寶濟藥業港股上市：上半年虧1.8億 大漲超100% 市值188億港元

雷遞網 雷建平 12月10日

上海寶濟藥業股份有限公司（簡稱：“寶濟藥業”，股票代碼：“2659”）今日在港交所上市。

寶濟藥業此次發行價為26.38港元，發行37,911,700股，募資總額為10億港元，扣除發行應付上市費用7860萬港元，募資凈額為9.22億港元。

寶濟藥業基石投資者分別為安科生物香港、DC Alpha SPC、國泰君安證券投資（有關中和場外掉期） ，一共認購2億港元，其中，安科生物香港認購1.12億港元，DC Alpha SPC認購5000萬港元，國泰君安證券投資（有關中和場外掉期）認購3860萬港元。

寶濟藥業開盤價60港元，較發行價上漲127%；截至目前，公司股價有所下滑，市值仍高達188億港元。

上半年營收4199萬元，期內虧損1.83億元

寶濟藥業是一家藉助合成生物技術開發及提供難以生產的重組生物藥物的生物醫藥企業。

自2019年成立以來，寶濟藥業一直專注于大品種生物藥物的研發，致力于通過替代源自動物器官、血液或尿液的生化提取產品，或以其他方式升級現有治療手段，從而提升治療標準。

截至最后實際可行日期，寶濟藥業已打造出涵蓋上述四個治療領域具有差異化特色的研發管線，由五項處于臨床階段的在研藥物（包括我們的三項核心產品KJ017、KJ103及SJ02）及七項臨床前產品組成。

就各核心產品而言，KJ017為一種高度糖基化的重組人透明質酸酶，為實現聯用藥物的快速、大容量皮下給藥而研發；

KJ103是一種創新性重組免疫球蛋白G(IgG)降解酶，用于治療由病理性IgG活動所驅動的多種免疫性疾病及病癥。

寶濟藥業正開展不同階段的臨床試驗以評估KJ103在腎臟移植脫敏、抗腎小球基底膜病（抗GMB病）和吉蘭－巴雷綜合癥(GBS)等領域的效果；及SJ02是一種長效重組人卵泡刺激素-CTP融合蛋白(FSH-CTP)，旨在與促性腺激素釋放激素(GnRH)拮抗劑聯合使用，進行控制性卵巢刺激(COS)。

寶濟藥業所有的核心產品都已于中國進入后期臨床階段或NDA注冊階段。此外，寶濟藥業正積極推進多種其他管線產品，尤其是作為傳統生化提取藥物變革性替代品的創新重組生物制劑，包括KJ101及BJ044。

招股書顯示，寶濟藥業2023年、2024年營收為693萬元、616萬元，毛利分別為678萬元、502萬元；期內虧損為1.6億元、3.64億元。

寶濟藥業2025年上半年營收為4199萬元，毛利為4173萬元，期內虧損為1.83億元。

截至2025年6月30日，寶濟藥業持有的經調整凈虧損為1.24億元。

截至2025年6月30日，寶濟藥業持有的現金及現金等價物為4.5億元。

C輪投后估值48.71億

寶濟藥業執行董事分別為劉彥君博士、王征女士、譚靖偉、李翠女士；非執行董事分別為林佳陵女士、刁雋桓、LiChen，獨立非執行董事分別為蔡仲曦、曾凡一博士、鞠佃文博士、張森泉。

寶濟藥業曾在2021年2月獲得3.19億元A輪融資，2022年3月獲蘇州晟濟的股權為對價進行A1輪融資，2022年8月獲5.85億元B輪融資。

寶濟藥業2024年7月獲4.26億元C輪融資，2024年12月獲4500萬元C+輪融資。

寶濟藥業2024年的C輪及C+輪融資每股成本均為16.91元，投后估值為48.71億元。

方圓資本與東方富海是股東

IPO前，劉彥君博士持股為21.21%，王征女士持股為7.81%，譚靖偉持股為5.21%，三人為一致行動人，一共控制公司34.23%股權。

IPO前，寶濟藥業股權結構

上海羅旭持股為6.51%，上海羅君持股為3.6%，寧波鴻晟持股為1.58%。晟德大藥廠旗下Center Lab持股為13.85%，方圓資本持股為7.52%，上海生物醫藥產業股權投資基金管理有限公司旗下SHC持股為4.11%，東方富海投資持股為3.29%，源創多盈持股為3.07%。

上海東熙持股2.89%，上海羅輝持股2.08%，海通創新證券持股為1.52%，張亞紅持股為1.23%，上海羅群持股為1.19%，廈門悠朗、上海谷晴分別持股為1.16%，樊紅持股為1.03%，上海羅園、鄭可青分別持股為0.77%；

鄭效東、南京聯合未來、長三角產業投資、寧波隆華匯分別持股為0.76%，嘉星二號持股為0.68%，上海科創集團持股為0.65%，上海濟福持股為0.62%，聶淼持股為0.58%，北上海生物醫藥持股為0.51%，茹雅持股為0.43%，寶山國投持股為0.41%；

王菊芳持股0.25%，遠雄房地產持股0.21%，崔洪艷、劉金濤分別持股0.18%，黃海濤、天津博奧分別持股0.13%，陳展、許素敏分別持股0.1%，陳紀春、駱純分別持股0.08%，宋愛暉、趙莉萍分別持股0.06%。

IPO后，劉彥君博士持股為18.74%，王征女士持股為6.9%，譚靖偉持股為4.6%，三人一共控制公司30.24%股權。

上海羅旭持股為5.75%，上海羅君持股為3.18%，寧波鴻晟持股為1.39%。晟德大藥廠旗下Center Lab持股為12.24%，方圓資本持股為6.64%，上海生物醫藥產業股權投資基金管理有限公司旗下SHC持股為3.63%，東方富海投資持股為2.9%，源創多盈持股為2.7%。

上海東熙持股2.55%，上海羅輝持股1.84%，海通創新證券持股為1.34%，張亞紅持股為1.09%，上海羅群持股為1.05%，廈門悠朗、上海谷晴分別持股為1.02%，樊紅持股為0.91%，上海羅園、鄭可青分別持股為0.68%；

鄭效東、南京聯合未來、長三角產業投資、寧波隆華匯分別持股為0.67%，嘉星二號持股為0.6%，上海科創集團持股為0.58%，上海濟福持股為0.55%，聶淼持股為0.51%，北上海生物醫藥持股為0.45%，茹雅持股為0.38%，寶山國投持股為0.36%；

王菊芳持股0.22%，遠雄房地產持股0.18%，崔洪艷、劉金濤分別持股0.16%，黃海濤、天津博奧分別持股0.11%，陳展、許素敏分別持股0.09%，陳紀春、駱純分別持股0.07%，宋愛暉、趙莉萍分別持股0.05%。

雷遞由媒體人雷建平創辦，若轉載請寫明來源。