理想的終極命題

文丨云潭

當理想不再是六邊形戰士，當李想坦言“我們變成了越來越差的自己……要終結過去三年的「職業經理人」管理實驗，全面回歸「創業公司」模式。”而且，未來的理想將闖進AI藍海，將業務重新定義為“具身智能”機器人。

顯然，這家十周歲的新勢力佼佼者，正面臨一場陣痛。

但敢于直面慘烈的內卷競爭，通過自研芯片，主動投身具身智能的廣闊市場，提早拿到下半場的門票，不失為未雨綢繆的良策。

【業績陣痛，沒有那么慘】

11月26日，港股收盤后，理想發布了2025年第三季度財報。

乍一看這份答卷有些“慘不忍睹”，因而也遭到了外界不少的“批評”。比如，營收和交付端，Q3實現營收274億元，同比下降36.2%；曾在2023年和2024年跑出高達181%和78.7%增速的銷量，在今年三季度只交付93211臺，同比下降39%。

此外，受MEGA召回事件影響，理想汽車由盈轉虧，凈虧損超過6.2億元。

收入、交付量、利潤遭遇三重暴擊，表面看，這份答卷難稱“合格”。

但仔細分析，本季度受MEGA召回影響較大，若剔除計提11.1億元的影響，業績其實是超出市場預期的。

撇除這一突發事件，本季度理想真實汽車毛利率為19.8%，環比還提升了0.4個百分點，符合理想之前給出的19%-20%之間的預測。

同時，也吻合李想曾在微博上所說的，“一個有基本常識的汽車企業，在產品立項的時候普遍會把產品的穩定毛利率設定在15%-25%之間，最差也不會低于15%。”

財報顯示，三季度車輛銷售收入258.67億元，超出市場預期的250億元，估算可得，本季度單車售價達到27.8萬元，環比上行1.8萬元。可見，純電MEGA和i8其實帶動了車型結構的修復，有效對沖L系列的折扣策略。

可以看出，這三項汽車行業最值得關注的數據在好轉。

如此一來，三季度的真實凈利潤略超預期，不考慮Mega召回影響，“真實”凈利潤為4.9億元，超出市場預期的3.2億元，真實毛利率20.4%。

不過，當下的理想仍處于從「增程」向「增程+純電」轉軌的陣痛期，面對行業慘烈內卷的廝殺，曾經叱咤江湖的L系列面臨嚴峻挑戰。

因此，理想開始調整策略。

其中，L系列基本盤失守的核心原因在于理想迭代速度太慢，四年一次的平臺大迭代已然無法跟上眼下的競爭態勢，理想L增程系列今年改款力度太小，面臨問界M系列、極氪9X、領克900，騰勢N9/N8L等同儕圍攻，導致銷量由巔峰期的5萬/月萎縮至不到2萬輛。

為此，理想開始加快產品迭代節奏，將原先四年一次的平臺大迭代縮短為兩年一次，打破“套娃”模式，應對“白熱化”競爭。

同時，將采用更為簡化的SKU策略，理想汽車執行董事兼總裁馬東輝就表示，“明年，L系列將迎來一次重大的升級換代。即便是基礎款車型，也會標配所有功能。標配5C快充，與理想現有的充電網絡無縫對接。”

轉向純電后，理想i6和i8收獲市場諸多關注，純電SUV訂單累計超過10萬輛，可以說是，繼小米之后，進入純電市場最成功的新勢力。

為了解決產能爬坡，11月起，i6電池的供應將啟用“雙供應商”模式。預計明年年初，i6的月產能將穩步提升到2萬臺。

理想是一家學習和反應能力超強的新勢力車企，從斷腕one系列，到聚焦L系列，再到發力純電。理想在實戰中鍛煉出成長的力量，這正是李想心中公司的核心驅動力。

而且，理想是中國首家實現盈利的新勢力汽車品牌，當前總現金接近千億，貨幣資金超500億元，安全墊足夠厚實，有足夠的余地進行戰略轉舵和應對突發事件。

【主動認錯，重回創業模式】

從創始人角度看，理想本身就是一家帶有濃厚創業基因的公司，這讓理想在新能源發軔初期憑借獨特策略獲得巨大成功。

但過去三年的職業經理人模式已經跟不上當前的競爭態勢，外部白刃戰已經打響，同儕迭代速度加快，僵化的管理模式正在抑制創新；

而且新能源汽車賽道行業格局并未穩固，成功與失利，落后與反超隨時上演。

理想曾靠L系列增程式打破里程焦慮，獲得巨大成功，而如今卻面臨挑戰；而零跑憑借超強性價比和爆款策略，實現逆襲反超，曾經的“蔚小理”格局已經被徹底打破。新能源汽車江湖難有永遠的王者，只有永不停歇的競爭。

在業績發布會上，李想主動認錯，“過去三年學習職業經理人的管理體系，但是，我們卻變成了越來越差的自己。”

這是一個極為清醒的認知，蘋果、微軟在職業經理人接班后，實現從千億美金到萬億美金企業的躍遷，奔馳、寶馬等百年車企也曾創造輝煌，但他們之所以能成功，是因為行業和技術周期相對穩定，且已經占據顯著的領先地位。

