量販零食店從“萬店狂奔”到“紅利拐點”，誰是下一個出局者？

量販零食店已告別早期的無序擴張，未來將進入一個以效率提升、業態創新和品牌建設為核心的高質量發展階段，在激烈的零售變革浪潮中持續重塑自身的競爭力。

作者：東坡先生 編輯：鶴翔

出品：零售商業財經 ID：Retail-Finance

站在新一年的時間節點回望，2025年中國零售業的結構性變革已然清晰。作為消費市場的重要細分賽道，量販零食店業態在這一年完成了從“野蠻生長”到“理性深耕”的關鍵轉折，成為零售業分化增長的生動縮影。值此之際，「零售商業財經」推出2025年度盤點系列文章，聚焦這一充滿活力的賽道，解碼其從“萬店狂奔”到“紅利拐點”的深層邏輯。

2025年，量販零食店行業的“雙寡頭”格局正式成型。

鳴鳴很忙通過港交所聆訊沖刺“量販零食第一股”，門店數突破1.9萬家，截至2025年9月30日的九個月內實現零售額（GMV）661億元。萬辰集團則憑借資本整合一路狂飆，旗下“好想來”門店規模超1.5萬家，經營業績爆發式增長。與此同時，行業也迎來深刻變局：價格戰退潮后凈利率承壓，門店加密引發的同店下滑、加盟商盈利周期拉長等問題顯現，消費需求從“性價比”向“質價比”升級，推動行業競爭從規模擴張轉向效率之爭。

從供應鏈優化到數字化深耕，從單品類聚焦到全品類轉型，從下沉市場滲透到自有品牌突圍，2025年的量販零食店行業濃縮了零售業“效率制勝”的核心趨勢。本文將系統復盤行業格局、深度剖析轉型痛點、精準預判未來方向，為行業同仁提供一份兼具數據支撐與實戰參考的年度觀察報告。

行業熱的冷思考

這或許是2025年下沉市場習以為常的場景：小區門口一家雜貨店和一家快餐店倒閉后，兩家門面被合二為一，掛上了趙一鳴零食的招牌，而這已經是街道一公里范圍內的第三家量販零食店。

2025年的零食零售市場熱鬧非凡，街頭量販零食店的密度甚至超過了小餐館。零食很忙、趙一鳴零食、好想來等品牌在下沉市場持續攻城略地，年輕人提著購物籃，在整齊排列的貨架間挑選心儀的商品。

據統計，從2020年底到2024年，國內量販零食門店總數從約1800家迅速增長至突破3.8萬家，2025年預計將達到4.5萬家。這些門店如雨后春筍般遍布城市街巷，從社區門口到商業中心，成為消費市場中一道亮眼的風景線。在實體零售整體面臨壓力的背景下，量販零食店的火熱無疑帶來了一抹亮色。

宏觀數據也印證了這一行業趨勢。量販零食店的市場規模和滲透率持續擴大，行業渠道結構正在經歷重大調整。

按在休閑食品飲料零售行業總市場規模中的占比計算：雜貨店渠道的GMV占比從2019年的24.2%下降至2024年的22.7%，超市渠道的GMV占比從2019年的49.2%下降至2024年的45.8%；而量販零食專賣店渠道的GMV占比則從2019年的7.6%上升至2024年的14%，GMV規模從2019年的2184億元增長到2024年的4190億元。在渠道結構的轉換過程中，零食很忙、趙一鳴零食、好想來等行業玩家脫穎而出。

圖：市場規模

2025年10月28日，行業龍頭鳴鳴很忙集團向港交所提交更新后上市申請材料。2026年1月6日，鳴鳴很忙集團正式通過港交所上市聆訊，距離成為“港股量販零食第一股”僅一步之遙，再次將這一高速增長的賽道推向聚光燈下。

