霸王茶姬股價大跌，不能只怪咖啡因

文|新品略財經 吳文武

近日，有不少網友發文稱，霸王茶姬部分飲品中的咖啡因含量引發失眠、心悸等，把霸王茶姬推上熱搜。

霸王茶姬12月26日深夜發文回應稱，依據現有的公開數據與檢測結果，一杯采用原葉現泡的茶飲，其咖啡因含量按每100ml同等容量計算，與一杯拿鐵大致相當，并顯著低于一杯美式咖啡。

霸王茶姬股價盤中大跌。截至12月26日美股收盤，霸王茶姬股價報11.9美元/股，跌2.54%，盤中一度跌超14%。自今年4月在納斯達克上市至今，股價跌超五成。12月27日，“霸王茶姬大跌”話題沖上熱搜。

這并不是霸王茶姬第一次因為咖啡因上熱搜，此前就發生過，霸王茶姬也進行過回應。霸王茶姬今年3月推出“輕因·伯牙絕弦”，在保留核心茶本味的同時，將其咖啡因含量降低了約50%。

霸王茶姬呈現出多面性，保持高活躍度和網紅度，不參與外賣價格戰，賺錢能力還是讓新茶飲友商們很是羨慕。

表面看，此次霸王茶姬股價下跌是因為咖啡因爭議，但要從其上市以來的股價走勢來看，不能只怪咖啡因。

據霸王茶姬2025Q3財報，第三季度凈收入為32.08億元，同比下滑9.4%；歸母凈利潤為3.94億元，同比下滑35.8%；凈利潤率為12.4%，上年同期為18.3%。營業利潤率為14.2%，上年同期為22.4%。前三季度霸王茶姬實現凈收入為99.33億元，同比增長9.5%；歸母凈利潤為11.07億元，同比下滑37.6%。

從財報看，霸王茶姬已實現連續11個季度盈利，但歸母凈利潤連續兩個季度實現同比下滑。

霸王茶姬當前主要面臨以下三個方面的挑戰。

第一，霸王茶姬缺少新爆品，急需拿出新爆品。

霸王茶姬靠伯牙絕弦這樣的大單品而走紅，但隨著消費者審美疲勞，多家友商也推出了同類產品，而且霸王茶姬半年沒上新品了，界面新聞報道稱，加盟商都開始急了。

第二，霸王茶姬門店加盟商的壓力大。

據霸王茶姬Q3財報，霸王茶姬門店面臨GMV壓力，國內和海外同店銷售額分別下降27.9%和23.4%，雖然加盟商基本面保持穩健，但短期內同店GMV增長仍將面臨壓力，未來如何提高門店GMV是一大挑戰。

第三，上市后的霸王茶姬低調了，需要新故事。

霸王茶姬是網紅品牌，上市后變得低調了，要維持高品牌關注度，就需要不斷講出新故事。

霸王茶姬表示將推進4.0菜單落地，同時將挖掘早餐和晚間時段的新消費場景，未來需加快探索。