深度｜40億產品月活、500億美元利潤、5000億美元估值，字節已進入全球互聯網第一梯隊

字節跳動，正在走向一個前所未有的高點。

據彭博社報道，這家中國互聯網巨頭預計將在2025 年實現約 500 億美元的利潤，為公司歷史上最具標志性的一年畫上句號。在過去一年里，字節跳動在電商和新興市場的擴張明顯提速，商業化能力也隨之被推到一個全新的量級。

字節跳動方面尚未就彭博社的相關報道作出回應。但報道，僅在今年前三個季度，公司凈利潤已接近 400 億美元，并且已經提前超額完成了內部為 2025 年設定的盈利目標。若這一走勢延續，字節跳動全年的盈利規模將直逼美國科技巨頭 Meta Platforms，后者今年的預計利潤約為 600 億美元。

收入端的具體數據目前仍未完全公開。彭博社此前報道稱，字節跳動內部曾預計 2025 年營收同比增長約 20%，達到1860 億美元。如果這一目標實現，其整體收入規模將略低于 Meta 今年預計約2000 億美元的營收水平。

從用戶體量來看，字節跳動已經站在全球互聯網的第一梯隊。其旗下應用的月活躍用戶數超過 40 億，與 Meta 處于同一量級。這也意味著，字節跳動正在從一家高速增長的內容平臺公司，逐步演化為能夠在利潤、收入和用戶規模三條軸線上，與全球頂級互聯網巨頭正面比較的超級平臺。

政治壓力之下的 TikTok 重組方案

TikTok 的全球成功，近年來也不斷受到美國政府的高度關注。拜登政府曾以國家安全為由，推動限制甚至封禁這一中國背景的社交媒體平臺。

12 月 18 日，TikTok CEO 周受資向公司內部發出一封內部信，集中回應了外界最為關注的一個問題：TikTok 在美國，接下來到底怎么走。周受資在信中確認，字節跳動與 TikTok 已經與三家投資者正式簽署協議，計劃成立一家全新的 TikTok 美國合資公司。

這家新公司被命名為TikTok 美國數據安全合資有限責任公司（TikTok USDS Joint Venture LLC）。它的職責非常明確,負責美國用戶的數據保護、算法安全、內容審核，以及軟件層面的安全保障。換句話說，所有圍繞安全、合規、監管的問題，都會被集中裝進這個新主體里。

與此同時，字節跳動全資控股的 TikTok 美國其他實體并不會消失。相反，它們將繼續承擔 TikTok 最重要的那一部分業務：電商、廣告、市場運營，以及 TikTok 產品在全球范圍內的互聯互通。內部信披露，相關協議和安排預計將在不晚于2026 年 1 月 22 日前完成。這一方案，與此前國內媒體披露的 TikTok 美國解決路徑基本一致。

圖片來自此前媒體報道

按照此前媒體的梳理，TikTok 未來在美國的運營，將長期圍繞兩個核心主體展開。

左側的字節跳動 TikTok 美國公司，負責電商、品牌廣告等商業活動，同時維系 TikTok 產品層面的全球互聯互通。這一主體由字節跳動100% 全資持有，也是 TikTok 商業收入的主要來源。

右側則是此次內部信中的主角，TikTok 美國數據安全合資有限責任公司。它將專注于美國市場的數據與內容安全、軟件保障與合規運營，核心目標只有一個：滿足美國法律和監管體系的要求。

盡管面臨來自華盛頓的持續審查，TikTok 的全球擴張速度并未放緩，包括在美國市場。過去一年中，TikTok 明顯加大了對電商與直播帶貨的投入，并與 亞馬遜 等美國大型科技公司展開合作，試圖將內容流量進一步轉化為交易能力。

在周受資對內宣布美方協議達成的同一天，TikTok 還在洛杉磯舉辦了其歷史上首次奧斯卡紅毯式頒獎活動——TikTok Awards，象征著該平臺在美國主流文化中的進一步嵌入。

