拓普集團(tuán)，站上1000億！

拓普集團(tuán)，落下關(guān)鍵棋！

2020到2024年，拓普集團(tuán)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額從11.24億元一路飆升至32.36億元，實(shí)現(xiàn)近2倍增長(zhǎng)。2025年前三季度，這一數(shù)據(jù)更是達(dá)到29.71億元，同比猛增160%。

截至2025年11月底，拓普集團(tuán)市值亦達(dá)1095億。

就在資金儲(chǔ)備持續(xù)充盈、市值突破1000億的背景下，拓普集團(tuán)卻拋出了新動(dòng)作。12月1日，拓普集團(tuán)發(fā)布公告，擬赴港上市以拓寬多元融資渠道。

經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流連年增長(zhǎng)，仍計(jì)劃上市融資，拓普集團(tuán)這步棋究竟在盤算什么？

平臺(tái)化業(yè)務(wù)狂飆：

資金成擴(kuò)張關(guān)鍵

平臺(tái)化布局的推進(jìn)，離不開持續(xù)且巨額的資金投入，而拓普集團(tuán)的這條轉(zhuǎn)型之路，要從其進(jìn)入汽車零部件領(lǐng)域的起點(diǎn)說(shuō)起。

最初，它靠一塊橡膠減震墊精準(zhǔn)切入北京吉普供應(yīng)鏈，正式踏入汽車零部件賽道。

但拓普集團(tuán)董事長(zhǎng)鄔建樹很快意識(shí)到，傳統(tǒng)橡膠加工業(yè)務(wù)技術(shù)門檻低、競(jìng)爭(zhēng)壁壘弱，若始終困守這一品類，公司根本無(wú)法在激烈的汽配市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟。

于是，拓普集團(tuán)果斷敲定“平臺(tái)化布局”轉(zhuǎn)型路線，跳出單一部件的局限，全面向高價(jià)值、多品類的汽車核心部件領(lǐng)域延伸。

如今，公司已構(gòu)建起包含輕量化車身、智能駕駛系統(tǒng)、空氣懸架在內(nèi)的9大產(chǎn)品體系。

這些產(chǎn)品基本涵蓋汽車制造的所有關(guān)鍵環(huán)節(jié)，幾乎任何一個(gè)汽車核心部件，都能在拓普集團(tuán)的產(chǎn)品線上迅速實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

拓普集團(tuán)也正是由此出發(fā)，構(gòu)筑起強(qiáng)大的“平臺(tái)化”競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

這種模式不僅能幫車企降低近30%的研發(fā)成本、大幅縮短整車開發(fā)周期，更將自身的單車配套金額，從傳統(tǒng)零部件的數(shù)千元提升至3萬(wàn)元。

憑借這份“一站式服務(wù)+成本優(yōu)化”的雙重優(yōu)勢(shì)，拓普集團(tuán)牢牢綁定了一眾頭部客戶。國(guó)內(nèi)的賽力斯、小米、吉利，海外的特斯拉、寶馬等品牌均在其合作名單中。

相較于銀輪股份、三花智控等聚焦單一領(lǐng)域的傳統(tǒng)供應(yīng)商，拓普集團(tuán)的“平臺(tái)型打法”在汽配行業(yè)尤為稀缺，自然也構(gòu)筑了更高的競(jìng)爭(zhēng)門檻。

而要撐起這樣的平臺(tái)化布局，依賴于公司在研發(fā)上的持續(xù)加碼。2020到2024年，拓普集團(tuán)研發(fā)費(fèi)用從3.55億元飆升至12.24億元，研發(fā)費(fèi)用率保持在5%左右。

憑借這筆高額投入，公司不僅掌握了空氣供給單元、電磁閥等產(chǎn)品的核心技術(shù)，更是國(guó)內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)閉式空氣懸架大規(guī)模量產(chǎn)的企業(yè)。

截至2024年底，拓普集團(tuán)已建成兩條空氣懸架產(chǎn)線，年產(chǎn)能達(dá)80萬(wàn)套，2025年還計(jì)劃新增第三條產(chǎn)線，將總產(chǎn)能提升至120萬(wàn)套。

不僅如此，其研發(fā)的智能門驅(qū)系統(tǒng)也在2024年成功應(yīng)用于問界M9，完成了技術(shù)到商業(yè)化的高效落地。

2025年9月，拓普又宣布將4億元募集資金轉(zhuǎn)入空氣懸架與智能門驅(qū)系統(tǒng)生產(chǎn)項(xiàng)目，進(jìn)一步筑牢高價(jià)值產(chǎn)品的技術(shù)壁壘。

平臺(tái)化布局為拓普集團(tuán)筑牢了護(hù)城河，高價(jià)值產(chǎn)品的落地也讓其收獲了頭部客戶的認(rèn)可。

但持續(xù)加碼的研發(fā)投入與產(chǎn)能擴(kuò)建，已開始消耗大量資金。而這，僅僅是拓普集團(tuán)燒錢布局的開端。

人形機(jī)器人：

一個(gè)更燒錢的未來(lái)

如今，人形機(jī)器人已成為科技競(jìng)爭(zhēng)新高地，馬斯克甚至直言，“特斯拉未來(lái)約80%的長(zhǎng)期價(jià)值將來(lái)自O(shè)ptimus機(jī)器人。”

