天數智芯上市敲鐘！躋身中國通用GPU市場頭部，出貨超5.2萬片

天數智芯已完成三代通用GPU架構迭代，構筑起軟硬一體護城河。

作者 |程茜

漠影

芯東西1月8日報道，剛剛，上海GPU龍頭天數智芯在港交所掛牌上市。

▲股價圖

發行價每股144.60港元（約合人民幣129.92元），開盤價上漲31.54%至每股199.2港元（約合人民幣170.9元），截至10點左右，天數智芯股價為每股157.4港元（約合人民幣141.367元），市值為400.30億港元（約合人民幣359.53億元）。

天數智芯成立于2015年12月，是國內首家實現訓練與推理通用GPU量產的企業，是國內算力芯片產業升級的頭部企業。

根據弗若斯特沙利文的資料，在中國芯片設計公司中，天數智芯是首家實現通用GPU訓練芯片量產的公司、首家實現通用GPU推理芯片量產的公司。

天數智芯的GPU量產進程穩扎穩打，已駛入發展快車道。

如今按收入計，包括天數智芯在內的三家中國公司已躋身中國通用GPU市場五大參與者之列。

▲從上至下：中國通用GPU市場排名、中國訓練型通用GPU市場排名、中國推理型通用GPU市場排名

從具體的財務數據來看，2022年至2025年上半年，天數智芯營收分別為1.89億元、2.89億元、5.40億元、3.24億元，凈利潤分別為-5.54億元、-8.17億元、-8.92億元、-6.09億元，研發支出分別為4.57億元、6.16億元、7.73億元、4.51億元。

▲2022年至2025年上半年天數智芯營收、凈利潤、研發支出情況（芯東西制圖）

半導體行業早期高研發、長周期、規模化量產難等特性決定了行業早期投入往往伴隨著虧損，但天數智芯當下商業化進展證明，其已邁入技術投入、收入確認、利潤改善、繼續加大投入的良性成長循環，長期價值可期。

站在國產GPU從可用到好用的關鍵轉型期，天數智芯憑借穩扎穩打的技術、商業、生態布局，扎根國產通用GPU賽道，成為驅動國產算力自主替代的先鋒力量。

01.

已交付5.2萬片通用GPU

構建可持續商業閉環

天數智芯是國內通用GPU頭部企業。

如今其已經形成包含通用GPU芯片及加速卡，以及定制AI算力解決方案（包括通用GPU服務器及集群）的產品矩陣，將硬件與專有軟件棧相結合，以滿足客戶在訓練及推理場景中的特定需求。

憑借這一全棧化的產品布局與技術優勢，天數智芯斬獲多項商業化關鍵里程碑，穩居國產通用GPU量產落地第一梯隊。

目前，天數智芯已量產并銷售兩款天垓訓練系列產品天垓Gen 1、天垓Gen 2，兩款智鎧推理系列產品智鎧Gen 1及Gen 1X ，并發布第三款天垓產品Gen 3，預計今年第一季度量產。

從整體的出貨量來看，截至2025年6月30日，已向來自各行業超290名客戶交付超過5.2萬片通用GPU，在金融服務、醫療保健及運輸等領域實現超900次部署應用。

2022年至2025年上半年，其產品出貨量分別為7800片、1.27萬片、1.68萬片、1.57萬片。其中，訓練系列產品的出貨量三年半間分別為7700片、7000片、7000片、6200片；推理系列的出貨量分別為38片、5700片、9800片、9500片。

可以看出，該公司2025年上半年的出貨量已經接近2024年全年，其產品交付能力與市場認可度正在持續提升。

在細分場景，其訓練系列產品的出貨量已經維持在相對穩定的水平，推理系列產品出貨量增速明顯。如今，AI已滲透到千行百業的實際應用中，無論是智能客服、自動駕駛的實時決策，還是智慧城市的數據分析，都需要規模化的算力支撐。天數智芯推理系列產品出貨量的爆發式增長，正是踩中了這一產業節奏，與市場趨勢高度契合。

綜合毛利率是衡量企業持續盈利能力的核心指標之一。

2022年、2023年、2024年和2025年，天數智芯的綜合毛利率分別達到59.4%、49.5%、49.1%、50.1%，處于行業較高水平。

其毛利率穩定在50%左右，訓練系列產品是其核心利潤來源，推理系列毛利率波動，根據招股書信息，天數智芯會根據市場趨勢調整產品定價等，擴大其銷售規模。

站在AI算力國產化的產業視角看，天數智芯的發展路徑恰好踩中了國產通用GPU從技術驗證走向規模化商用的關鍵節點，其布局的AI訓推、高性能計算等業務，正匹配了當下千行百業的算力剛需，實現客戶數量與出貨量的爆發式增長。

而這一成長軌跡，同樣驗證了其產品在產業端的商業可行性與長期價值。

02.

