指數投資下半場

導語：不是比規模，而是比誰能陪投資者走更遠。

截至2025年三季度末，全市場指數基金數量達到接近3000只，合計規模達到6.72萬億元（剔除ETF聯接基金）。在ETF爆發式增長的助推下，指數基金繼續呈現快速增長態勢。今年以來新成立的ETF數量達到328只，新發規模也突破2500億元，均創下歷史新高。

在快速發展的同時，各家機構卻陷入無差異的“發行戰、費率戰、規模戰”循環。背后的原因，主要是很多機構僅僅將指數產品當做擴張規模的“工具”，而忽視了每個產品對于投資者來說，都是財富保值增值的媒介。

作為一家具有互聯網基因、長期服務最廣大多元投資者群體的基金公司，天弘基金深刻理解投資者的財富保值增值需求，憑借自身技術積淀與客戶服務經驗，在指數基金賽道實現了從“工具提供”到“全方位解決方案”的升維突破。

這一突破，恰好切中了當前行業快速發展背后的核心痛點：同質化競爭對基金公司和投資者都會造成顯著的資源浪費與潛在損失，對于基金公司來說，為了爭奪市場份額難免會陷入價格戰和營銷戰，壓縮利潤空間；對于投資者來說，跟蹤同一指數的產品大量涌現，增加了選擇的難度。

01 功守道

國內指數基金主要覆蓋寬基、行業主題、商品、Smart Beta、債券、跨境等投資方向。從以上幾類產品的規模分布看，寬基無疑是規模最大的品種，截至2025年三季度末，權益類指數基金規模排行前10位中有9只寬基ETF，多只超千億產品成為頭部公司的規模壓艙石，但這些寬基產品也是競爭最慘烈與白熱化的領域。

天弘基金選擇了一條差異化的布局路徑，在各個類別中精選具備長期發展潛力的標的，重點布局以“新質生產力”為代表的新資產。例如，天弘基金早在2021年末就率先發行了天弘中證滬港深云計算產業指數ETF（517390），既覆蓋港股云計算服務商，又包括國內算力硬件提供商，是配置AI時代”數據底座”少有的跨市場工具。天弘中證滬港深物聯網主題ETF（517660）、天弘中證智能汽車（010955）等都是業內唯一或是較早發行的跟蹤細分成長環節的指數基金。

除了對以上細分領域的前瞻布局，在已經成熟以及正在快速發展的產業鏈中，天弘基金也有深度布局。根據基金三季報數據顯示，截至2025年三季度末，天弘中證光伏產業（011102）在跟蹤同標的場外指數基金中規模最大，合計規模近百億元；天弘中證計算機ETF（159998）規模25.55億元，為同標的指數產品規模最大ETF；天弘國證生物醫藥ETF（159859）是業內規模最大的生物醫藥ETF，規模達到33.15億元。

在寬基方面，天弘基金完整覆蓋了主流的投資方向，共布局了包括滬深300、A500、雙創50、北證50在內的23個主流指數基金，并在13個重點寬基指數上布局指數增強基金。另外，在恒生科技、標普500、納斯達克100和黃金等具有全球代表性的資產類別上亦有布局。

整體來看，天弘基金的指數產品線頗具特色，在細分領域布局“精品”，追求工具的銳度和收益性；在關鍵寬基和核心賽道上布局“全譜系”，追求策略的多樣性和靈活性。在此基礎上，天弘基金構建出一個完整的“工具箱”，讓各種資產配置策略都能在此生態內找到合適、優質的工具得以執行。

02 另辟蹊徑

隨著指數基金的快速發展，單純被動跟蹤指數的“Beta”收益已難以滿足投資者對超額收益的追求。因此，如何在相對完善的基礎設施的基礎上，如何在“Beta”的基礎上為投資者提供可解釋、可持續的“Alpha”，是在指數投資的大潮中建立起競爭優勢的關鍵。

指數增強是天弘基金給出的一個解法：截至2025年三季度末，天弘基金指數增強基金已達19只，總管理規模突破120.84億元，是行業中為數不多邁入“百億規模”的指增團隊。

