核電板塊唯一一家，算力隱形王炸，北向資金神秘加倉30%

風險提示：本文為財報教學文章，不包含推薦行為，請勿據此操作，注意安全。

今天這案子，一開場就透著詭異：一家公司的利潤表上明明白白寫著“業績失血”，可它的現金流卻在“瘋狂進補”。這種“精神分裂”式的數據，背后到底隱藏著什么秘密？更蹊蹺的是，北向資金在其間“神秘加倉”。各位，準備好紙筆，財官的探案直播，現在開始。

第一現場：觸目驚心的“現金血庫”

勘察任何財務現場，財官第一個動作永遠是查驗“生命體征”——經營性現金流。

報告首頁，一個數據就讓財官瞳孔一震：理工能科銷售商品收到的現金凈額高達2.32億，同比狂飆62.41%！更關鍵的是，這個數字是當期凈利潤的近兩倍。

這是什么概念？好比一個人說自己這個月工資降了，但銀行卡里實際到賬的錢卻是工資的兩倍，而且比去年多了一大截。

這極度反常。現金流是生意真實成色的試金石，它意味著公司的產品與服務不僅賣出去了，而且回款極其迅猛、健康。

這個“現金血庫”無比充盈的現象，是本案第一個，也是最重要的基石。它直接排除了公司陷入經營困境的嫌疑。

第二疑點：“利潤”為何神秘蒸發？

既然現金如此充沛，那另一個核心證據就顯得更加撲朔迷離：公司三季度業績（凈利潤）為1.38億，同比下降了26.23%。利潤表上的這道“傷口”，與現金流的“狂飆”形成了刺眼的沖突。

利潤下滑，通常指向成本失控或收入萎縮。但現金流的健康又否定了后者。

那么，錢到底去哪了？財官開始逐一排查“吞金獸”。是銷售費用激增？還是管理費用膨脹？抑或是……一個更隱蔽的方向？

第三線索：駭人的“賺錢效率”與隱秘的“戰略庫存”

在排查過程中，一個驚人的事實浮現：公司的銷售毛利率高達68.58%。

這個數字在制造業中堪稱“恐怖”，說明其產品（如電力造價軟件、在線監測系統）具備極強的技術溢價和極低的邊際成本，商業模式極其優越。

同時，另外兩條線索提供了方向：首先，公司收到客戶的訂單為1.03億，同比增長了9.90%，需求在持續增長。

其次，公司存貨為1.78億，同比增長了11.68%。在訂單增長背景下，存貨的適度增加，更像是為履行合同而進行的主動備貨與生產投入。

利潤的“蒸發”，高毛利的“吸金”，存貨的“堆積”，這三者結合在一起，指向一個合理的推測。

公司正將巨額的資金和資源，投入到某項“吞噬”當期利潤，但旨在贏得未來的戰略性活動中。

第四突破：核心里程碑與“算力王炸”

真正的突破，來自對公司業務藍圖的深入偵查。它的核心戰場異常清晰：核電與算力。

一方面，作為核電工程計價軟件的細分龍頭，隨著國家能源局組建核電工程定額管理總站，其行業標準地位和業務壁壘將空前鞏固。

另一方面，其人工智能戰略的“1+2”布局（一個算力調度平臺、一個大模型大腦、一個專家模型庫）浮出水面。

這絕非概念炒作，而是為了用AI徹底重塑其核心業務——從電力造價、工程物資管理到環境監測的數據處理與決策。

利潤的下滑，極可能源于對這座“公司級算力平臺”以及大模型訓練的巨大投入。

存貨的增長，或許包含著為軟硬件一體化解決方案備貨的組件；而充沛的現金流，則為這場“能源數字化+AI”的豪賭提供了源源不斷的彈藥。

香港中央結算有限公司的“神秘加倉”，正是對這種稀缺卡位（唯一核電信息化深度參與者+私有化垂直算力）的長期投票。

風險告知

財官在核查其資產質量時，發現一個不容忽視的危險信號：其壞賬達到907.04萬，同比激增了296.77%。

這一數據的異常飆升，如同在健康的現金流軀體上發現了一處正在發炎的傷口。

它直接表明，公司部分應收賬款的回收風險正在急劇升高，客戶履約能力或行業付款周期可能出現了不利變化。

財官結案陳詞

各位，本案給我們的終極啟示是：在技術顛覆的時代，評估一家科技型企業，絕不能陷入“凈利潤”的單一維度。

當“現金流暴漲”與“利潤下滑”并存，且伴有“超高毛利率”和“明確戰略卡位”時，我們極可能目睹了一家企業在進行一場“范式革命”前的關鍵蓄力。

它正在把過去靠軟件賺取的豐厚利潤，當作燃料，注入面向未來的“算力反應堆”和“行業大模型”中。

這份財報的撕裂感，恰恰是其戰略決心的最好體現。北向資金的動向，是對這場“核芯遠征”風險與機遇并存的復雜注腳。

這盤棋，下的不是下一個季度的財報，而是未來十年在“數字經濟”與“能源安全”交叉點上，一座可能拔地而起的AI帝國雛形。你看懂這份“戰略虧損”背后的野心了嗎？

如果把上市企業的基本面，從高到低分為A、B、C、D、E五個等級的話，財報翻譯官個人認為這家企業能維持 B 級的水平。

風險提示：財報良好的公司不一定會上漲，但是那些能持續大漲的企業，其財報一定非常出色。本文為純粹的財報教學文章，并沒有推薦之意，也希望大家能謹慎參考。