對于場外個股期權的深層理解

今天的大盤漲幅還是可以的，指數又上沖到3900點上方，三市成交額在1.8萬億附近，只要成交額不萎縮，市場人氣就能持續。從板塊上來看，存儲芯片，海南自貿，貴金屬漲勢較好。

很多人普遍的認為，今年最熱的板塊是科技股，其實，今年漲幅最好的板塊就是有色金屬，或者叫做小金屬。整個板塊普遍大漲。我們下的期權的單子，最近的這兩單也是有色金屬。

因為有色板塊都是在高位，所以，我覺得下期權是合適的。理論上來講，假如參與到市場最熱的風暴眼板塊，它會有兩種極端，一種是熱點持續性上漲，另一種就是崩塌。假如參與10只期權，因為參與的都是風口浪尖的股票，所以，要么上升很多，要么就是崩盤式回調，假如10只股票，有5只上漲50%，另外5只下跌50%，平均每只股票期權費是7萬，那么總體來看，五只上漲的收益是250萬，另外五只下跌的虧損是5萬*7只就是35萬，實際上到手的收益就是225萬。

因此，不需要極高的勝率，只需要參與到暴漲暴跌的熱點風爆眼的板塊中，就足夠了。

另外一點，行情的轉化是沒有那么敏感的，這里舉一個老生常談的反例。有一家叫做華盛頓郵報的股票，它因為一系列重大的利空，市值回落到只剩下9000萬，巴菲特當時的估值是5個億。股神的估值評估標準，我覺得沒有必要去質疑他。這個已經被證實的。

就這樣，巴菲特不斷的買入，一直買到威脅到大股東的控股權，被大股東約談后才停止買入。就這樣，老巴重倉后，這家公司在接下來的一年多時間里，它又從9000萬的市值下跌到5000萬附近，等于市值再次跌落到腰斬。

反過來看，假如一家公司的估值是高估的，在市場人氣普遍樂觀以及資金面的追逐下，它并不會馬上崩盤，也就是說，泡沫中會出現更大的泡沫，催促著股價持續性的上漲。一只高估的股票，在高估之后，也許在接下來的一年時間里，它還能持續的高估著翻幾倍。

如果說，時間足夠長，那么，低估的股票，在低估后，也許會繼續下跌，但最終它會反身向上，并實現大漲。同理，高估的股票，在高估之后，也許會持續的高估，甚至會持續的再翻幾倍。過程中會出現各種各樣的花式，但結論是一樣的，只要時間足夠長，低估的一定會上漲，高估的最終會走向滅亡。

反過來講，那些低估的，或者嚴重低估的，一定是短時間內不被市場認可，甚至有些投資者走上去，再踩幾腳然后吐口水的股票，才會被嚴重低估，這些嚴重低估的股票，它不是一天或者二者導致的，因此，它們的反彈或者反轉是需要一個很長的時間周期的。

再反過來看，那些高估的，或者嚴重高估的，一定是短時間人被市場認可，被資金面認可，大家都想著去買入的股票，在人性的下作用力下，這些股票將高估后，持續性的高估。正如牛頓曾經買入的南海股票，它在150英鎊買進，上漲到300英鎊時，他認為投機性過濃，市場存在著巨大的泡沫，它清倉了，結果這票從300英鎊在短短的幾個月內，就上漲到了1000英鎊。盡管后面這票又從1000英鎊下跌到150英鎊。但它從300英鎊清倉時，確實高估了，市場并沒有因為它的高估而停止，而是從300繼續上漲，上升到1000，讓它持續性高估。

因此，也就有了后面那句著名的話：我可以計算天體運動的軌跡，卻無法預測人性的貪婪。

最近很多人問我，我期權的單子下的啥？下單的有色金屬，為啥沒有發布出來？因為這些票估值都很高，而且，有色板塊，今年全年一直在漲。假如我發出來，它崩盤了，我一單也就是7萬塊，最多虧完。有的投資者買入100萬本金，如果虧了幾十點，那直接幾十萬沒有了，這個殺傷力是很大的。所以，期權，我買的是風口浪尖上的股票，沒法給別人說。

既然是高估的，那又為啥下期權？這就重復到文章開頭那個理論，下10單，崩盤5單，大賺5單的話，這個收益率是極大的。它虧損有限，收益是上不封頂的。

這兩單有色金屬每單都有幾十點的收益了，過幾天期權行權后，賺到的利潤足夠后面下8到10單左右的期權的，一單是100萬，10單就達到1000萬市值了，我沒有什么大的理想，這個足夠了。以后就這么多單子，再賺的部分，就要拿出來開銷用或者用來買長線股。

