汕尾首富：賬面900億，一年光分紅就10幾億，IPO真不是為了圈錢

一家A股上市公司，明明有數(shù)十億的閑散資金用于理財(cái)，用都用不完，但卻還在籌劃赴港IPO，說要再融資10幾億來拓展海外市場(chǎng)。

我們不禁要問，缺那10幾億嗎？自己賬上的錢不是錢？為什么非要融資？到底是為了圈錢？還是真的有資金缺口？

近日，上市公司東鵬飲料發(fā)布公告，港交所IPO的申請(qǐng)已經(jīng)獲得證監(jiān)會(huì)備案，等香港相關(guān)單位核準(zhǔn)后，就可以登陸港交所了。

東鵬飲料就是開頭所說的，賬上躺著100多億卻還要IPO融資的主，本來A股公司申請(qǐng)H股并不鮮見，但像東鵬飲料這種錢多得用不完卻還要IPO的，還真不多見。

東鵬特飲2025年三季報(bào)顯示，閑錢真不少，貨幣資金57億，交易性金融資產(chǎn)35億，債權(quán)投資21億，這些都可以看成是現(xiàn)金，你說它缺港交所那10幾億誰能信？

那有人說了，可能是老板想圈錢吧。

攤開東鵬飲料的股東列表，實(shí)控人林木勤家族持股比例65%，賬面市值900億，高居汕尾首富，自IPO以來基本沒有減持過，這哪像是圈錢的樣子。

最重要的是，東鵬飲料相當(dāng)賺錢，上市以來累計(jì)分紅66億，其中2024年分了20多億，林木勤家族一年光分紅就10幾億，用都用不完，還圈啥錢。

江湖上一直流傳著一個(gè)說法，東鵬飲料的老板林木勤每逢高速服務(wù)區(qū)停車休息，總要親自去翻一翻垃圾桶，數(shù)數(shù)被丟棄的飲料瓶中有多少是自家生產(chǎn)的東鵬特飲。

當(dāng)然，現(xiàn)在已經(jīng)不可能用這樣的方式實(shí)地調(diào)查了，因?yàn)楹芏嗳硕荚诙⒅埃緵]什么機(jī)會(huì)在垃圾桶里再看到塑料瓶了。

不過，這個(gè)細(xì)節(jié)習(xí)慣的背后，藏著的是一個(gè)企業(yè)家對(duì)企業(yè)命運(yùn)近乎本能的敏感，東鵬飲料赴港IPO的背后，不是圈錢欲望的驅(qū)使，而是另有原因。

東鵬飲料2025年前三季度營(yíng)收168.44億元、凈利潤(rùn)37.61億，這是東鵬飲料新的財(cái)務(wù)巔峰，但林木勤感受到的卻是市場(chǎng)暗流涌動(dòng)的焦慮。

巔峰的背后，也是東鵬飲料增長(zhǎng)故事的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

2025年第三季度，東鵬飲料實(shí)現(xiàn)了61.1億元的總營(yíng)收，同比增長(zhǎng)30.8%。表面上看，這個(gè)數(shù)字依舊亮眼，但與前兩個(gè)季度相比，增長(zhǎng)勢(shì)頭已悄然放緩。

尤其是能量飲料這一基本盤的增長(zhǎng)正在降速，具體來看，東鵬的能量飲料三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收42億元，同比增速僅15%，創(chuàng)下近三年來的單季度最低增速。尤其在廣東這片傳統(tǒng)基地市場(chǎng)，經(jīng)過多年深耕，三季度營(yíng)收13.4億元，同比增速已降至2%。

預(yù)計(jì)東鵬特飲這一單品2025年?duì)I收將達(dá)到160億，按照行業(yè)分析，任何軟飲料單一品類在突破200億后，都會(huì)面臨滲透率瓶頸，東鵬特飲顯然正在接近天花板。

當(dāng)然，東鵬飲料早就看到了增長(zhǎng)的困境，老早就啟動(dòng)了雙線作戰(zhàn)的策略。

一方面，公司全力打造“第二增長(zhǎng)曲線”，電解質(zhì)飲料“補(bǔ)水啦”在2025年第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.5億元，同比增長(zhǎng)84%，目前在公司整體營(yíng)收中占比已超過20%。

這款產(chǎn)品成功利用公司既有渠道迅速放量，幫助東鵬特飲的營(yíng)收占比從2022年的96%降至2025年上半年的77.91%。

但新品類同時(shí)也面臨殘酷的市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)，與能量飲料49.9%的毛利率相比，“補(bǔ)水啦”的毛利率僅為31.1%，而其他新品類則更低。

