7400億管理規模，”優等生”也難逃“偏科”難題

《投資者網》呂子禾

2025年11月，國內頭部公募基金公司興證全球基金管理有限公司發布高級管理人員變更公告，原總經理莊園芳卸任總經理職務，升任公司董事長，原副總經理陳錦泉則晉升為總經理，同時兼任財務負責人。

2025年以來已有多家基金公司涉及高管調整，行業人才流動與治理優化已成常態。而這次變動是興證全球基金自2003年成立以來，少有的“內部傳承式”核心管理層交接，兩位新任高管的履歷積淀與戰略銜接，直接關系到這家管理規模超7400億元的機構未來發展方向。

人事傳承：從履歷積淀看治理邏輯

此次履新的兩位核心管理層，堪稱興證全球基金“內部培養體系”的典型代表，其履歷串聯著公司的發展歷程，也暗含著治理結構優化的深層邏輯。

莊園芳的資管生涯，幾乎與中國資本市場的發展脈絡同步。

擁有33年金融從業經驗的她，1992年便加入興業證券，從交易業務部基層崗位起步，逐步成長為分管自營投資、研究、機構業務、固定收益等核心板塊的副總裁，親歷了券商資管業務從萌芽到成熟的全過程。

2016年，莊園芳調任興證全球基金，首次擔任董事長及法定代表人，2017年起兼任總經理，后轉任專職總經理，2023年又同時承擔副董事長、總經理、財務負責人職責，全面統籌公司投研、運營、財務等關鍵領域。

在她擔任總經理的8年間，興證全球基金的公募管理規模從2017年三季度的1621.32億元，穩步增長至2025年三季度末的7414.32億元，規模增幅超4.5倍，期間還推動公司多次斬獲“金牛基金管理公司”大獎，其全鏈條管理能力與對公司文化的深刻理解，為升任董事長奠定了基礎。

相較于莊園芳的“綜合管理型”履歷，陳錦泉則是典型的“投研實戰派”高管。

這位擁有26年證券從業經驗的管理者，1999年投身證券行業，早期先后任職于華安證券、平安保險資產運營中心、平安資產管理公司，積累了跨機構、全資產類別的投資經驗。

2010年加入興證全球基金后，陳錦泉從基金管理部基金經理做起，歷任固定收益部總監、專戶投資部總監、總經理助理等職。

其管理能力在業績中得到直接體現，2011年5月至2015年2月管理興全綠色投資混合型基金期間，該基金年化回報率達18.78%，在同期同類基金中躋身前3%行列，還兩度斬獲“金牛獎”。

此外，在他分管固定收益業務期間，興證全球基金連續三年（2021-2023年）獲得“固定收益投資金牛基金公司”獎，其投研實力與業務統籌能力可見一斑。

從行業整體來看，公募基金高管變更通常分為“內部傳承”與“外部空降”兩種模式，前者更利于戰略延續與文化傳承，后者則可能帶來新的業務思路與資源。

興證全球基金此次選擇內部交接，與其穩定的股權結構密切相關。公司股權長期保持“興業證券持股51%+荷蘭全球人壽保險國際公司持股49%”的中外合資格局，股東間的平衡與默契，為內部培養體系的落地提供了土壤。

同時，這種交接模式也符合公司一貫堅守的“長期主義”理念，避免因外部高管空降可能引發的投研體系動蕩與業務方向調整。

基本面畫像

高管變動的影響，最終需落腳于公司基本面與業務表現。

從當前數據來看，興證全球基金呈現出“規模穩健增長、業績分化明顯”的雙重特征，為新管理層的工作奠定了基礎，也提出了挑戰。

在規模體量上，興證全球基金已躋身行業頭部陣營。

截至2025年三季度末，其公募管理總規模達7414.32億元，在全市場138家基金公司中排名第18位，其中，非貨幣基金規模超2888億元，排名第20位。

從歷史數據看，興證全球基金規模增長呈現“穩健爬坡”態勢，2020年以來年均復合增長率超15%。這一成績既受益于公募基金行業的整體擴容，也離不開其在固收領域的優勢積累。

產品業績方面，興證全球基金呈現“固收穩健、權益分化”的特點。

固收領域，除了貨幣基金的規模優勢，債券型基金與“固收+”產品表現亮眼，以興證全球招益債券為例，該基金近一年收益率約6%，最大回撤控制在-2%以內，在同類產品中處于前列。

權益領域，其旗下明星產品表現突出，興全合潤近一年收益率超25%，興全合宜近一年收益率超35%，但也存在部分產品業績承壓的情況，如興全社會責任混合近三年凈值超越基準收益率為-34.76%，近三年回報-16.45%，在3000余只偏股混合型基金中排名2931位，反映出權益產品業績的分化態勢。

盡管如此，公司基本面也存在明顯短板，最突出的是產品結構呈現出“固強權弱”的特征。這不僅限制了其在權益市場上漲周期中的收益潛力，還因貨幣基金等固收產品費率較低，對整體盈利能力產生影響，從數據來看，2022年至2024年，其管理費收入從37.22億元降至27.46億元，營收增速連續三年為負，直到2025年上半年才實現18.84%的同比增長。

風險與困局

對于新管理層而言，接過7400億元規模的“盤子”，既意味著沉甸甸的業績基礎，也面臨著多重風險與挑戰。

如今，興證全球基金正面臨著合規與風控隱患。

公開信息顯示，其旗下多只產品曾因重倉違規上市公司引發市場關注，如2023年四季度末，興全多維價值混合、興證全球合瑞混合重倉的聞泰科技，因未披露一致行動關系涉嫌信息披露違法被證監會立案調查。

興全綠色投資混合（LOF）則重倉信披不合格的新潮能源，反映出其在重倉股篩選與合規風控環節存在漏洞。

業務布局上，ETF領域的滯后是興證全球基金的一大“短板”。

近年來，ETF市場迎來爆發式增長，截至2025年11月，全市場ETF產品規模已達5.8萬億元，華夏、易方達等頭部機構憑借ETF布局實現規模與影響力的雙重提升。

而興證全球基金直到2025年9月才上報首只ETF產品——興證全球滬深300質量ETF。此前，其在被動投資領域布局不足，錯失了ETF發展的黃金期。在主動權益規模下滑的背景下，被動產品布局的滯后，進一步加劇了公司產品結構的失衡。

此外，隨著公募基金行業費率改革的持續推進，貨幣基金與債券基金的費率進一步下行，公司依賴固收產品拉動規模的增長模式，面臨盈利能力承壓的挑戰。

從行業機遇來看，當前居民財富管理需求持續增長，養老目標基金、ESG基金等細分賽道擴容，為興證全球基金提供了新的增長空間。未來，興證全球基金能否在保持固收優勢的同時，實現權益與被動產品的突破，仍需時間檢驗。（思維財經出品）■

興證全球基金