年終盤點 | 2025年，十大IPO背后的投資機構都有誰？

逐光硬科技，A股前十大IPO背后的資本敘事

2025年的A股資本市場，硬科技無疑是最耀眼的時代注腳。

摩爾線程、沐曦股份的股價在科創板開盤后上演“直線飆升”的狂歡，天有為作為東三省的“獨苗”在主板穩健起航，這些鐫刻著“國產替代”鮮明印記的企業，不僅以高發行價強勢躋身年度前十大IPO榜單，更在背后串聯起超百家投資機構的“逐光之路”。

Wind數據顯示，摩爾線程、沐曦股份、天有為、優優綠能等十家企業憑借高發行價躋身前列。

融中整理發現，這些項目背后，背后匯聚了超百家投資機構的身影。

在這份長長的投資機構名單中，聯想創投上演帽子戲法，分別投資了摩爾線程、沐曦股份、昂瑞微電子。

此外，紅杉中國、前海母基金、深創投、建銀國際、中關村科學城、萬石創投、海達投資、哈勃投資、豐年資本、追遠創投、小米、中信證券投資、圖靈資管、中衛頤和、泰達科投等投資機構分別拿下兩家。

這份年度榜單，絕非簡單的資本市場融資答卷，而是一段段資本與硬科技企業相互成就、穿越技術攻堅“死亡谷”的成長史詩。而這十家發行價“王者”項目，也勒出A股資本市場的融資新圖景。

聯想創投“獨中三元”，頭部機構的硬科技押注密碼

融中財經整理發現，在2025年A股前十大IPO（按發行價計）的資本版圖中，聯想創投的名字格外醒目——它成為全市場唯一“獨中三元”的投資機構，成功將摩爾線程、沐曦股份、昂瑞微電子三家硬核科技企業悉數納入投資組合，在競爭激烈的半導體賽道寫下了精準布局的注腳。

這一成績背后，是頭部機構對硬科技賽道長期主義的堅守，更藏著一套“技術洞察+產業賦能”的投資邏輯。

數據來源：wind，融中制圖

2025年12月，科創板因兩家國產GPU巨頭的密集上市掀起了兩場載入史冊的“算力狂歡”。12月5日，摩爾線程帶著114.28元的年度最高發行價登陸科創板。

開盤瞬間，其股價便飆升468.78%，盤中市值一度突破千億大關，即便尾盤漲幅收窄，仍穩守425.46%的驚人漲幅。五源資本、紅杉中國、海松資本等一眾明星機構的投資人難掩激動——從企業初創期的早期陪伴，到技術攻堅期的持續加注，再到最終的上市敲鐘，他們完整見證了這家國產GPU企業從實驗室技術到市場化落地的全歷程。

僅僅12天后，沐曦股份的上市再次點燃市場熱情。

以104.66元發行價登陸科創板的沐曦股份，開盤價直接飆至700元，568.83%的暴漲幅度創下近三個月新股首日漲幅紀錄，讓紅杉中國、IDG資本、經緯創投等投資方的長期堅守收獲了豐厚回報。

兩位國產GPU巨頭的接連爆發，不僅印證了算力賽道的巨大市場潛力，更讓市場看到了國產替代領域的投資價值。

如果說摩爾線程與沐曦股份是算力賽道的“雙子星”，那么昂瑞微電子的上市則填補了射頻芯片領域的高光時刻。

這家專注于射頻前端芯片研發的企業，集結了聯想創投、深創投、哈勃投資等一眾知名機構的資本力量，上市首日漲幅達160.11%，成功躋身年內最賺錢的新股行列。其核心產品打破海外壟斷，廣泛應用于智能手機、物聯網設備等領域，上市后的穩健表現，成為射頻芯片國產替代進程中的重要里程碑。