從業績表現看，滬深300、中證500、中證1000、創業板指數增強等運作時間較長的代表產品，中長期統計區間的超額收益均全面跑贏同期同業指增平均水平。

據悉，天弘基金的指增策略并非通過暴露小市值因子等高風險方式來博取超額收益，而是在兼顧獲取超額的同時，以實現高質量的風險調整回報為目標，對風險暴露進行了有效約束。

與市場上大部分指增團隊專注寬基指增不同，天弘基金還對消費、醫藥、科技等行業主題指數均布局了指數增強基金，在今年以來行情轉暖的背景下，天弘中證科技100指數增強A（010202）上漲52.61%、天弘國證消費100指數增強A（010771）上漲30.40%。截至2025年三季度末，天弘旗下科技、制造、消費等行業增強基金，與同板塊主動基金相比，絕對收益均位于前25%分位，超額收益均位于前50%分位，超額回撤均為同類最小。（可比池為銀河基金三級分類中科技、制造、消費板塊的股票型及偏股混合型基金）

除了指增基金，天弘基金的宏觀與策略研究團隊也將過去提供給主動基金經理的深度研究轉化為供廣大投資者使用的資產配置觀點，并以“工具”的形式觸達投資者。通過這一閉環，將宏觀、策略團隊的研究結論有效轉化為可觸達、可執行的解決方案。

作為最早入駐螞蟻財富的基金公司，天弘基金憑借先發優勢以及對于互聯網運營的深刻理解，將專業的投教內容、基金經理的深度解讀作為核心內容來培養投資者信任；將調研直播等創新形式吸引流量和增強黏性。

在螞蟻財富“指數+”板塊，還有天弘投研團隊提供的基于基本面、交易面、資金面的行業輪動策略。策略側重于中觀行業的景氣度評估，通過量化因子模型結合深入的財務分析來捕捉行業的盈利改善趨勢，同時融入對當前市場風格的判斷，動態調整行業配置權重。

03 告別“拍腦袋”時代

在運營過程中，天弘基金公司也并未將技術局限于投研領域，還依托自身科技優勢開發諸多滿足特定需求的實用工具，幫助投資者降低決策難度，增強持有體驗。

定投一般被認為是平攤成本、增強收益的指數投資方法，但是投資者普遍存在“僵尸定投”、缺乏止盈判斷等痛點。為此，天弘基金聯合深交所基金部推出的創業板定投，以PB為核心參照指標，優化了買賣時機。

具體而言，該定投方案通過觀察當前創業板指PB指標在過去6年中的相對位置，決定每期定投金額，指數PB分位數越低則定投金額越多，反之就越少。當PB分位數超過歷史分位數的50%時，則終止定投。

在止盈方面也設置了兩個約束：一是當指數估值分位數突破90%，并首次回落至90%以下時，考慮止盈；二是計算定投以來的年化內部收益率，如果年化內部收益率大于投資者的收益目標，也會觸發賣出全部份額。

除了定投，天弘基金還推出改進版網格交易工具，包括結合行業配置信息的單資產網格交易工具、絕對收益導向下的紅利資產網格交易工具、定位超額收益的多資產網格交易工具等，讓專業策略轉化為投資者可落地的收益。

除了以上的小工具，天弘基金的量化團隊和科技團隊一起開發指數分析模塊，以解決投資者比較指數的痛點。在天弘基金與平安證券聯合打造的ETF投資工具“機構快車”模塊中，天弘基金根據賣方分析師預期、買方機構調研、ETF資金流和指數成分股大單四大機構因子，量化篩選機構看好且資金流入的行業指數，每雙周提供綜合排名前三的行業參考。

在各類服務的支持下，天弘基金指數也獲得了廣大投資者的認可。基金半年報顯示，截止上半年末，天弘基金境內權益類指數產品持有人戶數為1281.18萬戶，業內排名第1。全市場持有人戶數前100的指數產品中，共有14只天弘指數產品，其中天弘滬深300ETF聯接A、天弘中證食品飲料ETF聯接A分別位列第2、第3。

經過過去幾年的快速發展，國內指數投資已經相對成熟，不難看出真正的競爭力并非僅僅源于產品線的廣度，更在于對投資者真實需求的深度洞察與持續陪伴。天弘基金將互聯網的運營思維、技術研發的積淀與客戶服務的經驗深度融合，將一個個獨立的指數基金，整合為一套套可執行、有溫度、能陪伴的投資解決方案。

未來，隨著投資者對資產配置專業性的需求日益增長，這種以客戶為中心、以科技為引擎、以解決方案為交付形態的業務模式，有望引領指數投資進入新的發展階段。（阿爾法工場DeepFund）