彩生活“單飛”

文/樂居財經 徐酒眠

一紙重組協議，將港股第一家上市物企彩生活（01778.HK）與母公司花樣年控股（01777.HK）之間十余年的隸屬關系畫上了句號。

2026年1月2日，花樣年控股發布公告，宣布與TFISF及買方Splendid Fortune Enterprise Limited（簡稱“買方”）達成債務重組協議。

據公告，買方將以0.087港元/股的價格收購彩生活21.97%的股份，總成交價約452.84萬美元；同時將彩生活10%的股份按照協定股份價格直接轉讓給TFISF指定實體。

債務重組完成后，花樣年控股對彩生活的持股占比將由約41.95%下降至9.98%。

此次重組，源于2021年花樣年與TFISF的金融交易。

2021年10月，花樣年未能償還2021年10月4日到期的優先票據，引發TFISF對其“據稱債務”（本息合計約1.2億美元）及“據稱擔保”（彩生活股份押記及留置權）的追索，雙方爭議持續四年。

去年11月，TFISF一度想要通過拍賣程序出售彩生活已發行股份總數最多29.9%，但花樣年第一時間發出律師函，對拍賣程序提出反對意見。

過去一個多月，該事件的利益各方有過何種具體拉扯外界不得而知。

花樣年在此番公告中表示，因彩生活股份未能吸引足夠興趣，上述拍賣招標失敗。而糾紛相關問題復雜，任何一方提起法律程序訴訟可能導致訴訟程序曠日持久且成本高昂，故而最終有了最新的債務重組方案。

值得一提的是，0.087港元的交易價格明顯低于彩生活的市場價值和賬面價值。協議簽署當日，彩生活的收盤價約為0.17港元/股，這意味著交易價格折讓約48.82%。而截至2025年中期，彩生活每股賬面資產凈值為2.348港元。

但這本質上是一筆“債務抵償”交易，而非純粹的市場化股權轉讓。

事實上，以花樣年的視角來看，本次交易預計將為其帶來約14.09億元的凈虧損，但此舉無疑也是其自2021年陷入流動性危機以來，通過資產處置緩解財務壓力的重要一環，有助于消除影響公司境外債務重組進程的不確定性，為后續境外債務重組的順利推進奠定基礎。

此外，買方Splendid Fortune Enterprise Limited的身份也值得關注。穿透股權，其由花樣年控股股東曾寶寶間接持有約67.36%股權，另一名獨立第三方Liu Liangqi持有余下的32.64%。

這種“內部人接手”的模式在房企債務重組中并不少見，而左右倒右手，以452.84萬美元獲得彩生活21.97%股權，相比彩生活當前總市值3.16億港元而言，則是一筆相當劃算的交易。

這筆交易完成后，花樣年對彩生活的持股比例將大幅下降，也意味著彩生活將不再為花樣年的附屬公司，獲得了股權、法律和財務上的獨立性。

在新的行業競爭格局下，彩生活正式“單飛”，也是其向真正第三方市場化服務商轉型的重要一步。

最新財報數據顯示，截至2025年6月30日，彩生活合約管理總建筑面積達2.81億平方米，對應的社區數量達到1,651個；其中，已經產生收益的合約管理總建筑面積達1.46億平方米。

同期，彩生活實現總收入10.39億元，同比增長6.7%。其中物業管理服務收益約為9.94億元人民幣，同比增長6.9%；增值服務收益約為4540.6萬元人民幣，同比增長1.7%。

盈利方面，報告期內錄得毛利約為2.24億元，凈利潤約為2860萬元，公司股東應占凈利潤約為2390萬元。

財務健康度方面，彩生活展現出良好的抗風險能力。截至2025年6月30日，彩生活的現金總額（包括已質押銀行存款）為8.42億元，流動比率為3.4倍；報告期內無有息負債余額，負債總額顯著降低，資產負債率約為21.6%，較年初下降2.7個百分點。

房地產下半場，綠城服務以“麗錦體系”作答

物業老兵李長江再跳槽，選中“不欠債”物企

這家物企有了一個“美股夢”

職位待機1年，這家物企CFO人選浮出

這家物企5.5億理財計劃遭股東“狙擊”了

相關公司：彩生活hk01778