李彥宏出手了，馬云和吳詠銘怎么看？

2026年開年，百度就官宣了將旗下“昆侖芯”業務分拆，將在港交所提交IPO上市申請的消息。

當前，芯片賽道成為全球資本市場的“香餑餑”，百度果斷拆分核心資產奔赴港股，而阿里巴巴旗下的平頭哥卻始終按兵不動。這一“分”一“守”的戰略選擇，背后是科技巨頭對AI時代算力資產價值的不同解讀，更折射出國產芯片產業在資本化浪潮中的發展邏輯。

一、百度乘勢而上

百度此時推動昆侖芯獨立上市，堪稱順勢而為的精準布局。

從行業背景來看，2026年全球AI芯片市場迎來爆發式增長，全球市場規模預計突破450億美元，中國市場占比超三分之一，而國產替代空間仍高達70%以上。

政策層面，“十四五”人工智能發展規劃明確支持高端AI芯片突破，國家大基金三期持續加碼，為國產芯片企業上市提供了肥沃的政策土壤。

在這樣的黃金窗口期，昆侖芯的IPO既恰逢其時，又極具行業標桿意義。

從百度自身戰略來看，拆分昆侖芯是一場多維共贏的資本運作。

一方面，昆侖芯作為百度AI生態的“技術底座”，此前其價值被集團整體業務掩蓋，獨立上市后，市場可對這一核心資產進行單獨估值，按機構預測，其上市后市值有望突破1000億港元，百度所持59.45%股權將實現價值倍增。

另一方面，獨立融資能力將為昆侖芯的研發注入持續動力，其2025年預計營收超35億元，外部客戶收入占比已過半，擺脫了對百度生態的依賴，具備了直面市場競爭的底氣。

更重要的是，拆分后百度將加速向“AI生態平臺”轉型，芯片、大模型、智能云的價值被單獨量化，徹底改變了市場對其“傳統搜索公司”的估值偏見。

昆侖芯的上市征程，更是國產芯片集體資本化的縮影。

隨著壁仞科技、摩爾線程等企業相繼登陸資本市場，“國產GPU四小龍”盡數集結二級市場，昆侖芯的加入將完善國產AI芯片的估值體系，為后續企業提供可參考的資本路徑。

昆侖芯上市成功與否，不僅關乎百度的市值重塑，更將檢驗資本市場對國產算力硬科技的信心閾值。

二、阿里平頭哥堅守戰略定力

與百度的果斷拆分形成鮮明對比，阿里巴巴對平頭哥的“圈養”策略，同樣有著深刻的戰略考量。

自吳泳銘接任CEO后，阿里叫停了包括阿里云在內的多個分拆計劃，轉而強調核心業務的協同效應，平頭哥作為阿里AI戰略架構中的關鍵技術支柱，其戰略定位決定了短期內不會走上獨立上市之路。

平頭哥的核心價值，在于其與阿里生態的深度綁定與協同賦能。

作為RISC-V架構的全球領導者，平頭哥玄鐵系列處理器累計出貨量已突破40億顆，授權客戶超300家，其倚天710服務器CPU、含光800 AI芯片等產品，直接支撐著阿里云的算力輸出和通義大模型的迭代優化。

對于阿里而言，平頭哥并非單純的盈利單元，而是構建“芯片-云-模型-應用”全棧AI能力的核心環節，這種生態內的不可替代性，使其獨立上市的機會成本過高。

正如行業分析師張棟偉所言，在AI競爭進入深水區的當下，阿里更需要通過內部整合強化技術護城河，而非拆分核心資產分散競爭力。

從業務屬性來看，平頭哥與昆侖芯存在本質差異。

昆侖芯已實現外部客戶的規模化突破，中標中國移動十億級訂單，具備了獨立運營的商業基礎；而平頭哥的業務更多聚焦于生態內適配和底層技術輸出，其PPU芯片雖在性能上比肩英偉達H20，卻主要服務于阿里系智算中心等內部場景。這種業務獨立性的差異，決定了平頭哥目前更適合在阿里生態內成長，而非過早暴露在資本市場的嚴苛審視下。

三、“中國芯”漸入佳境

2026年對于“中國芯”，將是一個關鍵的節點。

當前，中國的芯片行業已經從“PPT造芯”進入“業績兌現”的硬核分水嶺。

目前，寒武紀已經實現16億元盈利，百度的昆侖芯能拿到中國移動十億級大單、外部收入過半的，這些公司的抗風險能力遠高于單純依賴母公司“輸血”的企業。

未來“良幣驅逐劣幣”的過程，本質上就是看誰能真正走進運營商和大型企業的算力機房。

而像摩爾線程這樣的新貴公司，雖然市值驚人，卻仍處于10億級的虧損中。

2026年的資本市場不會再只看“跑分”和“國產替代”的口號，而是需要看到毛利率和外部訂單占比。

展望未來，隨著AI算力需求的持續爆發，芯片業務的戰略價值將進一步凸顯。

對于百度昆侖芯而言，上市后需直面與英偉達、華為昇騰的激烈競爭，如何持續提升技術壁壘、證明盈利能力，將是其長期面臨的考驗。

而阿里平頭哥若未來業務獨立性持續增強，且阿里重啟分拆戰略，也不排除走上資本化道路的可能。

國產AI芯片的突圍之路，從來不是單一模式的勝利。

隨著更多科技巨頭加入算力布局，無論選擇何種路徑，中國芯最終定能在全球芯片競爭中占據一席之地。