主業營收下滑6%，康橋悅生活有了一個“美股夢”

文/樂居財經 徐酒眠

康橋悅生活（02205.HK）估計還在走高，擠在交易屏幕前的投資者們，正在試圖解讀這家物企的命運。

12月22日，康橋悅生活收漲14.17%，報1.37港元/股，市盈率(TTM)約22.74倍，總市值來到了9.59億港元。

而此前一個交易日，12月19日，其股價剛迎來上市以來的最大單日漲幅——73.91%。

引發近兩個交易日累計漲幅98.55%的導火索，是其通過官微宣布了一份不具備法律強制約束力的合作備忘錄。

12月18日，“康橋悅生活”微信公眾號發布推文表示，其日前與美國人工智能房屋診斷公司Askitect簽署合作備忘錄，向市場描繪了一幅雄心勃勃的圖景：雙方將在物管AI領域深度合作。

而相比這份合作備忘錄，市場反應更為激烈的是其中透露的資本運作信號，康橋悅生活表示，雙方計劃以換股方式進行資本合作，實現康橋悅生活對Askitect公司的控股及合并報表。

資料介紹，Askitect是一家總部位于美國，專注于AI房屋診斷的科技企業，核心是用計算機視覺與AI算法分析房屋照片與視頻，生成健康診斷報告并建立標準化“房屋健康檔案”，該業務模式已在美房地產、金融、保險等領域實現商業化落地。

康橋悅生活與Askitect的合作并非傳統意義上的技術授權或項目合作，而是涵蓋了從技術共享、市場共建到資本聯姻的多層次戰略協作。

根據合作備忘錄，Askitect將向康橋悅生活開放其在美國的核心業務能力與專業團隊資源，這被外界形容為“把‘看家本領’都掏出來”。

作為交換，康橋悅生活則負責提供真實、規模化的中國地產與物業應用場景，開放物業巡檢、報修、業主服務等核心業務流程。

雙方合作的核心在于建立“房屋健康檔案（House VIN）體系”，這一系統旨在通過計算機視覺與AI算法分析房屋照片與視頻，生成標準化的房屋健康診斷報告。

這種雙向賦能的設計，既能讓Askitect的技術在中國市場找到規模化應用場景，也能幫助康橋悅生活快速獲取成熟的AI能力，推動物業服務向智能化轉型。

而這份合作備忘錄背后，還隱藏著康橋悅生活更大的資本圖謀。其表示將“在充分支持Askitect獨立運營和高速成長的基礎上，擇機推動其獨立在美國資本市場實現IPO”。

一旦Askitect成功在美國上市，康橋悅生活將借此獲得一個在美國資本市場公開上市的全新平臺。這不僅意味著其能夠進一步拓展國際融資渠道，還將為其后續的戰略布局注入更強勁的資本動力。

上個月底，康橋悅生活在總部召開了由全體高管團隊參與的專題研討會，會議主題正是“積極探索打造業務增長‘第二曲線’”。會議結束后，其宣布計劃在北美設立子公司，目標是打造“服務 科技”雙輪驅動的業務新格局。

康橋悅生活急于出海尋求科技賦能的背后，是難以回避的經營壓力。

最新的中期業績數據顯示，2025年上半年，康橋悅生活實現營收約4.55億元，同比減少6.58%；期內股東應占溢利3348.3萬元，同比減少21.79%。

細分業務板塊來看，物業管理服務貢獻收入3.54億元，同比增長5.6%；非業主增值服務收入約0.16億元，同比大幅下降72.3%；社區增值服務收入約0.45億元，同比也下降了21.3%；城市服務成為少數亮點，上半年同比增長了7.3%達4020萬元。

尋找新的增長點，康橋悅生活想去美國開拓業務。但物企出海探索，其實并非新鮮事，只是路徑各有不同。

早年間，以彩生活、綠城服務為代表的物企主要采取“資金出海”方式，通過收購海外公司開展國際業務。

近年來，“服務出海”成為新趨勢。2024年底，寶石花物業中標拉丁美洲五國境外物業服務項目；2025年1月，僑銀股份開拓阿聯酋市場；6月，中海物業承接了埃及新行政首都的物業管理服務。

相比之下，康橋悅生活則選擇了“科技 資本出海”的模式。這不僅涉及業務拓展，還包括技術引進和資本運作，復雜度更高但潛在回報也可能更大。

從公開信息來看，康橋悅生活的全球化戰略具體規劃為：第一階段聚焦舊金山灣區與紐約大都會區，拓展物業服務和科創企業辦公服務市場；中長期則以建設數字科技基礎設施為核心，探索區塊鏈、Web3.0等前沿科技賽道。

機遇與風險并存，AI技術與物業服務的融合需要大量投入，而康橋悅生活2025年上半年的毛利率僅為21.6%，利潤空間有限。與此同時，海外市場與國內存在制度差異和客戶需求不同，容易“水土不服”。

值得注意的是，合作備忘錄僅為初步意向，具體合作內容以雙方后續簽署的正式協議為準。

有行業觀察者分析表示，在經營基本面疲軟、行業環境承壓的多重背景下，康橋悅生活此輪上漲行情更可能是市場借助“AI 跨國合作”消息進行的短期投機行為。

這場跨國AI合作能否成為康橋悅生活擺脫業績下滑的救命稻草，尚難斷言。但確定無疑的是，在充滿不確定性的市場環境中，科技轉型的故事依然是最能點燃投資者熱情的引信。

這家物企的下一步，究竟是精心布局還是無奈之下的資本豪賭，時間將給出答案。

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