資本市場的重新定價

在私募與二級市場投資者眼中，字節跳動的價值仍在被不斷重估，而且方向只有一個：向上。

過去一年里，市場對字節跳動的定價中樞持續抬升。軟銀愿景基金率先在內部重估中，將字節的估值上調至4000 億美元以上。這一判斷并不只是基于短期財務表現，更重要的變量在于字節在生成式 AI 領域的持續投入，以及 TikTok 所構建的全球化數據與分發體系所具備的長期技術放大效應。

隨后，來自二級市場體系的定價信號也開始跟進。富達投資與 T. Rowe Price在各自的持倉與估值模型中，分別給出了約 4100 億美元與約 4500 億美元的估值區間。這類機構的調價通常更偏保守，更多反映的是對可持續盈利能力和長期現金流的判斷，因此被市場視為重要的“錨點信號”。

更具象征意義的變化，出現在最近一次二級市場交易中。由 今日資本創始人徐新掌舵的機構，近期以約 4800 億美元的整體估值買入字節跳動股份。這一價格明顯高于此前多輪私下成交水平，也被外界解讀為：在經歷多年高速增長、地緣政治博弈與業務結構調整之后，頭部長期投資人依然愿意為字節跳動給出溢價。

如果把視角拉到全球范圍，對比會更加清晰。Meta Platforms當前市值約1.7 萬億美元，穩居全球市值最高的科技公司行列。而在私營科技公司的估值王座上，字節跳動已不再是唯一的主角。OpenAI在最新一輪融資與交易討論中，市場傳出的估值已逼近7000 億美元；SpaceX則在二級市場交易中被定價在接近 8000 億美元的區間，輪番占據著「全球最貴未上市公司」的位置。

增長進入換擋期：速度放緩，但結構在變

盡管成績亮眼，但字節跳動的增長速度，未來或難以復制過去多年的高歌猛進。其核心收入引擎抖音，正受到消費與廣告支出疲軟的影響。

也正是在這樣的背景下，字節跳動今日發布的全員郵件顯得格外值得玩味。信息密度很高，但核心邏輯非常集中：系統性地抬高激勵上限，為下一階段競爭提前蓄能。

首先，是薪酬與激勵定位的整體上調。郵件中明確提出，要確保員工的薪酬競爭力和激勵回報在全球各個市場都“領先于頭部水平”。這是字節第一次在官方表述中，從“具備競爭力”“對標頭部”，直接躍遷到“全球領先于頭部”。這不僅是口徑變化，更是對外部人才市場和內部預期的一次明確校準。

其次，是調薪預算的實質性加碼。公司明確表示，員工調薪投入將提升至原來的 1.5 倍，用于全面增強薪酬競爭力。這并非零散修補，而是一輪有明確預算支持的系統性投入，覆蓋面和力度都明顯高于以往。

第三，是職級體系的重構，長期空間被顯著拉開。新的職級體系調整為L1–L10，并同步上移了各職級對應的薪酬總包區間。更關鍵的一點在于，即便不發生職級晉升，員工在原有職級內也擁有更大的漲薪彈性，過去“能力在增長、薪酬被職級卡死”的問題，被明顯緩解。

第四，是獎金池的擴容，以及績效杠桿的重新設計。相比上一個周期，獎金整體投入上漲 35%。績效越高，激勵幅度越大，但這一次，中位績效并沒有被忽視：

績效 M 的年終獎月數上限增加1.5 個月；
M+ 上限增加2.5 個月；
E 上限增加3 個月；
同時，M+ 與 E 的年終獎下限也分別提高1.5 個月和3 個月。
整體來看，這一輪年終激勵，對“宇宙廠”員工而言，確定性和預期都明顯抬升。

第五，是期權發放與回購機制的松綁。年終獎中超過 3 個月的部分，由原先100% 期權，調整為25% 現金 + 75% 期權，歸屬節奏保持不變（通常為兩年內完成）。此外，新授予的績效期權中，55% 可在歸屬后立即回購，其余部分在3 年內逐步參與回購，流動性明顯改善。

把這些調整放在一起看，信號已經非常清晰。字節跳動正在通過更高的薪酬上限、更寬的職級帶寬，以及更具進攻性的激勵結構，重新拉開對核心人才的吸引力曲線。這不是一輪簡單的福利改善，而更像是在全球 AI 與互聯網人才競爭持續升溫之前，提前完成的一次戰備升級。

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