而無論是當下的汽車產業，還是風起云涌的AI新技術，淘汰賽每天都在上演。英偉達和特斯拉這兩家科技巨頭直到今天仍以創業方式來管理公司。

尤其是埃隆·馬斯克，作為全球創始人模式最佳典范之一，他自述自己為一個“Nano Manager”，即比“微觀管理者”更精細的管理人。他一度睡在辦公室，深入每一個產品的細節，親自參與決策，這種管理方式也幫助他在汽車、商業航天、AI、機器人等多個領域進行創新。

“如果全世界最強的公司都是創業公司的管理模式，我們有什么理由放棄最擅長的方式？”因此，理想決定從2025年最后一個季度開始，全面回歸創業模式，以匹配行業競爭態勢。

具體做法上，理想要摒棄“PPT式”的匯報流程，通過面對面對話，提升團隊認知和大膽決策的能力；其次，聚焦用戶價值，而非只關注交付，因為對用戶真正有價值的東西才值得交付，而不僅僅是完成各種交付的任務；第三，持續提升效率，而非占有更多的資源。去年花10塊錢做的事情，今年就要花8塊錢做，擠出資源做短期不創收，但長期具有價值的事情。

重回自己更擅長的管理模式，能讓理想再度充滿戰斗力，重新找到2019年那種“向死而生”的能量。

在行業競爭和公司內部轉型的關鍵期，這是一次至關重要的決定。

【勇闖AI，終極夢想】

如果說，汽車曾經是從A點到B點的“出行工具”，當下上演的是“軟件定義汽車”的故事，未來就是“具身智能”。

在業績會上，李想拋出這樣一個問題：“未來十年我們的產品到底是什么？是電動車？智能終端？還是具身機器人？”

如果將產品研發還停留在“電動車”層面，競爭邏輯就會變成參數大戰，比誰的續航多20公里，車長多2cm還是少2cm，比誰的屏幕更大，座位更多。

就像當前的新能源汽車內卷式競爭，一些車企陷入“堆砌性能、參數競賽”的無效循環中。忽視消費者的真實需求，而將研發投入浪費在所謂更強的傳感器、更強的模型、更強的算力、更強的主動懸架之中，因為冗余的性能反而會對續航帶來負面效應。

在他看來，如果理想僅僅選擇做智能終端，就極有可能變為智能手機功能的重復建設，即把智能手機上的功能搬到車里，這些投入對用戶價值的提升非常有限，甚至是企業的自娛自樂。

因此，理想未來十年的愿景是將汽車從被動的交通工具升級為具備主動服務能力的智能伙伴，這也是公司未來發展的動力源泉。同時，也能幫助理想跳脫現在內卷競爭，開啟新成長周期。

在理想的構想中，未來的汽車將是一個會主動服務的“具身機器人”。不僅能媲美頂級司機，還能主動接送、自動泊車、充電、開關車門，細致入微地提升用戶的生活體驗。

不過，放眼全球，目前還沒有任何一家車企或供應商能夠提供全棧解決方案，甚至沒有公司能獨立完成任何一項智能服務。

為完成這一規劃，理想決定走一條極為艱難的技術之路。芯片層面，理想自研M100芯片，專為具身智能設計，配合自研OS，預計明年裝車上車；

感知層面，轉向3D ViT（視覺 Transformer），將感知范圍從100多米再度提升2~3倍，這無疑對智能駕駛具有重大推動作用；

在模型層，哪怕是目前最先進的模型，其反應速度遠慢于車輛執行系統，導致體驗卡頓。而理想計劃將模型運行頻率從10赫茲（每秒10次）提升至60赫茲，意味著，其能像人的大腦神經一樣快。

操作系統方面，理想還于今年3月正式開源耗資10億研發的“星環OS”，成為全球首家將汽車操作系統開源的車企，還和長城汽車、英飛凌、恩智浦、瑞薩電子、匯川聯合動力、欣旺達、德賽西威等生態伙伴合作，聯合加速智能汽車向人工智能時代邁進。

在硬件層面，12月3日晚，理想AI眼鏡Livis正式發布。其可與理想汽車自然連接，實現眼鏡控車，實現喚醒“理想同學”打開后備廂、調節車窗、充電控制等功能。這是理想跨硬件AI聯動的一次有益探索。

隨著AGI時代加速來臨，理想率先開啟從一家造車新勢力到科技先鋒的深刻轉變，成長天花板進一步被抬升。

正如李想所說，“真正的競爭不僅在于短期的勝利，更在于能否堅持正確的長期方向。”這家充滿創業基因的公司，正迎來一場全新的革命。

免責聲明

本文涉及有關上市公司的內容，為作者依據上市公司根據其法定義務公開披露的信息（包括但不限于臨時公告、定期報告和官方互動平臺等）作出的個人分析與判斷；文中的信息或意見不構成任何投資或其他商業建議，市值觀察不對因采納本文而產生的任何行動承擔任何責任。