這清晰地揭示了一個(gè)事實(shí)，東鵬飲料也不得不“以利潤(rùn)換市場(chǎng)”。

另一方面，東鵬通過“1+6”戰(zhàn)略拓展產(chǎn)品線。這個(gè)戰(zhàn)略以東鵬特飲為核心，同時(shí)發(fā)展包括東鵬補(bǔ)水啦、果之茶、港氏奶茶、上茶、大咖和海島椰在內(nèi)的六個(gè)新品類。產(chǎn)品陣容不斷擴(kuò)大，但每個(gè)新品都進(jìn)入了已經(jīng)高度競(jìng)爭(zhēng)的紅海市場(chǎng)。

國(guó)內(nèi)的海越來越紅，于是，東鵬飲料把目光投向了海外，中國(guó)家電、電子等制造產(chǎn)品都能在海外占據(jù)大部分市場(chǎng)，為何飲料不可以試一試。

尤其在能量飲料賽道，泰國(guó)的紅牛在華南市場(chǎng)與東鵬特飲對(duì)戰(zhàn)了多年，東鵬特飲何不到海外紅牛的地頭也去踩一踩。

出去之前總得先宣傳造勢(shì)，于是，赴港IPO就成了東鵬飲料進(jìn)軍海外市場(chǎng)的號(hào)角。

其實(shí)，東鵬飲料已經(jīng)對(duì)于赴港IPO給出了明確的官方解釋，旨在增強(qiáng)資本實(shí)力、提升國(guó)際化品牌形象、滿足國(guó)際業(yè)務(wù)發(fā)展需要。

具體來說，一位長(zhǎng)期跟蹤研究東鵬飲料的分析師一語中的：

“港股上市募集資金可直接以港幣或美元形式取得，東鵬飲料赴港上市的最直接動(dòng)因應(yīng)是為了獲取外匯，以便開展海外業(yè)務(wù)。”

實(shí)際上，這與東鵬飲料財(cái)報(bào)中的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)也密切相關(guān)，東鵬飲料雖然現(xiàn)金多，但短期借款也不少，足有70億，形成了“存貸雙高”的現(xiàn)象。

如果抵消掉借款，東鵬飲料賬上的現(xiàn)金只有40億，這么一看，還真的就不那么富裕了，還真就需要再融資補(bǔ)充權(quán)益資本，改善借貸結(jié)構(gòu)。

最關(guān)鍵的，對(duì)于尋求海外拓展的東鵬飲料來說，港股IPO不僅是融資，也是拓展東鵬特飲外匯來源，支持海外投資的必要途徑。

當(dāng)然，東鵬的海外探索早就已經(jīng)開始了，截至2024年末，產(chǎn)品已出口至越南、馬來西亞、美國(guó)等25個(gè)國(guó)家和地區(qū)，并在印尼、越南設(shè)立了子公司。

但目前來說，只能算是小打小鬧，2025年上半年，海外只賣了1000萬，東鵬飲料還需要投入更多的資金和精力，才能實(shí)現(xiàn)真正的海外突破。

東鵬飲料老板林木勤家族的創(chuàng)業(yè)史始于2003年。

當(dāng)時(shí)，接手瀕臨倒閉的國(guó)有小廠，通過私有化改制將這家當(dāng)時(shí)產(chǎn)值僅1500萬元的企業(yè)，逐步打造為年產(chǎn)值達(dá)2.5億元的飲料品牌。

真正轉(zhuǎn)折發(fā)生在2009年，公司推出瓶裝“東鵬特飲”。尤其是2013年簽約謝霆鋒作為代言人后，東鵬開始從廣東為主的華南市場(chǎng)向全國(guó)布局。

如今，這個(gè)曾經(jīng)的地方品牌已成為中國(guó)功能飲料市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按銷量計(jì)算，東鵬自2021年起連續(xù)四年在中國(guó)功能飲料市場(chǎng)排名第一，2024年的市場(chǎng)份額達(dá)到26.3%。

如前所說，林木勤家族一年光分紅都花不完，真沒興趣圈錢，林木勤目前只有一個(gè)愿望，那就是實(shí)現(xiàn)東鵬特飲在海外市場(chǎng)的真正突破。

中國(guó)飲料品牌出海喊得最響的是王老吉，號(hào)稱10年增長(zhǎng)6.5倍，在全球150多個(gè)國(guó)家實(shí)現(xiàn)了銷售，但具體賣了多少一直沒有公開的數(shù)字。

以此可以斷定，王老吉的海外表現(xiàn)也并不光鮮，如果東鵬特飲真能闖出一條路，將是中國(guó)飲料的歷史性突破。

不過，中國(guó)快消產(chǎn)品出海是一個(gè)漫長(zhǎng)的過程，沒法把在中國(guó)的成功經(jīng)驗(yàn)直接照搬，可以肯定，赴港IPO只是個(gè)開始，林木勤和東鵬飲料未來還有較長(zhǎng)的路要走。