敏銳嗅到這一賽道機(jī)遇的拓普集團(tuán)，迅速開啟了跨界布局。

2023年，公司率先成立電驅(qū)事業(yè)部，專攻機(jī)器人執(zhí)行器研發(fā)；2024年1月，拓普集團(tuán)再砸50億元，在寧波建設(shè)機(jī)器人核心部件生產(chǎn)基地，規(guī)劃年產(chǎn)能30萬(wàn)套電驅(qū)執(zhí)行器。

拓普集團(tuán)深耕IBS智能剎車系統(tǒng)多年，早已手握永磁伺服電機(jī)、無(wú)框電機(jī)等關(guān)鍵技術(shù)，這些技術(shù)可橫向拓展至機(jī)器人電驅(qū)執(zhí)行器業(yè)務(wù)。

2025年半年報(bào)顯示，公司的直線執(zhí)行器、旋轉(zhuǎn)執(zhí)行器、靈巧手電機(jī)等產(chǎn)品已多次向客戶送樣，并積極布局軀體結(jié)構(gòu)件、傳感器等，形成機(jī)器人業(yè)務(wù)的平臺(tái)化布局。

除了自主研發(fā)攻堅(jiān)核心部件，拓普還通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈投資完善生態(tài)布局。

10月30日，樂聚機(jī)器人母公司樂聚智能啟動(dòng)IPO輔導(dǎo)，并完成近15億元Pre-IPO輪融資，拓普集團(tuán)正是此次聯(lián)合投資方之一。

借助樂聚智能在運(yùn)動(dòng)控制、人機(jī)交互領(lǐng)域的技術(shù)積累，拓普集團(tuán)進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)了技術(shù)與供應(yīng)鏈的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，夯實(shí)了在機(jī)器人賽道的競(jìng)爭(zhēng)根基。

可以說(shuō)，憑借汽車業(yè)務(wù)的技術(shù)遷移，拓普集團(tuán)在人形機(jī)器人賽道邁出了關(guān)鍵步伐，自主研發(fā)加生態(tài)投資的組合拳也讓其初步站穩(wěn)腳跟。

機(jī)器人業(yè)務(wù)的持續(xù)研發(fā)、產(chǎn)能擴(kuò)建本就需要大量資本開支，而全球化布局以及業(yè)績(jī)端出現(xiàn)的新變化，更是將公司的融資需求直接推到了臺(tái)前。

全球化與業(yè)績(jī)承壓：

赴港上市的緊迫性

平臺(tái)化與機(jī)器人業(yè)務(wù)持續(xù)“燒錢”的同時(shí)，拓普集團(tuán)的全球化布局也在加速推進(jìn)，而這同樣需要巨額資金支撐。

目前，公司已在北美、巴西等地設(shè)立制造工廠或倉(cāng)儲(chǔ)中心，墨西哥一期項(xiàng)目已全面投產(chǎn)，波蘭二期、墨西哥二期及泰國(guó)生產(chǎn)基地也在緊鑼密鼓籌建中。

一個(gè)細(xì)節(jié)，足以看出其布局的急切。

2025年6月，拓普集團(tuán)突然發(fā)布公告，要把“寧波前灣汽車內(nèi)飾功能件及熱管理系統(tǒng)項(xiàng)目”尚未投入的3.8億元，轉(zhuǎn)投“泰國(guó)年產(chǎn)130萬(wàn)套熱管理系統(tǒng)項(xiàng)目”。

究其原因，正是國(guó)內(nèi)外整車廠扎堆在泰國(guó)建廠，當(dāng)?shù)亓悴考涮仔枨笃仍诿冀蓿仄占瘓F(tuán)若不及時(shí)跟進(jìn)，就可能錯(cuò)失關(guān)鍵訂單。

從短期成效來(lái)看，公司的全球化布局確實(shí)交出了亮眼答卷。

2020到2024年，拓普集團(tuán)海外營(yíng)收從16.58億元迅猛增至62.15億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)40%，營(yíng)收占比維持在20%左右，成為重要增長(zhǎng)極。

但高速擴(kuò)張的狂歡背后，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的隱憂已悄然顯現(xiàn)。

2025年前三季度，拓普集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收209.28億元，同比增長(zhǎng)8.14%；凈利潤(rùn)19.67億元，同比下降11.97%，陷入業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)瓶頸。

與此同時(shí)，公司的盈利能力也有所下降。

2025年前三季度，拓普集團(tuán)毛利率為19.2%，凈利率為9.41%，均同比下降2個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力面臨挑戰(zhàn)。

全球化布局對(duì)資金的需求，疊加業(yè)績(jī)、盈利能力承壓的困境，讓拓普集團(tuán)赴港上市拓寬融資渠道的需求變得更加緊迫。

結(jié)語(yǔ)

從平臺(tái)化護(hù)城河的維護(hù)，到人形機(jī)器人新引擎的培育，再到全球化困境的突破，拓普集團(tuán)每一步戰(zhàn)略推進(jìn)都需要巨額資金支撐。

此次赴港上市，既是為當(dāng)下業(yè)務(wù)“輸血”，緩解短期盈利壓力，更是為了在新能源與智能化浪潮中穩(wěn)固自身的行業(yè)地位。

對(duì)于拓普集團(tuán)而言，這不僅是應(yīng)對(duì)當(dāng)下挑戰(zhàn)的務(wù)實(shí)選擇，還暗藏著錨定長(zhǎng)期發(fā)展、向高端制造轉(zhuǎn)型的深遠(yuǎn)考量。