萬科2600多億元銀行貸款去向曝光

關于萬科2600多億銀行貸款的去向和當前面臨的局面，核心信息是這些資金主要用于維持公司日常運營和債務償還，但公司正面臨嚴重的短期流動性危機。

債務規模與結構

截至2025年第三季度，萬科的有息債務總額約為3642億元。其中，銀行貸款是絕對的大頭，規模約為2641億元，占了總債務的72.5% 。

萬科面臨的最大挑戰在于巨大的短期償債壓力。一年內需要償還的有息債務高達約1513億元，而公司賬面上的貨幣資金為656.8億元，導致“現金短債比”降至0.43的危險水平。這意味著，每1元即將到期的債務，對應可動用的現金不足0.5元，資金缺口超過850億元。

一個更為關鍵的問題是資金錯配：雖然合并報表上有超過650億的資金，但絕大多數都沉淀在受嚴格監管的各個項目公司層面，必須優先用于確保“保交樓”。而真正需要償還公開市場債務的集團母公司，可動用的貨幣資金已不足10億元，這直接解釋了為何萬科連20億元的債券都難以按期兌付。

主要債權銀行

萬科的銀行貸款主要集中在國內主流金融機構。

? 大型國有銀行：如某某銀行（借款余額約125.19億元）、某某銀行（借款余額約92.41億元）、某某銀行等。

? 股份制銀行：如某某銀行（約65.24億元借款已于2025年6月到期）、某某銀行（有兩筆合計約77.89億元借款已進入密集償付期）等。

? 新增授信：值得注意的是，即使在2024年，仍有多家銀行向萬科提供了累計超過430億元的新增授信，這些資金部分用于借新還舊，部分用于支持企業日常經營。

錢主要花在了哪里

巨額銀行貸款的主要用途可以歸結為兩個方面：

1. 債務周轉：維持“借新還舊”，確保存量債務不違約。

2. 日常經營：支持公司的基本運營，包括“保交樓”等必要支出。

然而，當前困境的根本原因在于萬科自身的“造血”能力大幅下滑。2025年前三季度，公司營業收入同比下降26.61%，凈利潤虧損超過280億元，經營活動產生的現金流也為負值。銷售回款已無法覆蓋債務本息和必要的經營開支，2025年前10個月的累計銷售額同比大幅下降。

對銀行體系的影響評估

盡管萬科債務問題嚴峻，但市場主流觀點認為，其引發銀行體系系統性風險的可能性較低。分析顯示，萬科2600多億元的銀行貸款總額，占整個銀行體系對房企貸款的比例不足2%，占銀行業總貸款的比例更是僅為0.1% 左右。

此外，銀行方面也已大幅加強了風險防控。與2022年時僅有約8%的貸款有抵押物相比，到2025年上半年，萬科約62% 的銀行貸款已經提供了抵押物。這意味著即使發生最壞情況，銀行也能通過處置抵押物回收部分資金，降低了潛在損失。當然，風險并非均攤，一些對萬科貸款規模較大、到期日較近的銀行，短期內會面臨更大的資產質量壓力。

總結

總的來說，萬科2600多億的銀行貸款主要投向了維持企業日常經營和債務周轉，但受困于房地產市場的持續下行，公司陷入了嚴重的流動性危機。