圖：鳴鳴很忙關鍵營運指標

最新招股書數據顯示，2022年至2024年，鳴鳴很忙分別實現營收42.86億元、102.95億元、393.44億元，三年復合增速達203%；經調整凈利潤同步從0.81億元增至9.13億元，三年復合增速達234.6%。截至2025年9月30日，公司全國在營門店數已達19517家，覆蓋全國28個省份和所有線級城市，下沉市場滲透率高達66%，成為首個實現“縣縣有門店”的量販零食品牌。2025年前三季度，公司實現營收463.71億元、GMV 661億元，分別較上年同期增長75.2%和74.5%，經調整凈利潤18.10億元，同比大幅增長240.8%，接待消費者達21億人次，各項核心指標均超2024年全年。

另一家上市企業、好想來的母公司萬辰集團，業績也隨之大幅增長。財報數據顯示，2022年至2024年，該公司的營收分別為5.49億元、92.94億元、323.29億元。2025年第三季度報告顯示，前三季度公司實現營收365.62億元，同比增加77.37%；實現歸母凈利潤8.55億元，同比增加917.04%。這家原本以種植、加工、銷售食用菌及其衍生品為主業的農產品企業，憑借量販零食業務實現了轉型跨越，股價從2022年的10.5元，3年間上漲了近20倍。

圖：萬辰集團營收情況

然而，當鳴鳴很忙、好想來等品牌紛紛慶祝邁入“萬店時代”時，部分加盟商卻面臨著回本遙遙無期的困境。一家門店的投資高達50多萬元，部分門店月銷售額可能不到30萬元，每月毛利潤不超過6萬元，扣除房租、人工、水電等運營費用后，凈利潤已微乎其微。如果大量加盟商陷入這樣的困境，品牌運營商又能否獨善其身？

量販零食店為何能在短時間內遍地開花？其盈利模式究竟是什么？未來又將走向何方？要回答這些問題，還得從這一模式的誕生說起。

星星之火，可以燎原

資本助力下的商業模式革命

量販零食店的雛形最早出現在2010年，浙江的終端品牌“老婆大人”開創了集合多個品牌、散裝稱重的銷售模式。這種主打高性價比和品類豐富的零食專賣形式，悄然拉開了中國休閑零食市場變革的序幕。而這一賽道真正的爆發時點是2023年，作為一種商業模式創新，量販零食店為何能在競爭激烈的零售市場異軍突起，并以不可阻擋的態勢快速發展？

（一）渠道革命：品類分離與模式重構

量販零食店的興起，本質上是對超市零食銷售的“品類分離”和“模式革命”，它以更高的效率滿足了消費者對零食的多樣化需求。傳統超市的零食業務存在一系列固有痛點，為其被顛覆埋下了伏筆。

一是價格虛高。傳統的“生產商/品牌商—多級經銷商—超市”模式導致商品層層加價；此外，高昂的進場費、條碼費、堆頭費等費用，最終都轉嫁到了商品價格上。

二是效率偏低。超市的供應鏈是為大而全的綜合商品設計的，對于零食這種品類繁多、迭代速度快的品類，供應鏈反應速度慢，商品動銷率低。

三是體驗不佳。受制于貨架空間，超市通常只能劃出一個小角落售賣大眾化的標品，新品、網紅品、小眾品很難進入超市渠道。

休閑食品飲料的消費行為具有即時性、連帶性、場景引致性的特征。消費者購買時，往往追求產品的多樣性、性價比和良好的購物體驗，這些需求往往是超市、雜貨店及電商渠道難以充分滿足的。

量販模式是專賣店渠道中一種創新的商業模式，專注于提供精選多品牌、多品類的產品組合，為消費者提供了更具成本效益、更便捷的購物體驗，成為休閑食品飲料零售行業擴張的重要力量。量販零食店精準抓住了傳統超市渠道的上述痛點，進行了一場針對性的渠道革命，對“價—品—場”進行了全面重構。

