財報會議：沃爾瑪CEO盛贊中國電商及山姆業務

前言

在剛剛過去的11月份月末，沃爾瑪（紐約證券交易所代碼：WMT）公布了2026財年第三季度（截至2025年10月31日）業績。在電話會上，即將離任的沃爾瑪CEO董明倫盛贊中國電商及山姆業務。

同時，沃爾瑪總部換帥，中國山姆換帥，沃爾瑪將從紐交所轉至納斯達克，三大事件都將帶給這個連續12年蟬聯世界500強榜首的全球零售巨頭怎樣的新變化？

01 沃爾瑪CEO盛贊中國業務：電商和山姆

11月20日晚間，沃爾瑪披露了2026財年第三季度（FY26 Q3截至202510月31日的）業績報告。財報顯示，沃爾瑪該季度營收錄得1795億美元，同比增長5.84%（剔除匯率波動影響后，總營收為1797億美元同比增長6%）；第三季度調整后營業利潤為72億美元，同比增長8%，營收增速連續兩個季度環比走高，延續了穩健的擴張態勢。

緊接著，沃爾瑪中國官方公眾號發布了題為“Q3財報發布丨沃爾瑪中國表現亮眼，山姆和閃電購業務增長強勁。”，內容顯示，沃爾瑪FY26 Q3單季實現凈銷售額61億美元，同比增長21.8%，可比銷售額增長13.8%，不僅大幅跑贏國際業務板塊10.84%的平均增速，還連續多個季度維持同比兩位數以上的增長，成為驅動全球業績增長的關鍵引擎。其中電商業務凈銷售額增長32%，電商銷售額占比超50%（較去年同期提升超過390%個基點）。

值得注意的是，備受關注的山姆會員店在三季度繼續保持了猛沖的勢頭。其中，交易單量呈雙位數增長，山姆在過去12個月增加8家新店（含本季度新增1家）。

由于業態占比的變化，本季度毛利率有所下降。但得益于強勁的銷售增長，業態占比的變化，以及營運效率的提升，營運費率下降，營業利潤增長。

截止2025年10月31日，沃爾瑪中國的前三季度的凈銷售額分別為67億美元，58億美元、61億美元，合計為186億美元（約合超1300多億人民幣），而2025財年全年四個季度的凈銷售額分別為57億美元，46億美元，49億美元，51億美元，合計203億美元。今年業績已達到去年的91.6%，而時間過去75%，今年業績有望大幅提升。

在當晚的業績會上，沃爾瑪中國電商和山姆的亮眼業績，被沃爾瑪CEO董明倫和高管多次點贊。

“第三季度，我們在中國的銷售額增長了22％，這反映了山姆在華持續強勁表現以及電商超過30％的增長。”沃爾瑪首席財務官John David Rainey表示。

“我們在美國以外的業務中，近1/3來自數字渠道，其中中國的電商滲透率已達50%，中國的團隊配送速度極快，近80%的數字訂單在1小時內送達。”董明倫在會上說，“在數字零售方面，中國比我們運營的任何市場都更為先進。”

即將于明年初退休的沃爾瑪全球首席執行官董明倫（Doug McMillon）與即將“接班”的新帥John Furner都出席了本次業績會。

02 沃爾瑪總部換帥：從紐交所到納斯達克

（上左圖—約翰·費納，左二圖董明倫）

11月14日，沃爾瑪宣布，董事會選舉現年51歲的約翰·弗納（John Furner）接替59歲的董明倫（Doug McMillon）擔任公司總裁兼首席執行官，任命將于2026年2月1日生效。Furner也同時獲選加入公司董事會，立即生效。

公開資料顯示，約翰·弗納（John Furner）自2019年起擔任沃爾瑪美國總裁兼首席執行官，負責公司最大業務板塊及逾4600家門店。他1993年以小時工身份加入沃爾瑪，歷任商品、營運與采購等高層職位，還曾擔任過沃爾瑪中國深圳市場營銷及商品負責人。

即將卸任的董明倫與沃爾瑪的淵源亦始于他在一家沃爾瑪倉庫擔任揀貨卸貨的小時工。2014年，董明倫開始擔任沃爾瑪首席執行官。財報數據顯示，沃爾瑪總營收由2015財年的4827億美元增長至2025財年的6809.85億美元，近五個財年沃爾瑪營收增長率分別為6.7%、2.4%、6.7%、6.0%、5.1%。

