被低估的巨頭！657億營收，93億凈利，安防一哥“換賽道”很成功

作者 | 曾有為

來源 | 品牌觀察官（ID：pinpaigcguan）

引言：哪怕是陷入“成長煩惱”，安防一哥也能從新領域干出新佳績。

當科技圈還在討論“中年危機如何破局”時，海康威視用一份季度報告給出了答案。

這家扎根安防領域24年的老牌科技企業，從昔日的行業“隱形冠軍”一路狂奔，成長為全球AIoT賽道的核心玩家。

上市 15 年來，從未中斷過營收增長。

即便近兩年踩上增長放緩的“剎車”，卻依舊能交出讓人眼前一亮的成績單，用“質效雙升”詮釋了傳統巨頭向智能化轉型的最優解。

一邊是傳統安防業務紅利見頂、市場競爭白熱化的現實困境；一邊是全球數字化浪潮席卷而來的全新機遇。

海康威視的轉型之路，走出了屬于自己的精彩。

24年成長史與15年增長神話

從板卡起步到全球龍頭

2001年，海康威視正式成立了。

在安防行業尚未興起的年代，率先切入視音頻壓縮技術領域，為后續發展埋下了技術伏筆。

它的發展之路，可謂是一路開掛，稱得上中國科技企業的成長范本。

2002年發布首款板卡、DVR產品；2003年將H.264算法引入視頻監控領域；2007年推出首款攝像機產品。

一步步從核心部件供應商成長為完整解決方案提供商。

2010年，它在深交所掛牌上市后，進入了高速增長期。

2011年躍居全球視頻監控市占率第一位；2016年登頂a&s“全球安防50強”榜首；2021年市值一度突破6400億元。

2010年-2021年期間，還斬獲浙江省人民政府質量獎、紀念彼得·德魯克中國管理獎等諸多榮譽。

目前，海康威視的產品和解決方案已走出國門，覆蓋到全球180多個國家和地區。

像北京奧運會、港珠澳大橋這類重磅國際盛會，海康威視都深度參與其中，扛起核心的安防與智能服務重任。

在渠道布局上，國內端：鋪開32家省級業務中心，輻射全國300個城市的分公司；海外端：在60個國家和地區落地分支機構，搭建起成熟的全球化服務體系，業務遍布全球。

自上市后，海康威視一路保持營收的連續正增長，即便在行業調整期也未中斷這一紀錄，始終堅守正增長態勢。

2024年，公司實現總營收924.96億元，同比增長3.53%；2025年上半年營收418.18億元，同比增長1.48%。

2025年第三季度財報更是呈現了“質效并進”的亮點。

前三季度實現營業收入657.58億元，同比小幅增長1.18%；歸母凈利潤拿下93.19億元的好成績，同比大漲14.94%；

同期公司基本每股收益1.014元，經營活動現金流凈額更是沖到136.97億元，較上年同期大增426%，現金流實力很硬核。

但不可否認，海康威視的“中年焦慮”已悄然而至。

2025年第三季度單季，它實現營收239.40億元，同比只漲了0.66%。

究其根本，是國內安防硬件市場的滲透率較高，像政府、交通這類老牌大客戶的采購需求進入飽和狀態。

而反映到業務端的結果也很直觀，公共服務事業群（PBG）、中小企業事業群（SMBG）營收規模持下滑狀態。

只靠“賣設備”的老路子，在當下市場是難以為繼了。

這場“中年焦慮”并非個例，而是整個傳統硬件行業在智能化浪潮中的集體困境。

當技術變革與市場飽和同時襲來，海康威視選擇了在新周期繼續領跑。

沒有固守舒適區

而是挖掘第二條賽道

面對傳統業務的增長瓶頸，海康威視主動開啟了“二次創業”——以AIoT（智能物聯）為核心。

它的戰略調整，讓公司找到了第二增長曲線，更實現了能力的躍遷。

在戰略重構上，錨定AIoT核心賽道。

海康威視的轉型，是基于長期技術積累的戰略升級；比如AI Cloud架構、AI開放平臺、觀瀾大模型等技術。

這場轉型的核心思路，就是把多年沉淀下來的感知技術與AI硬核能力，全面賦能到各行各業的發展中。

而其搭建的AIoT技術體系，囊括了電磁波、聲波、溫度等多維度的物聯感知技術，讓“萬物互聯”的愿景落地成真。

通過觀瀾大模型實現多模態感知與決策；實現數據匯聚、治理和挖掘的大數據技術，形成“感知-智能-決策”的完整閉環。

截至2024年，轉型后的海康威視，業務已覆蓋10個主行業、60個子行業；在售硬件產品型號超3萬個、軟件產品200多款。

從安防監控延伸到工業制造、能源電力等多個領域，實現“一業領先到百業賦能”。

在技術深耕上，研發鑄就的護城河。

海康威視的轉型底氣，是常年高強度的研發投入。

從2017-2024年，公司研發投入占營業收入的比重從7.62%逐年提升至12.83%。

觀瀾大模型的落地應用，成為海康威視轉型的關鍵抓手。

這款大模型針對性打造了視覺大模型、X光大模型等類型，不同模型對應不同的應用場景，能精準適配各類業務需求，發揮不一樣的技術效用。

比如，視覺大模型用到周界防范的場景里，誤報率降低90%；X光大模型應用在違禁品識別領域時，漏檢率下降75%……

這種“研發投入-技術突破-場景落地”的正向循環，讓海康威視在AIoT賽道建立起難以逾越的競爭壁壘。

在業務突圍上，創新業務成增長新引擎。

轉型的成效，最終體現在業務增長上。