完成三代通用GPU架構迭代

軟硬一體護城河

芯片產業是典型的高研發、高投入、長周期的重資產賽道，從芯片設計、流片驗證到量產落地，每個環節都需要持續投入巨額資金與頂尖人才。

資深技術人才梯隊疊加持續高研發投入，這種長期主義式的資源沉淀，正是天數智芯在國產通用GPU領域構筑技術壁壘的底氣。

截至2025年6月30日，天數智芯的研發團隊由484名員工組成，其中超過1/3具備十年以上芯片設計及軟件開發經驗。該團隊中包含架構、通用GPU IP及芯片設計、基礎軟件、AI算法、軟硬件協同產品設計領域的專家。

2022年至2025年上半年，天數智芯的研發費用分別為4.57億元、6.16億元、7.73億元、4.51億元，分別占同期總收入的241.1%、213.1%、143.2%、139.2%。

這一堅實研發投入的背后，是天數智芯在通用GPU架構、軟硬件協同等領域的技術突破，標志著其產品從可用邁入好用的成熟周期。

綜合來看，天數智芯產品及解決方案的核心優勢有三點：

高效能，可以在滿足企業復雜計算需求的同時，最大程度降低效率損失；易遷移，其通用GPU加速卡全面兼容全球主流通用GPU編程生態系統及平臺；高通用，支持從計算機視覺、語言識別到大語言模型及生成式AI等多樣化AI工作負載。

這也正是其三代通用GPU架構持續迭代、軟件棧持續優化的成果。

第一代：天垓Gen 1于2021年9月量產，作為中國首款實現量產的通用GPU產品，其證明了通用GPU核心功能國產化的可行性，打通了技術鏈路。2022年，智鎧 Gen 1及Gen 1X推理系列相繼問世，天數智芯隨之構建起云邊結合、訓推一體的完整算力系統，成為國內唯一擁有該完整通用算力體系的提供商。

第二代：2023年第四季度天垓Gen 2量產，算力指標相比前代大幅提升，增強了主流場景適配能力，在國內外主流大語言模型訓練與通用計算應用場景中完成部署。

第三代：天垓Gen 3于2024年第三季度發布，天數智芯在增強性能的同時，進行了體驗優化、軟硬件協同升級，為開發者完善開發工具鏈。

除此以外，天數智芯還構建了軟硬件一體化的技術護城河，硬件端自主設計指令集、核心算子，實現全鏈路技術可控；軟件端適配國內外主流深度學習框架，降低用戶遷移成本。

天數智芯真正將國產通用GPU從可用、能用到好用、易用跑通。

與此同時，開放的生態同樣關鍵。天數智芯的商業化進展正是建立在其全面的生態系統策略之上，其已全面適配國內外主流AI生態；開發國內首個通用計算應用開發及測評平臺。打破海外GPU封閉生態壁壘，構建國產通用GPU自主生態，同樣是實現規模化替代的關鍵。

03.

國產GPU賽道迎千億機遇

天數智芯以實現產業閉環

作為又一家沖刺上市的國產GPU企業，以天數智芯為范本，我們洞察到了國產GPU的千億機遇。

在算力產業狂飆的同時，天數智芯已經形成架構迭代、產品落地、生態適的完整鏈路，并在商業化、技術、生態構建方面構筑起護城河。

商業化層面，正如前文所示，其已經驗證國產通用GPU商業化可行性，為行業提供了可復制的商業化范本。

技術路徑方面，天數智芯堅持全棧自主研發模式，在架構設計、芯片研發、軟件棧適配等關鍵環節實現自主可控，其一方面突破了國產通用GPU在性能、兼容性上的核心瓶頸，另一方面為行業技術突破提供了成熟范式。

最后是生態協同層面，該公司的生態布局通過兼容適配、協同共建的模式，為國產通用GPU突破國際生態壁壘提供了經驗。

這三大核心競爭力，將成為天數智芯在算力需求激增浪潮中，承接行業紅利的關鍵。

根據弗若斯特沙利文的數據，中國通用GPU市場的收入將由2024年的1546億元，增長到2029年的7153醫院，2025年至2029年的復合年增長率將達到29.5%。

對國產GPU廠商更為利好的預測是，該機構預測，國內通用GPU公司的收入增長將快于國外競爭對手，中國通用GPU市場國產化率已經從2022年的2%增加到2024年的3.6%，預計2029年將達到31%。

受益于市場擴張與國產化率提升的雙重紅利，天數智芯在通用GPU賽道的競爭優勢與市場份額將穩步提升。

此前，國產芯片廠商長期受制于“卡脖子”技術瓶頸，疊加產業鏈協同不足、生態適配薄弱等問題，發展步伐屢屢受限。

如今，AI算力需求爆發式增長催生萬億級市場空間，資本向AI芯片、先進封裝等賽道精準傾斜，疊加國產廠商在全棧自主研發上實現技術突破，國產化率持續攀升，曾經的發展瓶頸正逐步轉化為破局機遇。

04.

結語：國產GPU突圍：

長期主義者的勝利

天數智芯的長期主義堅守，已通過技術突破、商業化落地與生態構建的層層推進，蹚出一條國產通用 GPU 自主化發展之路。

面對全球市場的競爭，以天數智芯為代表的國產GPU企業，正憑借硬核實力推動中國算力自主化進程，實現從跟跑到并跑、再向領跑的關鍵跨越。

這也充分印證了，硬科技突破沒有捷徑，唯有長期主義的堅守，方能重塑全球算力競爭格局。