從12888元到百萬元天價：資本付費的溝壑有多深

是急功近利的圈錢狂歡，還是價值賦能的造富密碼？當“私募魔女”李蓓的12888元投資課遇上胖東來百萬級高端研學，一場關于知識付費定價邏輯與資本圈層壁壘的討論，正在行業內外激烈上演。

作為國內首位百億級私募女掌門，李蓓的履歷堪稱亮眼。1983年出生的她，手握北大元培學院本科與光華管理學院碩士學歷，2007年踏入金融圈，從交銀施羅德基金專戶投資經理，到泓湖投資投資總監，再到2017年創立半夏投資，她憑借宏觀周期判斷為核心的多資產布局策略，精準捕捉市場拐點，曾在2020-2022年創下部分產品年化收益超36%的佳績，公司規模迅速突破百億。與此同時，她運營半夏投資公眾號高頻輸出觀點，憑借鮮明的個人風格與話題性內容出圈，在男性主導的私募圈中獨樹一幟。

光環之下，爭議也如影隨形。2023年后，半夏投資部分產品業績承壓，近三年收益跑輸滬深300，讓市場對其投資能力打上問號。而在2025年底，李蓓推出定價12888元的線下投資課，宣稱不薦股、不圖利，所有收入將納入慈善基金用于助學，這一舉措再度將她推向風口浪尖。有人質疑，業績波動期高調開課，是借明星光環收割流量；也有人認為，這是專業人士梳理投資框架、賦能普通投資者的有益嘗試。

無獨有偶，零售界標桿胖東來的高端研學計劃，以百萬定價刷新了知識付費的天花板。2025年10月，胖東來創始人于東來宣布，聯合聯商學院啟動高端研學項目，每年僅招收10名以內企業家學員，單人費用高達百萬元。該計劃每年組織2-3次線下交流，每次為期兩天，于東來將親自帶班，分享“美好企業”經營方法論，并為學員提供個性化發展建議。不同于普通商業課程，這項研學設置了嚴苛的報名門檻，企業凈資產不低于1億元、具備持續盈利能力、實際控制人擁有變革決策力，同時還需通過價值觀審核，認同胖東來的經營理念。

與百萬研學并行的，還有胖東來的企業級開放日活動，自當年11月1日起，每月10日、20日對外開放，參訪費用2萬元/人，參與者可實地參觀產業園、天使城等核心區域。對于百萬元的高昂定價，市場普遍認為這是一套精準的篩選機制：既能過濾非目標人群，保障交流的深度與質量，也能為真正尋求轉型的企業家，搭建起與于東來平等對話、鏈接優質圈層的橋梁。而于東來也明確表示，所有學費將注入“傳播美好之路”基金，專項用于公益事業與美好商業理念傳播，不以盈利為目的。

從李蓓的萬元投資課，到胖東來的百萬研學，二者看似分屬不同領域，卻折射出同一底層邏輯：在知識付費的賽道上，定價早已超越內容本身，成為圈層劃分的標尺。當知識與資本深度捆綁，普通人仰望的天價課程背后，是難以逾越的資本溝壑。而這場關于價值與價格的博弈，最終會走向何方，仍需時間給出答案。

從李蓓到胖東來，二者的高價知識付費項目有著共同的落點：所有學費收入均用于社會公益。前者明確將資金劃入慈善基金，定向支持助學項目；后者則承諾把款項注入“傳播美好之路”基金。這樣的公益背書，到底是為了消解公眾質疑的權宜之計，還是出于社會責任的本心使然，且讓我們拭目以待。