巨豐微策略：修復的關鍵時刻 A股還有兩大看點！

作者 | 郭一鳴，編輯 | 梁普西

來源：巨豐投顧、好股票應用

今日，A股市場呈現明顯的震蕩走低態勢，滬深兩市雙雙低開后，盤中雖有短暫反彈嘗試，但缺乏持續買盤支撐，整體維持弱勢震蕩格局。午后，市場拋壓集中釋放，三大指數全線跳水，上證指數一度吞噬昨日漲幅，創業板指更是從高位快速回落，日內波動幅度顯著擴大。從量能表現來看，全天成交額較前一交易日有所萎縮，縮量回落的態勢既反映出投資者對當前市場位置的謹慎態度，也凸顯出資金入場意愿不足的現實困境，市場整體仍處于震蕩調整的節奏中。

昨日咱們已明確指出，本輪行情本質是預期驅動的修復行情，而非基本面推動的反轉。當前市場面臨三重制約：一是上漲動力單一，高度依賴政策預期，而宏觀經濟數據的改善尚屬初步，企業盈利周期仍未看到確定性拐點；二是資金格局呈現“存量博弈”下的極端分化，大量資金擁擠在人工智能等有限賽道，導致市場整體缺乏健康的輪動與持續的增量；三是外部環境復雜多變，美聯儲政策節奏與全球地緣政治因素持續構成擾動。從運行周期看，11月中旬以來的反彈已持續一段時間，對政策利好有了較為充分的消化，技術層面也面臨前期套牢盤與短期獲利盤的雙重壓力。當預期跑在現實前面太多時，市場自然進入需要驗證的“冷靜期”。

在修復行情臨近尾聲且今日市場走弱的背景下，兩大核心事件成為決定后續市場走向的關鍵看點，其進展將直接影響行情延續性：

第一個看點是美聯儲議息會議。當地時間12月9日，為期兩天的議息會議正式召開，外界普遍預期美聯儲將連續第三次降息，美國就業市場釋放的警報信號為降息提供了重要支撐。但市場的核心關注點并非降息本身，而是后續政策走向：會議表決是否會出現多張反對票、更新版經濟預測對就業和通脹的預判、關鍵點陣圖的變化、換屆后政策方向是否調整以及資產負債表流動性管理策略等，都將深刻影響全球流動性格局。若會議釋放后續政策收縮信號，即便降息落地，也難以形成實質性利好，反而可能引發市場對流動性收緊的擔憂；反之，若維持寬松導向，則有望為A股帶來流動性邊際改善的預期；

第二個關鍵看點是國內中央經濟工作會議。昨日政治局會議已正式落地，按照慣例，中央經濟工作會議將在一周左右召開。值得注意的是，2025年12月政治局會議新聞稿中暫未提及穩股市和樓市的相關表述，更多具體部署和細節安排有待本次經濟工作會議明確。在今日市場震蕩走弱的背景下，市場對政策的期待度顯著提升：若會議能夠釋放超預期的穩增長、促內需政策，或針對資本市場、房地產市場出臺實質性支持措施，有望有效提振市場信心，為修復行情注入新動力，推動反彈延續；反之，若政策力度不及預期，市場對基本面修復的信心可能進一步減弱，修復行情或將加速進入尾聲，市場可能面臨更大調整壓力。

綜合來看，當前A股正處于修復行情的關鍵臨界點，今日的震蕩走低進一步凸顯了市場缺乏持續上行動能的現實，修復進入尾聲的特征愈發清晰。后續市場走勢將高度依賴兩大核心事件的進展，在政策落地與外部環境明朗前，市場大概率維持震蕩調整格局，難以形成單邊行情。

對于投資者來說，依然建議謹慎防御的同時，適當靈活應對。首先，需降低對市場整體上行空間的預期，避免盲目追高前期熱門賽道，重點關注估值合理、業績確定性強的板塊，如消費升級、高端制造、醫藥生物等，通過布局基本面扎實的標的抵御市場波動風險。其次，密切跟蹤美聯儲議息會議與中央經濟工作會議的進展，根據政策信號動態調整持倉結構：若出現超預期利好，可適度提升倉位參與結構性機會；若政策不及預期或海外風險升溫，則應進一步收縮防線，聚焦核心資產。最后，控制整體倉位比例，以穩健姿態應對修復尾聲的市場波動，耐心等待政策落地與基本面驗證形成共振后的新的投資窗口。

作者：郭一鳴 執業證書：A0680612120002

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