這個東西很簡單，一單巨人網絡的收益，就可以一單變三單，兩單有色金屬的收益，就可以三變九單。實際上總體投入也就是7萬左右的本金。杠桿疊加杠桿，這個威力是不可想象的。

上次賣出的愷英網絡的期權的資金，還在閑著，目前還沒有合適的標的。這個東西也不是那么容易，買早了等于陪“太子讀書”，浪費時間，到期不漲就嗝屁了，買的晚了，它漲了一部分，難以再下手。時間點要卡到剛剛好，才是最好的。另外，波動率，盤子大小也要適中，盤子太小的，動不動期權費就得8到10萬，這個有點吃不消，波動率太大的，有可能是資金在出貨，短期走向反面的可能性變大，波動率太小的，買入后，估計要等很久，這個也沒有啥意思。這里面需要考慮的東西太多了。想要找到一只“恰到好處”的標的，沒有那么容易。

任何一件事情，必須要充分的詳細的掌握住所有材料，以及自己的優勢與不足，對方的優勢與不足，然后，做到揚長避短，用自己的優勢，對抗對手的不足，才能實現好的結果。就像當年打日子，我們用游擊戰，運動戰，打聯合國軍，因為沒有制空權，白天在防空洞睡覺，夜間揍他丫的，讓他們在睡眠中，不知不覺的就去見了上帝。

我們講這些廢話，其實也就是想說明一點道理，如果你想做一件事情，并且要做成功，必須要花費大量的時間與精力，詳細的占有材料，并且做詳盡的分析，然后才有成功的可能性。

最后，我們把券商的底褲扒拉出來。

這里講個案例，我下單100萬市值的中鎢高新，需要給券商打款7.5萬。它們拿到這個錢后，就只買了50萬市值的股票。過了幾天，這只股票上漲了7.5%，券商就會繼續再加倉50萬市值。后面又漲了20點，這邊要求行權，那一共收益就是27.5點，券商要給錢27.5萬。

因為這票上漲到7.5個點以后，券商實際買入了100萬市值的股票，那后面上漲的20點，券商也從市場中賺了20萬。于是呢，券商就得把它從市場中賺到的20萬，連同我給到券商的那7.5萬的期權費，全部得返還給我。

那券商賺啥錢呢？

剛開始的時候，這邊下單后，券商是先買了50萬市值的股票，這個股票上漲了7.5個點，這個收益有3.75萬。這個就是券商的利潤。

反過來，假如這邊下單后，券商買入了50萬市值，這票開始下跌，當著它跌到7.5個點后，券商不但不加倉，反而是止損。也就是說，券商虧了50萬乘以7.5%就是3.75萬。但是呢，券商從我那里收到了7.5萬的期權費，填補它的虧損后，它還是賺3.75萬。

實際操作，要比這個復雜的多，但總體邏輯上相同的，券商通過價格籠子以及量化策略，無論行情好與壞，它們都能獲利小部分的穩健收益。通俗的講，行情好的時候，券商是給我們做牛馬，我們賺錢券商只能喝點湯，行情差的時候，我們就成了券商對抗行情風險的“肉墊子”。

還有一種情況，是券商利益最大化的情況。就是我們買入這票，到期了，它依然原地踏步，不漲也不跌，那么，券商的肉倉它是不賺不賠的，但時間到了，我們的期權費就虧完了。那券商把我們的期權費完全的賺完了。

所以說，凡是券商喜歡的，就是我們討厭的，我們力爭做到在買入后，股價出現大漲或者大跌，誰也不希望股價大跌，但誰也無法做到全部上漲。因此，判斷一個投資者的期權投資水平，就是看股價在買入后，是否出現單邊劇烈上漲或者單邊劇烈下跌。

有些股票，股價上漲超過10幾倍了，真的不適合買入，但有的還真的適合下期權。

理論上來說，下10單，只有一單是股價上漲翻倍的，剩余9單哪怕全部暴跌50%以上，這個收益依然可觀。

由此可知，買入當下最最熱門的股票或者行情的風暴眼中的股票，將在期權市場如魚得水。總的來說，通過這一段時間不斷的分析與總結，我們對場外個股期權的理解，已經上升到一個新的高度，只有熟悉對方所有的規則，才能更好的駕馭這個工具。如果能夠熟練的運用這個工具，將來的收益會大幅度的提高。