公募開年力推醫(yī)藥基金！創(chuàng)新藥迎“賺美元”新周期？

在創(chuàng)新藥定價(jià)邏輯跨進(jìn)“賺美元”階段之際，各大公募2026開年火速投放醫(yī)藥新基金。

2026年開年僅一周，基金經(jīng)理南下挖掘創(chuàng)新藥的熱度便已點(diǎn)燃。隨著中國(guó)創(chuàng)新藥行業(yè)逐步邁入“賺美元”的全球化變現(xiàn)周期，公募基金迅速推出各類醫(yī)藥新品。

從ETF到主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品，圍繞創(chuàng)新藥估值重構(gòu)的上升邏輯也成為基金公司產(chǎn)品開發(fā)的引擎，公募彈藥也因此持續(xù)投向港股醫(yī)藥賽道。對(duì)此，多位醫(yī)藥明星基金經(jīng)理認(rèn)為，全球化商業(yè)變現(xiàn)，被視為醫(yī)藥行業(yè)誕生超級(jí)巨頭的關(guān)鍵特征，行業(yè)進(jìn)入“賺美元”的新階段后也將迎來新的行業(yè)估值。

開年新品密集南下布局創(chuàng)新藥

在公募持續(xù)挖掘海外增量業(yè)績(jī)的背景下，2026年的創(chuàng)新藥板塊正迎來“海外BD大單”向?qū)嵈驅(qū)崢I(yè)績(jī)轉(zhuǎn)化的關(guān)鍵期。這一確定性趨勢(shì)，直接推動(dòng)了基金發(fā)行市場(chǎng)的“開門紅”。

開年不足一周，創(chuàng)新藥賽道便迎來了新產(chǎn)品發(fā)行的接力潮。基金彈藥正持續(xù)涌入港股醫(yī)藥行業(yè)，意圖搶占這一輪業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的先機(jī)。1月7日，華寶基金發(fā)布公告，旗下華寶港股通醫(yī)療主題ETF將于1月12日正式上市交易。該產(chǎn)品募集規(guī)模達(dá)3.31億元，截至1月5日（上市前一周），股票倉(cāng)位已快速建至14.70%。根據(jù)披露，該基金首批建倉(cāng)股涵蓋了京東健康、晶泰控股、金斯瑞生物科技、平安好醫(yī)生等港股標(biāo)的。

無獨(dú)有偶，富國(guó)恒生生物科技ETF已于1月8日上市，募資超3.2億元。該產(chǎn)品同樣迅速實(shí)施建倉(cāng)，布局了百濟(jì)神州、石藥集團(tuán)、三生制藥、康方生物等港股醫(yī)藥行業(yè)龍頭，這些公司的海外業(yè)務(wù)已逐步顯山露水，也體現(xiàn)出基金公司布局這類公司的核心意圖。

除了被動(dòng)投資的ETF產(chǎn)品，一批主動(dòng)權(quán)益類醫(yī)藥基金也正加速南下。券商中國(guó)記者注意到，平安基金旗下的平安港股醫(yī)療優(yōu)選基金于2026年1月5日啟動(dòng)發(fā)行，預(yù)計(jì)在2026年1月27日完成募集。該產(chǎn)品由醫(yī)藥明星基金經(jīng)理周思聰掛帥，有望在1月底前完成建倉(cāng)，為港股創(chuàng)新藥行業(yè)注入新鮮資金。

此外，招商基金旗下的招商醫(yī)藥量化選股基金、泓德基金旗下的泓德醫(yī)藥精選基金近期也相繼開啟發(fā)售，均預(yù)計(jì)于2026年1月16日結(jié)束募集。根據(jù)招募說明書，這兩只新基金均明確將港股通醫(yī)藥股納入投資范圍，最高可配置50%的基金資產(chǎn)于港股，進(jìn)一步增強(qiáng)南下掘金的火力。

醫(yī)藥基金賺錢效應(yīng)強(qiáng)化資方需求

公募在港股集中布局創(chuàng)新藥賽道新基金，也深刻體現(xiàn)了“資方需求、賺錢效應(yīng)與產(chǎn)品布局”之間的因果聯(lián)系。

在剛剛過去的2025年，港股醫(yī)藥基金的高彈性業(yè)績(jī)，為持有人留下深刻的強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)品印象，港股醫(yī)藥主題基金2025年交出亮眼的“成績(jī)單”，匯添富基金旗下的匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選QDII產(chǎn)品，憑借對(duì)科倫博泰、映恩生物、三生制藥、石藥集團(tuán)的精準(zhǔn)重倉(cāng)，2025年累計(jì)收益高達(dá)113%，摘得QDII產(chǎn)品年度業(yè)績(jī)桂冠。創(chuàng)金合信全球醫(yī)藥生物、易方達(dá)全球醫(yī)藥行業(yè)等QDII產(chǎn)品，同樣受益于全球醫(yī)藥估值提升趨勢(shì)，分別斬獲超過88%和75%的高收益。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這種來自港股創(chuàng)新藥的賺錢效應(yīng)，極大地刺激了機(jī)構(gòu)與散戶對(duì)醫(yī)藥基金的配置需求，也為2026開年的醫(yī)藥新基金發(fā)行潮奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