值得注意的是，在相關公告中，AI和人工智能被多次提及，董明倫（Doug McMillon）評價約翰·弗納（John Furner）稱：“他具備獨特的能力，能夠領導公司度過這場由人工智能驅動的轉型。”約翰·弗納本人也提到，“我們進入一個由創新和人工智能推動的新零售時代”。

除了AI還是AI，沃爾瑪公司11月20日宣布，將把股票交易上市地點從紐約證券交易所（NYSE）轉移到納斯達克（Nasdaq），預計其普通股將于2025年12月9日在納斯達克開始交易，股票代碼維持現行代碼“WMT”不變。這一舉措堪稱紐交所歷史上規模最大的“上市遷移” 事件。沃爾瑪官方稱，此次轉至科技企業云集的納斯達克，體現了公司“以科技為導向的發展策略”。

03 山姆中國換帥：聚焦AI與線上

無獨有偶，在沃爾瑪全球換帥之際，山姆中國也迎來了新總裁，行業認為，這一舉措緊跟沃爾瑪的“AI戰略”和“中國電商戰略”。

沃爾瑪中國10月27日宣布，劉鵬擔任山姆會員店業態總裁，直接向沃爾瑪中國總裁及首席執行官朱曉靜匯報，當日起生效。

去年11月份，沃爾瑪中國宣布，沃爾瑪中國副首席執行官兼山姆會員店總裁文安德（Andrew Miles）于2025年1月31日退休，沃爾瑪全球副總裁Jane Ewing任山姆中國代理總裁，本次的官宣也證實Jane Ewing將于今年年底如期結束外派任期和代理職責后，返回沃爾瑪國際部。

而此前退休的文安德（Andrew Miles）自2012年加入沃爾瑪中國，擔任山姆會員店COO（首席營運官），2017年升任為山姆會員店總裁，2020年起擔任沃爾瑪中國副首席執行官兼山姆會員店總裁。

此次任命是山姆中國13年來，第一次換帥，并且由中國人擔任一號位。去年9月份，鄭碩懷調任沃爾瑪中國高級副總裁、兼任山姆會員店COO（首席營運官），擔任新職位后，他也繼續領導山姆會籍團隊。無獨有偶，文安德（Andrew Miles）曾在2012年就擔任過山姆中國的COO（首席運營官），與鄭碩懷有相同的經歷，此前鄭碩懷被業內認為是山姆中國最熱門的候選總裁。他在山姆中國新店開拓及云倉網絡擴展中作出卓越的貢獻。

如今空降阿里系高管，確實引來不少行業非議，甚至有消費者要求“阿里空降高管”下課。從本次業績會上，以及沃爾瑪對“AI”和“電商業務（前置倉和即時零售）”的高度重視上看，有著阿里背景的劉鵬似乎更加適合這個職位。

公開資料顯示，劉鵬曾就職于阿里巴巴集團，先后擔任天貓國際總經理，天貓進出口業務總裁，阿里巴巴集團副總裁兼B2C零售事業群總裁，淘天集團品牌業務發展中心總裁等職務。在2015年加入阿里巴巴集團前，劉鵬在好孩子中國、萬得城中國、蘇寧電器、海爾集團擔任多個領導職務，涉足采購、市場營銷等多個領域。擁有多年實體零售及電商經驗的劉鵬，不論站在“進口供應鏈資源”、“商品降質風波”還是“AI戰略”來看，劉鵬的空降既在意料之外，也在情理之中。

2025年是山姆新店拓展節奏最密集的一年——預計全年共計迎來10家新店。目前已有8家門店正式開業，包含嘉興、合肥、中山、揚州四家“新城首店”，12月還將迎來上海浦東東、廣州荔灣兩家新店。山姆中國的發展已經進入快車道，急需一位全能高管掌控全局。

結語

上個月月底，沃爾瑪中國總裁及首席執行官朱曉靜女士在一次行業峰會中說道。“當各種模式與概念紛至沓來，有效的進化恰恰要求我們向內探尋，回歸到為顧客創造價值這一商業的本質上來。流量與網紅的熱度終會消散，喧囂之后，真正能留下的是我們扎實的內功。這提醒我們，相比于追逐外在的“風向”，構建內在的“根基”更為重要。”