280億，軟銀鯨吞一家“偽PE”

原“中國(guó)私募股權(quán)投資”

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• 來(lái)源：PE星球
• （ID：PE-China）
• 文：韋亞軍

攝影：Bob

14天談成，被華爾街稱為“圣誕閃婚”。

近日，日本軟銀集團(tuán)（SoftBank Group Corp.）發(fā)布公告稱，其將收購(gòu)數(shù)據(jù)中心投資公司DigitalBridge全部流通普通股，交易隱含股權(quán)價(jià)值約40億美元（約合280億元人民幣）。

公告顯示，該交易已獲得DigitalBridge董事會(huì)特別委員會(huì)的一致批準(zhǔn)，預(yù)計(jì)將于2026年下半年完成交割。

據(jù)悉，這是軟銀繼2016年320億美元收購(gòu)ARM、2025年58億美元出售全部英偉達(dá)股份后，在“AI基礎(chǔ)設(shè)施”賽道落下的最重一子，也是日本上市公司最近10年對(duì)北美REIT/資管平臺(tái)最大規(guī)模的現(xiàn)金并購(gòu)。

14天談成，

被華爾街稱為“圣誕閃婚”

外媒報(bào)道顯示，2025年12月15日軟銀CFO后藤芳光與 DigitalBridge CEO Marc Ganzi首次通話，到12月29日簽署最終協(xié)議，前后僅14天，被華爾街稱為“圣誕閃婚”。

此次交易合并對(duì)價(jià)100%現(xiàn)金，不設(shè)業(yè)績(jī)對(duì)賭，也不含任何股票互換或可轉(zhuǎn)債條款，屬于“clean exit”。

DigitalBridge現(xiàn)有2.5億股完全稀釋股份，按16美元/股計(jì)算，對(duì)應(yīng)股權(quán)價(jià)值40億美元。

在收購(gòu)資金來(lái)源上，軟銀集團(tuán)計(jì)劃動(dòng)用自有資金20億美元+瑞穗銀行、三井住友銀行合計(jì)20億美元364天過(guò)橋貸款，利率SOFR+120 bps，計(jì)劃交割后通過(guò)發(fā)行日元債再融資，預(yù)計(jì)綜合融資成本低于2%。

若交易最終因反壟斷被禁止，軟銀將支付4億美元反向分手費(fèi)；若 DigitalBridge董事會(huì)改薦更高報(bào)價(jià)，則需支付1.2億美元分手費(fèi)。

此次交易，軟銀將通過(guò)旗下全資子公司SB Investment Holdings完成。

一家類似黑石的“偽PE”

貝萊德、凱雷都投過(guò)

在資本市場(chǎng)，DigitalBridge非新面孔，其前身是2003年成立的“Digital Realty Trust 通信塔事業(yè)部”。

2013年，DigitalBridgex被私募財(cái)團(tuán)私有化后，于2014年獨(dú)立并更名為Digital Bridge Holdings。當(dāng)年，DigitalBridgex完成種子一筆2.5億美元的種子輪融資，本輪由貝萊德、凱雷領(lǐng)投，投后估值4.5億美元。

此外，2016年，DigitalBridge還完成了一筆6億美元的B輪融資，投后估值15億美元。DigitalBridge用這筆融資收購(gòu)了2200座通信塔。

2019年，其與與 Colony Capital 旗下 SPAC 合并上市 ，登陸地點(diǎn)為紐交所。

上市當(dāng)年，DigitalBridge管理資產(chǎn)（AUM）僅230億美元；但5年后，其AUM已膨脹至1080億美元，年化復(fù)合增長(zhǎng)率 36%。

LP畫像顯示， 其結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)典型的“公共養(yǎng)老金 + 主權(quán)基金”特征：加拿大 CPP、新加坡 GIC、阿聯(lián)酋 Mubadala 合計(jì)出資占比42%，美國(guó)州級(jí)養(yǎng)老金占比24%，保險(xiǎn)資金18%，剩余為家族辦公室與母基金。

嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，DigitalBridge并不是一家傳統(tǒng)意義上的私募股權(quán)（PE）投資基金，而是一家以數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施為賽道的“公開上市另類資產(chǎn)管理公司”（public alternative asset manager）。

有些中文媒體把它描述成“私募股權(quán)公司”，是因?yàn)樗臉I(yè)務(wù)主線——募、投、管、退封閉式基金，并向第三方小LP收取管理費(fèi)和業(yè)績(jī)提成——這與PE模式高度相似。

但從組織形式和監(jiān)管口徑看，它更接近黑石（Blackstone）、布魯克菲爾德（Brookfield）這類上市的資管平臺(tái)。為方便理解，筆者更愿稱之為“偽PE”（注：該詞為筆者韋亞軍自造，不代表市場(chǎng)普遍認(rèn)同），這么看更簡(jiǎn)潔明了。