而在這些硬核科技企業之外，天有為的亮相更顯特別。作為東三省躋身年度前十大IPO的“獨苗”，這家深耕汽車電子領域的企業登陸上證主板后，并未追逐短期股價波動，而是以穩健的走勢贏得市場認可。背后，安和基金、黑龍江新產投等機構的早期布局功不可沒，它們的資本注入，讓這份來自黑土地的優質制造資產得以突破地域限制，獲得全國資本市場的關注。

數據來源：天眼查，融中制圖

聯想創投的“獨中三元”并非偶然。梳理其布局軌跡不難發現，它是業內唯一同時投資寒武紀、海光信息、摩爾線程、沐曦股份四家算力領域核心企業的機構。依托聯想集團“端—邊—云—網—智”的新IT戰略，聯想創投為被投企業提供資金支持的同時，更聯動集團上下游產業資源，推動技術從實驗室走向產業化落地，形成了“資本+產業”的協同賦能模式。

另一家頭部機構深創投的布局則更具縱深性。作為國內國有風投的代表，深創投始終堅持“國家需要什么，就投什么”策略，90%以上資金投向前沿硬科技領域，采取研投一體方式，將“卡脖子”清單轉化為重點投資清單，在芯片設計、半導體設備與材料等產業鏈關鍵環節重點布局，構建起全鏈條的國產替代投資生態。2025年，其投資的摩爾線程、昂瑞微電子、屹唐半導體等企業，均在各自領域實現了關鍵技術突破，助力我國實現高水平科技自立自強。

除聯想創投、深創投外，紅杉中國、前海母基金、建銀國際等機構均實現“雙響”布局，投資標的覆蓋算力芯片、半導體設備、新能源、射頻芯片等多個硬科技賽道，形成了多元化的硬科技投資矩陣，共同構成了推動國產替代進程的資本合力。

硬科技主導的IPO盛宴，區域版圖里的新活力

2025年A股前十大IPO榜單，儼然一幅硬科技主導的產業圖譜。高發行價與高漲幅的背后，是資本市場對優質科技資產的堅定認可，更藏著中國區域經濟發展的新活力——硬科技IPO不再是長三角、珠三角的“獨角戲”，而是呈現出“多點開花、均衡生長”的全新格局。

從行業脈絡來看，前十大IPO中8家企業清一色扎根信息技術制造產業，如同散落的珍珠，精準串聯起半導體產業鏈的核心環節：摩爾線程、沐曦股份聚焦GPU這一“卡脖子”核心器件，昂瑞微電子深耕射頻芯片，強一股份、矽電股份專注半導體設備研發，優迅科技發力光通信芯片，優優綠能聚焦新能源核心部件，同宇新材深耕高端新材料。這些企業的集中上市，標志著我國半導體產業鏈從上游材料、中游設備到下游核心器件的國產替代進程，已進入規模化落地階段。

僅剩的兩家非科技企業中，天有為延續著汽車電子的高端制造基因，其車載顯示系統市場占有率位居全球前列；陜西旅游則以稀缺文旅資產的身份登陸主板，成為榜單中為數不多的消費類資產。兩者與8家硬科技企業共同構成了“硬科技為主、稀缺資產補充”的鮮明格局，既彰顯了資本市場對科技創新的傾斜，也保留了對優質傳統產業資產的認可。

區域分布上，這份榜單徹底打破了硬科技IPO集中于長三角、珠三角的傳統印象。廣東省以3家企業（優優綠能、同宇新材、矽電股份）領跑，珠三角完善的半導體產業鏈配套與科創生態優勢盡顯——數據顯示，“十四五”期間廣東新增IPO上市公司中，科技型企業占比超95%，融資金額占全國總融資額近15%，硬科技產業集群效應持續釋放。北京憑借摩爾線程、昂瑞微電子2家硬核科技企業緊隨其后，作為全國科創中心，其在芯片研發領域的人才優勢與研發實力展露無遺。

