HashKey闖港股上市：業(yè)績(jī)隨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，交易促成服務(wù)收入尤甚

12月1日，港交所披露的信息顯示，HashKey Holdings Limited（下稱“HashKey”） 通過(guò)港交上市聆訊，并披露了聆訊后資料集（即招股書(shū)）。據(jù)貝多商業(yè)&貝多財(cái)經(jīng)了解，HashKey是一家數(shù)字資產(chǎn)公司，擬在港交所主板上市。

不過(guò)，HashKey并未公開(kāi)遞表，而是秘密遞交了上市申請(qǐng)。據(jù)媒體此前報(bào)道，HashKey計(jì)劃籌資不超過(guò) 5 億美元，有望成為“香港合規(guī)第一股”。目前，HashKey持有香港證監(jiān)會(huì)頒發(fā)的多個(gè)金融類牌照，包括虛擬資產(chǎn)服務(wù)提供者（VASP）牌照。

根據(jù)天眼查App信息，HashKey Holdings Limited于2019年1月在開(kāi)曼群島注冊(cè)成立。與之對(duì)應(yīng)的是，招股書(shū)披露稱，HashKey于2018年由肖風(fēng)創(chuàng)立。目前，該公司在中國(guó)香港、新加坡、百慕大、阿聯(lián)酋等均設(shè)有附屬公司。

據(jù)招股書(shū)介紹，HashKey是一家綜合性數(shù)字資產(chǎn)公司，提供持牌數(shù)字資產(chǎn)平臺(tái)以提供交易促成服務(wù)、鏈上服務(wù)及資產(chǎn)管理服務(wù)。該平臺(tái)具備發(fā)行和流通代幣化現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)的能力，并已推出HashKey鏈，一個(gè)可擴(kuò)展、可互操作的Layer 2基礎(chǔ)設(shè)施，以支持鏈上遷移。

HashKey在招股書(shū)中稱，業(yè)務(wù)遍及全球，通過(guò)提供端到端的金融基礎(chǔ)設(shè)施、技術(shù)及投資管理來(lái)構(gòu)建數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)體系。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2024年交易量計(jì)，HashKey是亞洲最大的區(qū)域性在岸平臺(tái)，亦為香港最大的平臺(tái)，市場(chǎng)份額超過(guò)75%。

截至2025年9月30日，HashKey共支持80種數(shù)字資產(chǎn)代幣，包括主要Layer-1資產(chǎn)、去中心化金融（DeFi）代幣、穩(wěn)定幣及新興生態(tài)系統(tǒng)項(xiàng)目。其中，在香港的平臺(tái)支持 USDT、BTC、ETH、USDC、SOL、LINK、AVAX、DOGE、UNI、XRP等的交易。

另外，HashKey的百慕大平臺(tái)支持多種數(shù)字資產(chǎn)的交易，合共涵蓋72個(gè)類別。截至2025年9月30日，HashKey的平臺(tái)資產(chǎn)超過(guò)199億港元。其中，3.1%存放于熱錢(qián)包，96.9%存放于冷錢(qián)包。截至2025年6月30日，HashKey的平臺(tái)上除加密貨幣外，不提供其他數(shù)字資產(chǎn)的交易。

整體而言，HashKey的業(yè)績(jī)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2022年、2023年和2024年度，該公司的營(yíng)收分別約為1.29億港元、2.08億港元和7.21億港元。而2025年上半年，HashKey的營(yíng)收約為2.84億港元，較2024年同期的3.84億港元減少26.1%。

2022年、2023年、2024年度和2025年上半年，HashKey的凈虧損分別約為5.85億港元、5.80億港元、11.90億港元和5.07億港元，經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為5.76億港元、4.51億港元、5.45億港元和4.52億港元。

對(duì)于2025年上半年收入下降，HashKey歸因于交易促成服務(wù)及鏈上服務(wù)的收入減少。其中，交易促成服務(wù)由2024年上半年的2.72億港元減少29.0%至2025年同期的1.93億港元，2025年上半年的鏈上服務(wù)收入同比減少28.8%。

對(duì)于交易促成服務(wù)收入減少，HashKey方面稱，主要?dú)w因于市場(chǎng)低迷，以及若干數(shù)字資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致2025年上半年確認(rèn)的數(shù)字資產(chǎn)公允價(jià)值虧損。2025年上半年，該公司確認(rèn)的數(shù)字資產(chǎn)公允價(jià)值虧損629.8萬(wàn)港元。

按業(yè)務(wù)類型來(lái)看，HashKey的收入主要來(lái)自交易促成服務(wù)、鏈上服務(wù)和資產(chǎn)管理服務(wù)。2022年，該公司的收入主要來(lái)自O(shè)TC業(yè)務(wù)及資產(chǎn)管理服務(wù)，但交易促成服務(wù)因市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致數(shù)字資產(chǎn)公允價(jià)值虧損而產(chǎn)生虧損。

2023年，HashKey來(lái)自交易促成服務(wù)、鏈上服務(wù)和資產(chǎn)管理服務(wù)的收入分別約為5044.8萬(wàn)港元、7845.0萬(wàn)港元和7889.4萬(wàn)元，主要得益于香港交易平臺(tái)的推出，進(jìn)一步推動(dòng)交易量提升，并導(dǎo)致傭金收入增加。

2024年，HashKey的收入實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。具體而言，交易促成服務(wù)、鏈上服務(wù)和資產(chǎn)管理服務(wù)收入分別約為5.18億港元、1.25億港元和7815.6萬(wàn)港元，交易促成服務(wù)、鏈上服務(wù)分別同比增長(zhǎng)926.3%、59.1%，資產(chǎn)管理服務(wù)則同比微降0.9%。

2025年上半年，HashKey來(lái)自交易促成服務(wù)、鏈上服務(wù)和資產(chǎn)管理服務(wù)的收入分別約為1.93億港元、5299.1萬(wàn)港元和3776.3萬(wàn)港元。其中，交易促成服務(wù)收入減少29.0%，鏈上服務(wù)收入減少28.8%，資產(chǎn)管理服務(wù)收入則相對(duì)保持穩(wěn)定。