nóng)行等銀行系統(tǒng)工作經(jīng)歷長達20多年，2022年8月才跳槽到中金公司；而宗喆同樣在工行工作了12年之久，后來在銀行長安資本、中加基金擔任高管。

也就是說，中金基金雖然背靠中金公司頭部研究大平臺，但是實則是更加保守或風險意識極強的監(jiān)管、工行等從業(yè)經(jīng)歷的高管領導，從而帶來的結果就是，重貨幣+固收，輕權益，風險偏好極低，權益發(fā)展停滯。

由于中金權益規(guī)模極低、發(fā)展緩慢。 中金基金、東興基金、信達澳亞若是合并，中金公司權益反而是比較弱勢一方，所以不排除信達澳亞 成為權益主導方。