海康威視孵化出螢石網絡（智能家居）、海康機器人（工業自動化）等多個創新業務板塊，形成多元化的增長格局。

這些新興業務增速快，盈利質量也高，成為公司利潤增長的重要支撐。

2025年上半年這一板塊拿下117.66億元營收，同比實現13.92%的穩健增長，在總營收中的占比也提升到28.14%，增長動能持續凸顯。

這些業務在具體場景中，落地成果也較顯著；并且它們的增長不再是依賴傳統的硬件銷售模式，而是轉向“硬件+軟件+服務”的綜合解決方案。

從“賣設備”到“賣方案”，再到“賣服務”，海康威視的業務結構升級，既破解了傳統業務的增長困境，還打開了長期發展的想象空間。

國內市場在放緩

全球化戰略在開出碩果

面對復雜的國際環境和區域分化的市場特征，海康威視憑借耐心的戰略和長期的本地化投入，在海外市場實現了突破性增長。

區域分化下的全球化戰略，讓公司在全球市場保持穩定增長。

海康威視針對不同區域的市場特點采取“因地制宜”的策略。

歐美等成熟市場，依托技術優勢和品牌積累，聚焦高端行業解決方案；在中東、東南亞等新興市場，則通過本地化創新和深度定制，快速搶占市場份額。

2024年，海康威視海外市場收入達到259.89億元，同比增長8.39%，占總營收的比重提升至28.1%。

在海外市場，海康威視走的是“本土化深耕”的路子，不是簡單把產品賣過去，而是實實在在做運營。

為了讓泛亞太、中東非洲等區域的客戶用得放心，同步了本地化服務網絡，設立18個呼叫中心、500多家授權維修點。

再加上30個直營售后點和400多個授權服務站，全方位幫助海外客戶解決問題，大大提升了客戶體驗。

而且，海康威視不只是靠賣傳統硬件賺錢，還主動尋找新的增長方向。

憑借本身的圖像技術、AI能力和多維感知技術上的積累優勢，專門研發適合海外需求的AIoT產品。

還推出面向海外的大模型相關設備，比如DeepinView相機這種智能化產品。

同時，業務也從傳統的安防，拓展到交通、醫療這些行業，給不同行業的客戶定制智能物聯解決方案。

靠著“渠道賣貨和項目合作”雙管齊下，讓海外業務能長期穩定增長。

為了讓全球化布局更靠譜，它還建立一套覆蓋全球的三級服務體系，以杭州的全球技術中心為核心，聯動各個業務中心的技術部和遍布全球的授權服務站，形成快速的技術支持鏈條。

總部+國內外本地研發中心的多級研發體系做支撐，正是海康威視的技術創新，給全球化布局提供了核心動力。

“二次成長”的科技巨頭

轉型不會一帆風順

盡管海康威視的轉型取得了顯著成效，但這并不意味著轉型之路會順利。

作為一家正在經歷“二次成長”的科技巨頭，轉型陣痛和待突破挑戰仍在持續。

首先是傳統業務的“尾大不掉”難題。雖然創新業務增長迅速，但傳統安防業務仍占海康威視營收的主導地位。

監控攝像頭、門禁系統等傳統硬件產品貢獻了一半的營收，它們增長放緩，就成為制約公司整體增速的重要因素。

而且，還要面臨激烈的市場競爭。

在國內，大華股份等競爭對手采取低價策略搶占市場份額；在國外，三星等老牌企業憑借品牌優勢堅守高端市場。

同時，小米等互聯網企業跨界入局，以高性價比和智能化分流消費級市場客戶，讓海康威視在中低端市場的定價權逐漸減弱。

為維持市場份額，海康威視不得不采取降價等策略，這在一定程度上擠壓了利潤空間。

2025年前三季度，公司營業成本359.26億元，同比微降0.33%，除成本控制因素外，也反映出價格競爭帶來的一定壓力。

其次是外部環境的不確定挑戰。作為一家全球化企業，海康威視不可避免地受到全球地緣政治、貿易規則變化等外部因素的影響。

此外，全球經濟復蘇乏力、匯率波動等因素，也給海外業務的盈利能力帶來不確定性。

2025年三季報顯示，公司投資支付現金同比增加，而長期借款下降，反映出對海外市場的投入策略趨于謹慎。

最后是新興業務的規模與盈利考驗。從營收占比來看，2025年上半年創新業務占比為28.14%，雖然超了行業平均水平，但距離成為公司的核心增長引擎仍有差距。

并且，新興業務的落地也要面臨挑戰。

比如工業物聯網，受制造業投資增速放緩影響，企業客戶對智能化改造的投入意愿下降，導致相關產品銷售不及預期。

此外，AIoT賽道的競爭日益激烈。

華為、騰訊等科技巨頭紛紛布局智能物聯領域，憑借生態優勢和資源整合能力，對海康威視形成了一定的競爭壓力。

海康威視的24年成長史，是中國科技企業從追趕到領跑、從規模擴張到價值創造的縮影。

上市15年，它營收無間斷增長；面對“中年危機”，它找到第二增長曲線；在全球化浪潮中，它在海外市場開辟新的增長空間。

2025年三季報的“質效雙優”，證明了海康威視轉型戰略的正確性。

一個個數據背后，是技術積累的厚積薄發、業務結構的優化升級、全球化布局的持續見效。

但也能看到，它的轉型之路依然任重道遠，有些障礙還需跨越，海康威視的“中年逆襲”，還不能一蹴而就。

不過，這樣一家強大的科技巨頭，身上有著“技術深耕、長期主義、靈活應變”的特質，讓人有理由相信它“能行”。

期待這家“中年企業”在AIoT賽道上，書寫出更精彩的新篇章。

對此，您怎么看？歡迎評論區留言討論，發表您的意見或者看法，謝謝。