一是價格重構。

通過“生產商/品牌商—專賣店”的直達廠商直采模式，砍掉中間環節，取消了各類渠道雜費，降低了品牌方的運營成本，從而保證了終端商品的低價優勢。同樣的商品，量販零食店的價格比超市低20%-30%，比如1.8元的可樂、7元10包的散稱樂事薯片、8元2桶的康師傅牛肉面，這些極具吸引力的價格讓消費者趨之若鶩。

圖：零食量販模式

二是品類重構。

將零食從超市的一個角落，升級為獨立的專賣店形態，鳴鳴很忙在庫SKU已達3997個，單店SKU普遍不低于1800款，是同等規模商超的2倍。店內不僅有傳統大牌零食，還有海量的網紅零食、進口零食、地方特色零食，打造了多品牌、多品類、多規格產品的一站式購物體驗，建立了更強的消費粘性。相比之下，超市、大賣場和便利店等零售商很難滿足消費者對休閑食品飲料產品的多樣化需求。

三是場景重構。

逛零食店成為一種輕松的、即時性的“自我獎賞”式消費。量販零食店門店規模更小，選址更靈活，深入社區和商圈，提供了比超市和電商更強的購物便利性。同時，通過舒適的購物環境打造，為注重購物體驗、購物氛圍及SKU多樣性的休閑食品飲料消費者，構建了專屬的消費場景。

圖：量販零食店

總而言之，傳統超市就像一家“大食堂”，零食只是菜單上的一個普通選項；而量販零食店則是一家“專業點心店”，它專注、豐富且性價比高，吸引了所有對吃零食有更高要求的消費者。

量販零食店通過一種更高效、更專業、更聚焦的新模式，成功地將“零食”這一品類從傳統超市的低效體系中“釋放”出來，并重新定義了零食的消費場景和體驗，從而實現了自身的飛速發展。這與之前家電品類從超市分離后走向專業化，形成蘇寧電器、國美電器等專業家電渠道的發展路徑，有著異曲同工之妙。零食從超市的分離與重構，讓這一模式更加專業化，也更具可復制性。

（二）賺錢效應：模式的快速復制與擴張

商業模式的創新與痛點的解決，只是量販零食店發展的前提和基礎。讓加盟商能夠賺到錢，才使得這一商業模式具備了快速復制的可能，也吸引了全社會投資人和資金參與到這場渠道革命中，這一切都要從其單店模型說起。

零食成功從超市分離和升級后，單店模型變得更小、更輕，讓加盟變得更具可復制性。全國的量販零食店有一半以上都是加盟店，吸引了全社會資本參與這場“造富”運動。

以鳴鳴很忙集團為例，截至2025年9月30日，其19517家門店中，由加盟商開設及經營的門店占比超99%，加盟商數量達9552家，單個加盟商平均開店數量增至2.04家。

圖：鳴鳴很忙門店數量及加盟商數量

早期的單店模型極具吸引力。

以零食很忙110平方米的標準店為例，店內有1000-1300個SKU，消費者單次消費金額約25元，一家店一天的銷售額可以達到1-1.5萬元，剔除節假日影響后，一年綜合收入可達450萬元。加盟商毛利率約18%，一年毛利能達到81萬元。扣除租金、水電、雜費等運營成本后，年凈利潤約38.8萬元。單店前期投入約50萬元，其中裝修12萬元、設備7-12萬元、首批進貨18-25萬元，加上總部補貼后，實際現金支出可下降20%-30%。投資回報期為18-24個月，之后每年凈利潤約40萬元，遠超大部分金融理財產品的收益。其平效高達41000元/平方米，遠高于普通便利店。

圖：零食很忙單店模式

這樣的賺錢效應，加上疫情后大量線下店鋪空置，讓門店供給充裕，開店成本有所降低。同時，量販零食店銷售的均為工廠制造的產成品，店員只需完成理貨陳列和掃碼收銀等操作難度極低的工作，人為因素對產品質量的影響幾乎為零。對于缺乏優質投資項目的加盟商而言，既賺錢又易操作的量販零食店，成為最優投資選擇。

