天齊鋰業(yè)打市場(chǎng)個(gè)措手不及了

作者| 云開

編輯| 方喬

天齊鋰業(yè)又有高管離職了。

2025年12月31日，天齊鋰業(yè)公告稱董事兼副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人鄒軍因個(gè)人職業(yè)規(guī)劃原因辭職，持股市值近4000萬元。這是董事長蔣安琪接班600天后面臨的又一次管理層調(diào)整。

自2024年4月接替父親蔣衛(wèi)平以來，39歲的蔣安琪經(jīng)歷了公司上市以來最艱難的時(shí)期——2024年巨虧79億元。不過隨著碳酸鋰價(jià)格從去年6月的低點(diǎn)5.8萬元/噸反彈至今年1月初的11.94萬元/噸，天齊鋰業(yè)2025年前三季度凈利潤同比暴增103%，扭虧為盈。

但外界仍在觀望：這位年輕董事長能否證明，公司的復(fù)蘇不只是鋰價(jià)上漲的自然結(jié)果，而是實(shí)質(zhì)性的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

蔣安琪接手的時(shí)候，公司正處在最困難的階段。2024年4月29日，69歲的蔣衛(wèi)平辭去董事長職務(wù)，彼時(shí)公司一季度財(cái)報(bào)顯示營收同比驟降77.42%，凈虧損38.97億元。碳酸鋰價(jià)格從2022年11月的峰值60萬元/噸一路下行，到2024年10月跌至約7萬元/噸。2024年全年，天齊鋰業(yè)虧損79.05億元，創(chuàng)下上市以來最差業(yè)績紀(jì)錄。

面對(duì)這一局面，蔣安琪上任后做的第一件事是調(diào)整定價(jià)機(jī)制。她將控股子公司泰利森格林布什礦的化學(xué)級(jí)鋰精礦定價(jià)周期從季度改為月度大幅增強(qiáng)了成本與銷售的匹配度，有效緩解了周期錯(cuò)配帶來的沖擊。

隨后在2025年1月，她終止了澳大利亞奎納納二期氫氧化鋰項(xiàng)目，盡管該項(xiàng)目累計(jì)投入約14.31億元，但繼續(xù)建設(shè)已經(jīng)不劃算。

轉(zhuǎn)機(jī)在2025年出現(xiàn)，據(jù)生意社監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，碳酸鋰價(jià)格從2025年6月開始反彈，到2026年1月3日達(dá)到11.94萬元/噸，半年時(shí)間價(jià)格翻倍。天齊鋰業(yè)業(yè)績隨之改善，2025年一季度凈利潤1.04億元，同比扭虧；前三季度凈利潤1.8億元，同比大漲103.16%。

聯(lián)營公司SQM業(yè)績回升也發(fā)揮了作用，僅SQM確認(rèn)的投資收益就為公司半年報(bào)貢獻(xiàn)2.35億元，上半年投資收益從去年同期的-11.21億元增至2.05億元。蔣衛(wèi)平在業(yè)績說明會(huì)上對(duì)女兒表示滿意：“2024年是困難的一年，也是能夠很好地歷練新領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)的一年，總體來說是滿意的?！?/p>

盡管蔣安琪取得了階段性成果，但她并未改變父親確立的“資源為王”戰(zhàn)略。蔣衛(wèi)平仍然擔(dān)任董事會(huì)名譽(yù)主席，對(duì)公司保持影響力。在鋰價(jià)持續(xù)走低的2024年，當(dāng)多數(shù)鋰鹽廠商以停產(chǎn)檢修規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，蔣安琪反而表示要加快開發(fā)、盡早投產(chǎn)，提升資源自給率。

截至2024年末，公司已建成鋰精礦產(chǎn)能162萬噸/年，隨著格林布什礦化學(xué)級(jí)三號(hào)工廠計(jì)劃2025年下半年完工，總規(guī)劃產(chǎn)能將達(dá)約214萬噸/年。鋰化工產(chǎn)品方面，公司已建成產(chǎn)能約9.16萬噸/年，加上規(guī)劃產(chǎn)能共計(jì)12.26萬噸/年，江蘇張家港3萬噸氫氧化鋰項(xiàng)目和重慶1000噸金屬鋰項(xiàng)目正在建設(shè)中。

這種擴(kuò)產(chǎn)策略讓天齊鋰業(yè)在2025年鋰價(jià)反彈中獲得回報(bào)，但公司對(duì)上游資源的依賴仍然偏重。數(shù)據(jù)顯示，2023年鋰礦還是公司第一大業(yè)務(wù)，營收占比67.16%，但到2024年鋰化合物及衍生品成為第一大業(yè)務(wù)，營收占比從32.81%擴(kuò)大到61.68%，鋰礦營收占比降至38.11%。

盡管業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有所調(diào)整，但相比“鋰電雙雄”中的另一家贛鋒鋰業(yè)，天齊的步子仍顯保守。贛鋒鋰業(yè)在儲(chǔ)能業(yè)務(wù)上規(guī)?；瘮U(kuò)張，2025年實(shí)現(xiàn)多個(gè)GW級(jí)基地投產(chǎn)，鋰電池電芯業(yè)務(wù)占比已達(dá)35%左右，上下游更為均衡。

除此之外，天齊鋰業(yè)也在嘗試新方向。公司通過投資、參股等方式與北京衛(wèi)藍(lán)、中創(chuàng)新航、LG Chem Ltd、德方納米等企業(yè)建立合作，并在2025年9月宣布年產(chǎn)50噸硫化鋰中試項(xiàng)目落地，進(jìn)軍固態(tài)電池上游材料領(lǐng)域。

不過固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化仍有不少難題待解決，界面阻抗高、循環(huán)壽命短等技術(shù)問題尚未突破，業(yè)內(nèi)人士曾指出全固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化至少還需5到8年，當(dāng)前成本是液態(tài)電池的3倍左右。這意味著天齊鋰業(yè)的這次布局還需要時(shí)間來驗(yàn)證。

接班600天，蔣安琪用業(yè)績證明了帶領(lǐng)公司走出低谷的能力。但更大的考驗(yàn)在于，如何在鋰價(jià)周期性波動(dòng)中構(gòu)建更具韌性的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，而不是繼續(xù)單純押注資源優(yōu)勢(shì)。這輪鋰價(jià)上漲為公司提供了調(diào)整窗口期，但留給蔣安琪的時(shí)間并不算充裕。

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