ATFX：決戰4500美元！今晚“小非農”引爆黃金多空對決？

黃金價格在連續三天上漲后企穩（此前三個交易日累計上漲超過4%），白銀價格連續第四個交易日上漲（此前三個交易日累計漲幅超過13%），向12月29日創下的每盎司84.01美元的歷史高位靠近。盡管地緣政治格局依然脆弱，但交易員們將目光從加劇的地緣政治緊張局勢轉向本周即將公布的美國經濟數據。

如我們此前指出，大宗商品指數的全面調整可能會在本周部分拖累貴金屬價格，被動型追蹤基金可能會被迫拋售部分合約以適應新的權重，不過地緣政治緊張帶來的提振也帶來抵消。花旗估計，由于兩大商品指數的權重調整，黃金期貨合約將出現68億美元的資金流出，白銀期貨合約的資金流出量也大致相同。

世界黃金協會最新數據顯示，11月份各國央行對黃金的需求依然強勁。凈購入量達45噸，雖然較10月份略有下降，但與今年前幾個月相比，購入量仍處于較高水平。年初至今累計購入量接近297噸，新興市場央行今年繼續保持大規模黃金購入。摩根士丹利預計，到今年第四季度，金價可能飆升至每盎司4,800美元，理由是利率下降、美聯儲領導層變動以及央行和基金購買力度強勁。

▲ATFX圖

今晚市場聚焦美國“小非農”就業數據正式開啟本周關鍵行情，預計12月ADP就業人數將錄得5萬（前值-3.2萬），即便預計將重回正增長，但美國就業市場繼續降溫的信號依然是市場關注的重點，并為周五非農報告提供參考。另外關注美國12月ISM非制造業PMI，預計為52.3（前值52.6），在擴張中有所放緩。

黃金剛剛創下自1979年以來最佳年度表現，去年在各國央行購入和資金流入黃金ETF的支撐下，金價屢創新高。白銀的漲勢更為驚人——漲幅接近150%，這得益于白銀供應短缺以及美國可能加征進口關稅，導致大量白銀滯留在紐約。

美聯儲理事斯蒂芬·米蘭最新講話表示，美聯儲需要在2026年將利率下調超過一個百分點，理由是貨幣政策正在抑制經濟增長。里士滿聯邦儲備銀行總裁湯姆·巴金表示，進一步的利率調整必須“微調”，以平衡失業和通脹風險。去年美聯儲三次降息對貴金屬價格構成了利好，市場繼續期待今年降息的推進，所以更加依賴美國各項數據的表現。LSEG的數據顯示，交易員預計美聯儲今年將降息兩次。

ADP數據被稱為“小非農”，反映了美國私營部門的就業變化，是評估美國經濟健康狀況和美聯儲政策走向的前瞻指標之一。ADP數據與周五的非農數據的月度相關性并不穩定，市場有時會將其視為短期情緒指標。金價目前正逼近4500美元/盎司這一重要心理關口和技術阻力位，若能有效突破，則有望挑戰去年12月創下的歷史高點，這需要今晚的ADP就業弱于預期的配合。如果就業市場雖重回增長，但增幅溫和，印證“降溫”趨勢，對黃金可能影響有限或震蕩。若意外大幅高于預期，短線利空金價。可能引發部分獲利了結，金價面臨回調壓力。但若地緣風險不減，下跌空間或有限。