更值得關注的是，上海、黑龍江、江蘇、陜西、福建各有1家企業入圍榜單。其中，來自黑龍江的天有為尤為亮眼，作為東三省在高端制造領域的代表性企業，它的成功上市讓傳統工業大省的創新活力被重新看見；福建的優迅科技、江蘇的強一股份則分別代表了東南沿海與長三角地區在細分科技領域的精準布局，共同勾勒出我國硬科技產業“全國開花”的區域發展新圖景。

回顧全年，前十大IPO前三甲的上市首日場景，至今仍是資本市場的熱議話題。

沐曦股份以“開盤即巔峰”的姿態，用568.83%的漲幅刷新市場對硬科技資產的價值認知；摩爾線程頂著年度最高發行價的壓力，用425.46%的收盤漲幅印證了算力賽道的長期價值；天有為則以穩健的走勢，為東三省的IPO版圖添上了厚重一筆。

這三場風格迥異的上市盛宴，不僅為投資者帶來了差異化的回報，更全方位展現了硬科技產業的成長潛力，成為2025年A股市場最動人的風景。

注冊制深化下的IPO圖景：硬科技成核心引擎

2025年，A股注冊制改革全面深化，市場化定價、精準賦能實體經濟的導向愈發清晰。前十大IPO的結構特征與市場表現，如同一個微觀切片，清晰映照出全年資本市場的發展脈絡與核心趨勢——硬科技已成為驅動IPO市場發展的核心引擎。

市場化定價機制的成熟，是2025年IPO市場的顯著特征。數據顯示，前十大IPO項目平均發行價達84.86元，其中6家企業發行價超80元，摩爾線程以114.28元的發行價領跑全場。

這樣的定價并非盲目高估，而是資本市場對優質科技資產內在價值的精準反映。從結果來看，高發行價并未阻礙市場熱情，多數企業上市后實現股價與估值的良性互動，讓投資者得以共享企業成長的紅利，充分發揮了資本市場資源配置的核心功能。

硬科技企業成為IPO市場主力軍，國產替代賽道備受資本青睞。

Wind數據顯示，從全年維度來看，硬科技企業占A股IPO總數的比例日益上漲，而在前十大IPO中，這一比例更是高達80%，形成了“頭部IPO聚焦硬科技”的鮮明特征。

在全球科技博弈加劇的背景下，“硬科技”領域已成為資本競逐的主戰場，前十大IPO背后的投資機構中，超七成資金投向國產替代相關項目。深創投、聯想創投等機構更是將硬科技作為核心投資方向，以“耐心資本”的姿態陪伴企業穿越技術攻堅的“死亡谷”——深創投90%以上資金投向前沿硬科技領域，構建起全鏈條的國產替代投資生態。

值得一提的是，投資機構生態的多元化，成為硬科技產業發展的重要支撐。

在前十大IPO的投資方陣營里，產業CVC、頭部VC/PE、國資平臺、券商直投等各類機構各展所長、協同發力：聯想創投、哈勃投資等產業CVC憑借深厚的技術洞察力與產業資源，在早期項目布局中搶占先機，同時為企業提供技術落地、供應鏈整合等賦能；深創投、前海母基金等國資平臺以長期資本屬性，為企業提供持續穩定的資金支持，承擔起培育新質生產力的使命；紅杉中國、五源資本等市場化VC/PE則憑借豐富的資本市場經驗，加速企業規范化運營與上市進程。

這種多元協同的投資生態，為硬科技企業構建起全生命周期的融資服務體系，成為技術創新與產業升級的重要推力。

站在年終回望，2025年A股前十大IPO的亮眼表現，既是硬科技產業快速發展的縮影，也是資本市場服務實體經濟的生動實踐。隨著注冊制改革的持續深化，以及投資機構對硬科技賽道的深度布局，未來A股市場有望涌現更多掌握核心技術的優質科技企業，讓資本與科技的結合更加緊密。當更多“國產替代”企業通過資本市場實現跨越式發展，我國科技創新的底氣將更加充足，資本市場也將為經濟高質量發展注入持久活力。