以零食很忙為例，自2022年進入開店快車道后，門店數量從2022年的不到2000家一路飆升，截至2025年9月已達19517家。僅2024年一年，零食很忙就新增了7800家門店，相當于日均新增22家，擴張速度接近有“開店一哥”之稱的蜜雪冰城。

（三）資本價值：品牌運營方的長遠發展

加盟模式讓投資方能夠賺錢，這是行業快速擴張的核心引擎。但另一個關鍵問題是，品牌運營方是否具備可持續發展的基礎，其盈利能否長期穩定？

品牌運營方的收入來源主要有兩部分：一是商品差價，相當于批發商角色，靠供應鏈賺錢。公司通過從上游供應商集中采購零食產品，再以批發形式銷售給加盟門店和直營門店，賺取供應鏈價差，這是最主要的收入來源，占比高達99%以上。這也意味著，品牌運營方的利潤率必然相對較低。

二是管理服務收入，主要包括加盟費、IT服務費等。加盟商需支付一定金額的加盟費（如零食很忙品牌加盟費5萬元，趙一鳴零食品牌加盟費3.8萬元），以及一次性IT服務費4200元，用于獲取品牌授權、系統支持和培訓服務。不過，這部分收入占比極小，不足1%。

以龍頭企業鳴鳴很忙集團為例，2024年集團營業收入393.44億元，其中商品銷售收入391.51億元（占比99.5%），加盟費及服務費僅1.92億元（占比0.5%）。其毛利率從2022年的7.5%穩步提升至2025年前三季度的9.7%，經調整凈利率從1.9%提高至3.9%，盈利能力與盈利質量同步提升。

圖源：鳴鳴很忙招股書

量販零食模式下，品牌運營方的盈利邏輯可概括為“以規模換效率、以效率換低價、以低價換流量”，整體呈現出低毛利、高周轉、低成本的“兩低一高”特征。

由于利潤率較低，要實現盈利，周轉率就成為了關鍵。量販零食店品牌運營方盈利飛輪的核心，正是“高周轉”。按照“投資回報率=利潤率×周轉率”的公式，即使利潤率不高，只要周轉率足夠高，也能實現較高的投資回報率。

量販零食店品牌運營方通過快速周轉庫存，以薄利多銷的方式獲得可觀利潤。以鳴鳴很忙集團為例，2024年其存貨周轉天數僅11.6天，2025年上半年為11.7天，應付賬款周轉天數10.5天，基本實現“零庫存”運營，倉儲物流成本占總收入的1.7%，處于行業領先水平。作為對比，傳統連鎖商超代表永輝超市的存貨周轉天數通常在40-80天左右，傳統零食專賣店代表良品鋪子的存貨周轉天數也在40天以上，京東集團的存貨周轉天數則在35天以上。

可見，盈利的關鍵在于能否保持高周轉，同時還要竭盡所能提升利潤率，這就需要提高毛利率、降低運營成本。

提高毛利率的核心是優化產品結構——品牌零食的定價相對固定，議價空間有限，因此提升毛利率的關鍵在于“白牌+自有品牌”。在量販零食行業中，品牌零食通常作為引流產品，白牌零食則承擔著創造利潤的核心角色。一般而言，白牌產品在門店銷售收入中的占比約為60%-80%，毛利率可達30%以上，是企業利潤的重要來源。

除了白牌產品，基于海量的用戶數據，品牌運營方打造自有品牌的方向也更加精準。

鳴鳴很忙截至2025年9月已有34%的SKU為廠商合作定制，其中聯合開發的麻醬味素毛肚單品，2024年銷量超1億件，2025年前三季度銷量突破9.6億件，成為現象級產品。

有數據顯示，零售商自有品牌的毛利率一般在50%左右，通常高于所售第三方品牌的毛利率（20%-30%左右）。自有品牌通過優化供應鏈、降低中間成本和精準定價，能夠為企業帶來更高的利潤空間。

