AI眼鏡小巨人，悶聲狂攬1000億！

一石，激起千層浪！

2025年12月8日，歌爾股份一則公告攪動行業，舜宇光學以換股方式戰略入股歌爾光學，成為第二大股東；與此同時，歌爾光學反手拿下舜宇光學子公司上海奧來100%股權。

這筆交易最直觀的收益是，歌爾股份預計一次性確認20億元投資收益。要知道，歌爾股份2025年上半年凈利潤為14.17億元，這筆收益比其半年凈利潤還要多。

但投資收益只是交易的“副產品”，歌爾股份和舜宇光學的聯手，才是這場資本動作的核心所在。

強強聯手

舜宇光學，核心業務覆蓋車載鏡頭、XR光學元件等，2025年上半年，其車載鏡頭的市占率全球第一。

舜宇光學旗下的上海奧來，更是深耕光波導、超表面器件十余年的“尖兵”，已具備AR光波導片量產能力。

與舜宇光學聯姻，歌爾股份的算盤打得很精。

一方面，實現優勢互補。

在光學組件領域，歌爾股份的優勢在于AR眼鏡的鏡片加工、光學模組組裝等，上海奧來則擅長光波導的設計和制造，二者結合直接補齊光學組件全鏈條能力。

另一方面，減輕資金壓力。

2025年前三季度，歌爾股份經營性現金流凈額僅15億元，同比下降45%。具體來看，公司銷售回款減少了4.6%，職工薪酬卻增長了21.6%，資金鏈本就吃緊。

發展微納光學器件業務，需要花費大量的資金用于購置設備、廠房等，而直接使用上海奧來的固定資產，歌爾股份得以減少數十億的資金投入。

目前，上海奧來總投資32.8億元的臨港產線順利建成，已擁有產品量產能力。從零建產能至少需要6-12個月，如今上海奧來現成的量產能力，讓歌爾股份在AR賽道直接搶跑。

可以說，這場合作不是簡單的資源互換，而是歌爾股份針對自身痛點的精準破局，為其在光學領域的競爭筑牢了根基。

進軍智能硬件

其實，與舜宇光學的聯姻，只是歌爾股份向智能硬件轉型的“一步棋”。

2025年8月，在歌爾股份與舜宇光學達成初步意向的同時，其子公司香港歌爾泰克向Haylo提供1億美元有息借款，用于收購英國的Micro-LED廠商Plessey。

Plessey并不是普通玩家，它手握Meta授權的AR顯示屏技術。通過此次針對Plessey的收購，歌爾股份有望綁定Meta的XR設備需求。

11月，歌爾股份再出動作，全資設立子公司青島歌爾星啟智能科技，整合AR/VR整機研發與量產能力，以承接客戶訂單。

技術層面，歌爾股份早已備好“硬實力”。

在光學領域，歌爾股份已掌握SIP技術、光柵波導片高精度疊合、自由曲面超精密加工等核心技術，技術實力位居行業前列。

2024年，歌爾股份發布了行業內體積最小、重量最輕的AR全彩光波導顯示模組。

在2026CES大會上，公司更是推出新一代全彩樹脂光波導模組F15Pi，重量僅4g，透光率超92%。它能夠在保持輕量化的同時，提升AI眼鏡的視覺效果。

歌爾股份在智能硬件領域的發力，已取得一定成果。

2020到2024年，歌爾股份智能硬件業務營收從176.52億元飆升至571.99億元。2025年上半年，該業務實現營收203.41億元，營收占比達54.17%，為公司第一大營收來源。

歌爾股份進軍智能硬件領域，正是為了擺脫過去的“業績陰影”。

2022年，公司因境外大客戶砍單智能聲學整機產品，計提了17.83億元資產減值損失，凈利潤同比下降59.08%至17.49億元；2023年凈利潤再降至10.88億元。

痛定思痛后，歌爾股份選擇減少聲學業務營收占比，加碼智能硬件業務。

事實證明，歌爾股份的決策是比較明智的。2024年，歌爾股份營收一舉突破千億，達1009.5億元；凈利潤為26.65億元，同比飆升144.9%，打贏了業績翻身仗。

從被動承受訂單流失的沖擊，到主動押注智能硬件實現業績反彈，歌爾股份用一系列動作證明了轉型的必要性與正確性。

資本棋局的“另一手”

在發力智能硬件的同時，歌爾股份還在推進另一關鍵動作：子公司歌爾微的上市。

最初，歌爾微作為歌爾股份的業務部門，從事MEMS芯片研發工作，專注于聲學傳感器。

2019年，歌爾股份完成微電子業務整合，歌爾微成為集團內經營微電子業務的唯一子公司，業務范圍涵蓋傳感器、SIP及傳感交互模塊。

2024年，歌爾微的業務范圍進一步擴大至智能家居、工業應用、醫療健康等領域。

2025年7月，歌爾微已向港交所遞交上市申請，這是它今年第二次遞表港交所。

2024年，歌爾微實現營收45億元，凈利潤3.9億元。以2024年銷售額為計算依據，它是全球第五大智能傳感交互解決方案提供商。

從傳感器這一細分賽道來看，歌爾微是全球第四大傳感器提供商，并且以高達43%的市場份額成為全球第一大聲學傳感器提供商。

分拆上市的好處很直接，歌爾微可獨立融資，減輕歌爾股份的資金壓力；同時能更專注地推進主營業務，進一步強化核心競爭力。

對歌爾股份而言，這更是優化業務結構、提升細分賽道話語權的關鍵落子，進一步穩固其在產業鏈中的地位。

結語

歌爾股份的資本動作，圍繞著“AI硬件轉型”這一核心目標展開。

如今，公司已從過去依賴聲學業務的單一增長模式，轉向多賽道協同的發展格局。

但AI硬件賽道競爭激烈，技術迭代速度快，歌爾股份若想保持競爭優勢，仍需在技術研發、市場拓展與資源整合上持續發力。