A股縮量下跌，風(fēng)險(xiǎn)還是機(jī)會(huì)？

市場(chǎng)在經(jīng)歷昨日的放量上漲后，今日A股轉(zhuǎn)為縮量回調(diào)，成交量有所萎縮。這標(biāo)志著市場(chǎng)正從“上漲縮量、回調(diào)放量”的熊市心態(tài)，向“上漲放量、下跌縮量”的牛市初期特征轉(zhuǎn)變，表明市場(chǎng)對(duì)后市的認(rèn)同度正在提升。

目前，市場(chǎng)處于一個(gè)關(guān)鍵的等待期和蓄勢(shì)階段。

主要資金在等待本周三個(gè)重要會(huì)議的政策落地，一是12月9號(hào)的ZZ局會(huì)議、二是10號(hào)的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議、三是11號(hào)的經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，這些會(huì)議將對(duì)未來(lái)政策方向產(chǎn)生重大影響，市場(chǎng)的放量可能在這些事件落地后更加流暢。

當(dāng)前，各大指數(shù)已顯露蓄勢(shì)信號(hào)：

雙創(chuàng)指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板、深成指：均形成明確的上升通道，深成指更是走出50度左右的陡峭趨勢(shì)。滬指：雖然尚未回補(bǔ)缺口，但呈現(xiàn)底部形態(tài)。這些技術(shù)形態(tài)預(yù)示著市場(chǎng)可能在近期迎來(lái)新的上漲動(dòng)力。

另外今天公布了11月A股新開(kāi)戶數(shù)，2025年截止11月A股新開(kāi)戶數(shù)合計(jì)2484萬(wàn)戶，單就11月新增238萬(wàn)戶，環(huán)比增長(zhǎng)3%，同比下降12%。

看起來(lái)民間資本投資意愿依然強(qiáng)烈。在當(dāng)前的環(huán)境下，民間資金去向渠道，更多人選擇了金融市場(chǎng)。愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)去換取資本收益的意愿強(qiáng)烈。有人開(kāi)戶總是好事，市場(chǎng)需要增量資金，小白越多，老股民掙錢才更容易。

今日板塊表現(xiàn)分化，林業(yè)、海峽西岸板塊領(lǐng)漲。

指數(shù)調(diào)整之際，妖股炒作再度活躍，同時(shí)消息面利好刺激部分消費(fèi)股走強(qiáng)，如支持臺(tái)胞開(kāi)設(shè)沙縣小吃門店等。

昨日強(qiáng)勢(shì)的消費(fèi)電子沖高回落，但短期回升趨勢(shì)仍在；商業(yè)航天概念異動(dòng)，因市場(chǎng)預(yù)期朱雀 3 號(hào)可回收火箭 12 月 3 日發(fā)射，該板塊雖整體處于前高壓力位震蕩，但量能持續(xù)放出，熱度依舊。盤中消息顯示，磷酸鐵鋰龍頭企業(yè)宣布 2026 年 1 月起全系列鐵鋰產(chǎn)品加工費(fèi)每噸提價(jià) 3000 元，漲價(jià)方向值得繼續(xù)跟蹤。

其它宏觀方面：

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議預(yù)期：這是判斷次年宏觀政策最權(quán)威的風(fēng)向標(biāo)。結(jié)合近期發(fā)改委文章，市場(chǎng)普遍預(yù)期2026年的首要任務(wù)將是大力提振消費(fèi)，同時(shí)科技創(chuàng)新（如商業(yè)航天、自主可控）有望被再次重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)。

收入分配改革：發(fā)改委發(fā)文提出“提高居民收入在國(guó)民收入分配中的比重”。

這幾年消費(fèi)不力，很重要的原因是老百姓在國(guó)民收入分配的比例不夠高。國(guó)家現(xiàn)在開(kāi)始重視改變這一點(diǎn)，我覺(jué)得適當(dāng)樂(lè)觀一點(diǎn)未嘗不可。我始終認(rèn)為一切的經(jīng)濟(jì)措施都是為了通脹，那么消費(fèi)一直值得關(guān)注。

國(guó)債期貨近期持續(xù)下跌：三十債今天大跌接近前期低點(diǎn)，國(guó)債中的資金在撤離，國(guó)債走熊已是大概率，你應(yīng)該知道，資金出來(lái)，除了流向股市，沒(méi)有其他去處，無(wú)論是看好經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還是走出通縮，也都有著積極意義。

外圍環(huán)境：

美聯(lián)儲(chǔ)： 降息預(yù)期強(qiáng)烈，市場(chǎng)密切關(guān)注本月議息會(huì)議動(dòng)向。

日本： 加息概率提高，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)“套息交易”平倉(cāng)的擔(dān)憂，比特幣因此大跌，但美股表現(xiàn)相對(duì)有韌性。日本加息可能促使資金流向港股等估值洼地。

人民幣： 在降息預(yù)期下，離岸人民幣持續(xù)升值，已接近7.07。升值的原因個(gè)人覺(jué)得應(yīng)該是，四季度一般是企業(yè)季節(jié)性結(jié)匯的高峰，即企業(yè)會(huì)在年底前將外匯收入轉(zhuǎn)換為人民幣。而今年四季度是美聯(lián)儲(chǔ)降息存在不確定性的時(shí)段，部分企業(yè)考慮到12月如果降息可能帶來(lái)美元走勢(shì)波動(dòng)，會(huì)傾向于趁目前有利階段盡快結(jié)匯，鎖定人民幣口徑的結(jié)匯收入。

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