在資本看來，這一盈利邏輯是完全成立的。

回到“投資回報率=利潤率×周轉率”的公式，量販零食店能夠保持出色的高周轉率，而利潤率通過“白牌+自有品牌”的打造和輕資產運營，具備很大的提升潛力。同時，從收入結構來看，這類企業本質上是供應鏈企業，相比自營to C模式，財務更容易規范，也更易實現上市目標。只要資金充足、門店數量足夠多、GMV規模足夠大，就具有很高的投資價值和資本價值。

資本押注的邏輯直白且清晰：只要門店開得足夠多，就有希望成為新一代的線下消費入口并形成飛輪效應。這一理念帶動了零食門店擴張潮的爆發，也讓多個品牌的估值大幅攀升。

事實上，資本在量販零食賽道的快速發展中，起到了重要的推波助瀾作用。

2021年，零食行業發生投融資事件77起，融資金額達到30億元；2023年，行業融資金額更是達到43億元。鳴鳴很忙、萬辰集團先后沖刺港交所，若一切順利，兩家企業都將成功登陸資本市場。

然而，品牌的資本盛宴并不等同于加盟商的狂歡。雖然有不少人跟著品牌吃到了行業紅利，但加盟后尚未回本、甚至虧損轉讓門店的情況也并不少見。這一盈利飛輪能夠持續運轉的前提，是維持“高周轉”，而這需要消費者認可、加盟商賺錢，以及優質的“單店模型”作為支撐。

成也蕭何，敗也蕭何。從2025年起，量販零食店的單店盈利模型正面臨嚴峻挑戰。隨著門店數量大幅增加，行業競爭加劇導致單店收入下滑、利潤被壓縮，加盟商的回本周期明顯拉長，盈利難度不斷加大。

我們不禁要問，一旦盈利飛輪的起點（單店模型）受到沖擊，整個行業的發展是否會面臨轉折？量販零食店這一盈利飛輪，還能持續運轉下去嗎？

發展隱憂

內卷競爭下單店模型如何破局？

一半是海水，一半是火焰。2025年，也是量販零食店從野蠻生長走向紅利退潮的轉折年。早期的市場紅利期已結束，如今加盟量販零食店，更像是一場高投入、慢回報且充滿不確定性的“艱苦經營”。

一是單店收入和利潤呈下滑趨勢，部分門店已突破盈虧平衡線。

量販零食店“讓加盟商賺錢”的核心邏輯已經發生根本變化。隨著市場飽和、競爭加劇，單店營收下滑，但租金、人工等成本剛性上漲，加盟商投資回收期拉長，盈利難度加大，這可能引發整個加盟體系的不穩定。

二是商品結構趨同，消費場景相對單一。

各品牌的供應鏈高度重疊，可樂、薯片、礦泉水等明星單品占比偏高，自有品牌、獨家產品占比偏低，難以形成差異化的品牌認知。價格戰成為最直接的競爭手段，進一步侵蝕行業整體利潤。當前，量販零食店的定位仍以即時性、沖動性零食消費為主，與家庭日常計劃性采購場景的關聯性較弱，客單價和復購頻率存在明顯天花板。

加盟商的經營壓力，也會進一步傳導到品牌運營方，量販零食品牌的擴張速度已開始放緩。2025年，全國量販零食店已達4.5萬家，鳴鳴很忙與萬辰集團兩大巨頭市場份額合計75%，形成相對集中的市場格局。這種密集布局必然導致競爭白熱化，行業從“藍海擴張期”正式進入“紅海淘汰賽”，量販零食店面臨著前所未有的競爭壓力。