另一方面，盡管港股創(chuàng)新藥賽道在2025年底經(jīng)歷了一波回調(diào)，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為，這恰恰為2026年開年的新基金提供了“低位鎖定籌碼”的絕佳窗口。事實(shí)上，受益于大量外資與內(nèi)地公募的抄底預(yù)期，公募抱團(tuán)的創(chuàng)新藥重倉(cāng)股近期已逐步走出調(diào)整陰影，帶動(dòng)相關(guān)基金凈值快速反彈。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2026年1月8日，開年后港股QDII基金業(yè)績(jī)五強(qiáng)中，有四個(gè)席位被醫(yī)藥基金占據(jù)。匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選、富國(guó)全球健康生活、易方達(dá)全球醫(yī)藥行業(yè)、長(zhǎng)城港股醫(yī)療保健基金等產(chǎn)品位居業(yè)績(jī)排名前列。其中，富國(guó)全球健康生活QDII受益于港股醫(yī)藥股的反彈，其第一大重倉(cāng)股勁方醫(yī)藥在1月6日至8日短短三個(gè)交易日內(nèi)股價(jià)漲幅超30%，為基金凈值作出了顯著貢獻(xiàn)。

“當(dāng)前的公募發(fā)行市場(chǎng)是由資金需求決定的。”一位華南地區(qū)基金公司人士向記者表示，“無論是散戶還是機(jī)構(gòu)持有人，在選擇港股基金時(shí)，大多傾向于高成長(zhǎng)與高彈性的品種。而在眾多成長(zhǎng)賽道中，創(chuàng)新藥賽道的行情趨勢(shì)最為顯著，業(yè)績(jī)確定性也最強(qiáng)。因此，公募在開發(fā)港股新產(chǎn)品時(shí)，優(yōu)先推出醫(yī)藥基金無疑是市場(chǎng)最優(yōu)解。”

基金料創(chuàng)新藥擁抱全球化定價(jià)

創(chuàng)新藥賽道正邁向“賺美元”階段，這一根本性轉(zhuǎn)變，成為眾多基金經(jīng)理看好其估值重構(gòu)的核心引擎。全球化商業(yè)變現(xiàn)，被視為行業(yè)誕生超級(jí)巨頭的關(guān)鍵特征。

長(zhǎng)城醫(yī)藥精選基金經(jīng)理梁福睿認(rèn)為，2026年創(chuàng)新藥有望兼具Beta和Alpha，形成雙層共振。其底層邏輯在于，中國(guó)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)已發(fā)展到一定階段，從產(chǎn)業(yè)端的實(shí)際進(jìn)展傳導(dǎo)至二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)表現(xiàn)的周期正在縮短。產(chǎn)業(yè)與股價(jià)的共振發(fā)展已初現(xiàn)端倪。

梁福睿進(jìn)一步判斷，2026年或?qū)⒂懈嘁褜?shí)現(xiàn)BD的產(chǎn)品開啟更大規(guī)模的全球性三期臨床，同時(shí)會(huì)有重磅臨床數(shù)據(jù)讀出。這將有效打破資本市場(chǎng)的疑慮，推動(dòng)創(chuàng)新藥的全球價(jià)值進(jìn)一步上行。疊加全球流動(dòng)性環(huán)境可能總體寬裕的利好，2026年創(chuàng)新藥板塊值得期待。

平安醫(yī)療健康基金經(jīng)理周思聰則指出，2026年的創(chuàng)新藥賽道將處于關(guān)鍵的“業(yè)績(jī)驗(yàn)證階段”。2026年年初逐步披露的2025年年報(bào)及2026年一季報(bào)，將重點(diǎn)驗(yàn)證兩項(xiàng)核心指標(biāo)：一是BD首付款是否如期計(jì)入收入并改善現(xiàn)金流；二是核心創(chuàng)新藥的放量速度。

“具備商業(yè)化兌現(xiàn)能力的Pharma和Biopharma，有望成為這一階段行情的主角。”周思聰強(qiáng)調(diào)。她進(jìn)一步展望，創(chuàng)新藥的“估值重塑階段”可能在2026年下半年開啟。屆時(shí)，中國(guó)創(chuàng)新藥首批海外三期臨床結(jié)果將陸續(xù)讀出。如果成功，這將標(biāo)志著中國(guó)首批真正意義上“出海成藥”的創(chuàng)新藥誕生。

“當(dāng)前，中國(guó)A股和H股創(chuàng)新藥市場(chǎng)的調(diào)整已基本到位，行業(yè)正進(jìn)入‘賺美元’的新階段。”周思聰認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)正處于從跟隨創(chuàng)新向全球跨越的歷史性轉(zhuǎn)折點(diǎn)。后續(xù)，基金將重點(diǎn)聚焦于擁有全球知識(shí)產(chǎn)權(quán)、具備差異化臨床價(jià)值且現(xiàn)金流充裕的龍頭創(chuàng)新藥企。預(yù)計(jì)從2027年起，更多中國(guó)創(chuàng)新藥企業(yè)將實(shí)現(xiàn)海外商業(yè)化，推動(dòng)板塊迎來系統(tǒng)性估值重塑。

責(zé)編：楊喻程

排版：汪云鵬

校對(duì)：冉燕青

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