同比增長逾40%，券商年內發債規模創新高；八成上市券商年內至少分紅兩次，近90億元紅利在路上｜券商基金早參

｜2025年12月15日 星期一｜

NO.1 同比增長逾40%，券商年內發債規模創新高

今年以來，券商發債規模大增。Wind數據顯示，按境內債發行規模來看（下同），截至12月11日，75家券商2025年以來已累計發行債券954只，合計發行規模約1.77萬億元，創下歷史年度發行規模紀錄。2024年同期，這一數據分別為658只、1.25萬億元。以此計算，今年券商發債數量、規模較去年同期分別增長45%、42%。其中，4家頭部券商年內發債規模超千億元，在行業發債總量中占據較大比重。在專家看來，市場環境、融資成本和政策引導共同驅動了券商發債規模創出新高。

點評：券商年內發債規模創新高，同比增長逾40%，顯示行業資本補充需求旺盛，此舉將提升券商板塊資本實力。頭部券商發債規模占比突出，或強化其市場競爭力，對中小券商形成擠壓效應。整體來看，券商大規模融資或為后續業務擴張蓄力，但需關注流動性壓力及監管政策變化對金融板塊的潛在影響。

NO.2 八成上市券商年內至少分紅兩次，近90億元紅利在路上

近日，長城證券、興業證券、首創證券等多家上市券商陸續發布分紅實施公告，派息日集中于12月18日至19日之間。更多的上市券商利潤分配方案仍在推進中，據不完全統計，后續仍有近90億元上市券商分紅待落地。今年以來超過八成的上市券商分紅次數達兩次或兩次以上，其中，部分中小上市券商在分紅總額上表現突出。對此，業內人士表示，隨著政策引導與券商業績提升，未來上市券商有望持續優化分紅方案，為股東提供穩定、可預期的回報。

點評：上市券商密集分紅彰顯行業盈利能力與股東回報意識增強，超八成上市券商年內多次分紅，近90億元紅利待發放，將提振市場信心。此舉或強化券商板塊估值吸引力，尤其業績穩健的中小券商更受關注。政策引導下，券商分紅常態化趨勢明確，有助于優化資本市場生態，增強投資者長期持股意愿，對穩定市場預期具有積極意義。

NO.3公募基金銷售將迎新規，考核體系面臨深度重構

為進一步規范基金銷售行為，近日有關部門根據法律法規，下發了《公開募集證券投資基金銷售行為規范（征求意見稿）》（以下簡稱《意見稿》）。針對此前銷售端存在的盲目“重規模”以及直播業務不規范等現象，《意見稿》指出，基金銷售業務績效考核指標中，應當加大權益類基金保有規模、投資者盈虧情況的考核權重，《意見稿》還對基金銷售時的話術以及直播時的風控管理作了詳細要求。多名公募從業人員認為，本次《意見稿》為此前基金銷售規范劃定多道紅線，尤其是“不能再把銷售收入和規模當核心指標”等條款的出爐，對代銷機構來說，意味著要徹底重建考核體系，過去的業務模式和激勵機制都需全面調整。

點評：公募基金銷售新規征求意見，考核體系將深度重構，行業生態面臨重塑。新規強調權益類基金保有規模和投資者盈虧考核權重，直擊此前“重規模”痛點，代銷機構需全面調整業務模式。此舉將推動基金銷售從規模導向轉向投資者利益優先，利好長期健康發展的頭部機構，對依賴短期激勵的中小機構形成壓力。行業整體向規范化、專業化邁進，投資者體驗有望改善，資本市場生態將更趨成熟。

NO.4 首只突破300億元！A500ETF加速邁入主流寬基序列

12月11日，華泰柏瑞中證A500ETF管理規模達到307.04億元，成為全市場首只突破300億元的中證A500ETF產品。在成立時間尚短的背景下，單只產品率先放量，引發市場對中證A500ETF整體發展節奏的關注。隨著首批產品上市交易，中證A500ETF規模擴容明顯提速。截至12月11日，中證A500掛鉤ETF合計規模已超2000億元，多只產品同步站上200億元關口。伴隨指數體系逐步成熟、產品矩陣不斷豐富，以及指數“含新量”與行業均衡特征的顯現，中證A500ETF正從新發產品向主流寬基ETF過渡，其在中長期資產配置中的角色亦日益凸顯。

點評：首只中證A500ETF規模快速突破300億元，彰顯市場對這一新興寬基指數的認可。其行業均衡與高“含新量”特征，吸引中長期資金持續流入，相關基金公司管理費收入有望提升。該指數的崛起或重塑寬基ETF競爭格局，傳統滬深300等指數面臨資金分流壓力。整體而言，中證A500ETF的壯大為A股注入增量活力，其主流化進程將強化市場定價效率，引導資金向優質新興產業傾斜，對優化市場結構具有積極意義。

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