放眼未來，中國量販零食行業仍具有廣闊的發展空間，但增長邏輯將從“開店規模驅動”轉向“運營效率驅動”，下一步發展大概率會沿著以下幾條路徑推進。

一是繼續下沉市場。

下沉市場的消費群體對價格本就更加敏感，極致性價比的價值主張在這里能產生最大的吸引力和用戶粘性，有效降低獲客成本。另一方面，從競爭格局來看，由于下沉市場缺乏山姆、盒馬等高效的外資新零售業態，量販零食店實際上率先填補了下沉市場的零售空白，競爭難度相對較低。同時，下沉市場的房租、人工等運營成本更低，甚至可以采用“夫妻店”的經營模式，能夠進一步優化單店模型。如果在下沉市場能將房租、人工、水電等月運營成本控制在3萬元以內，那么5.4萬元/月的毛利，就能實現2.4萬元的月凈利潤，投資回收期也能控制在1年半-2年。

二是擇機出海布局。

在國內，休閑食品市場早已進入“紅海競爭”階段。但放眼全球，中國零食仍然具備很強的價格和品質競爭力，出海成為很多品牌尋求增長的“第二曲線”。例如，洽洽食品如今已在近70個國家和地區開展銷售，還在泰國建有智能工廠，被評為“外國人喜愛的中國品牌”。量販零食店的“下沉”與“出海”是兩個關鍵的增量方向，但兩者的驅動邏輯、面臨的挑戰和機遇完全不同。簡單來說，“下沉”是國內市場存量競爭下的精細化深耕，而“出海”則是對全新增量市場的探索。

三是拓展品類邊界。

從“垂類零食”向“全品類”或“硬折扣”模式轉型，是突破零食單品類增長天花板、打開新收入和利潤空間的重要方向。目前，頭部品牌已開始積極探索向全品類社區店或硬折扣超市轉型，部分品牌已經在門店中增設了烘焙、凍品、日化等新區域。這一舉措旨在優化單店模型，覆蓋更廣泛的消費需求，利用量販零食的運營邏輯改造百貨品類，重塑百貨商品的流通效率，進而進軍全品類折扣超市。鳴鳴很忙的3.0業態，正是圍繞社區生長起來的近場零售場景，這類場景的用戶消費頻次更高，也具備更多場景開發的可能性。

四是強化自有品牌。

盈利路徑升級的核心，是從“規模驅動”轉向“利潤驅動”，而自有品牌則是實現這一轉型的關鍵。打造高毛利的自有品牌，被視為實現“量利齊升”的核心戰略。通過自有品牌，企業可以更好地控制產品品質與成本，建立差異化競爭優勢，并進一步吸納產業鏈利潤。

目前，量販零食店已經將周轉率做到了極致，下一步的核心任務就是提升利潤率。當前白牌產品的占比已經足夠高，因此自有品牌的打造成為提升利潤率的關鍵所在。自有商品的蓬勃發展，本就是快消和零售行業發展到一定階段，為進一步滿足消費者需求而誕生的產物。企業通過自有商品開發提升利潤率，也是在為后續調整店型、提升消費者服務能力、吸納更多加盟商入局做準備。同時，萬家門店的規模優勢，也能幫助企業對自營產品進行更精準的庫存管理，進一步降低運營成本。

機構預測，到2027年中國量販零食市場規模有望突破1500億元，全國理論開店空間仍然存在（有分析測算約8.6萬家），但行業增速將回歸理性。市場將呈現“雙超多強”的格局，鳴鳴很忙與萬辰集團兩強并立，引領行業發展。

綜合來看，量販零食店已告別早期的無序擴張，未來將進入一個以效率提升、業態創新和品牌建設為核心的高質量發展階段，在激烈的零售變革浪潮中持續重塑自身的競爭力。

2025年的這場行業突圍戰，對傳統零食巨頭而言，既是危機，也是轉機。

在行業從“粗放”走向“精細”的轉型浪潮中，那些能夠快速適應變化、精準把握消費需求、構建核心競爭壁壘的品牌，終將在紅海中找到屬于自己的“新大陸”，在市場洗牌中活下來、活得更好。鳴鳴很忙、萬辰集團等行業龍頭接下來的表現，我們拭目以待。