毛利率遠超海底撈！中國最大餐酒吧，要上市了

白天是餐館，晚上是酒吧。

你可能去過的餐酒吧——COMMUNE幻師，也要赴港上市了。

最近，COMMUNE幻師背后的公司極物思維，正式向港交所遞交了招股書。

COMMUNE幻師，不少人可能都去過。

貓姐看了下，光廣州就有5家店。

以前，貓姐一直以為這是一家外國品牌；

沒想到，這是一家實打實中國人自己開的店——

2014年才開出第一家店，2016年以前總部在北京，2016年以后搬到了珠海。

居然還是一家廣東企業！

那么問題來了，這兩年，餐飲行業不容易；

那么，餐館+酒吧的MIX版，好做嗎？！

別說，還可以！

來，先關注，我們展開說！

老板唐偉棠，是一個餐飲干了很多年的人

COMMUNE幻師，和普通餐館或酒吧最大的不同，就是餐館+酒吧的經營模式。

白天，COMMUNE幻師是一家餐廳；

晚上，則變成了一個可以喝酒聊天的酒吧。

這樣的模式下，門店半刻也沒有閑著，可以說是把資源運用到了極致。

同時，門店調性也偏高端，選址基本都是一二線城市的核心商圈，裝修看起來也高檔，人均消費100+，不算便宜。

事實上，“日餐夜酒”的經營模式并不算新鮮事物，曾經火過一陣的“胡桃里音樂酒館”也大概是這種模式。

但胡桃里更偏中餐，COMMUNE幻師更偏西餐。

在2014年開出第一家店后，COMMUNE幻師很快便遍地開花。

截至2025年9月30日，公司已在全國40個城市開出了112家餐酒吧，且全部都是直營。

根據弗若斯特沙利文的資料，2022年至2024年以營業收入計，COMMUNE幻師連續三年在中國餐酒吧品牌中位列第一。

2024年，市占率達到了7.8%。

規模做起來之后，COMMUNE也很快迎來了融資。

2021年初，高瓴投了A輪；

2022年，日初資本領投、高瓴與番茄資本跟投，又投了數億元的A+輪。

截至遞表前，高瓴資本與日初資本分別持有9.63%與1.71%的股份。

那么問題來了，做餐酒吧，賺錢嗎？！

只能說，做餐館是真不賺錢，但賣酒水飲料是真賺錢！

財報顯示，2023年、2024年和2025年前9個月， COMMUNE分別實現營收8.45億、10.74億和8.72億；

凈利潤分別為0.51億、0.54億和0.67億。

毛利率近70%，凈利率超5%，相當不錯了。

要知道，海底撈的毛利率都只有62%！

那么問題來了，為什么 COMMUNE的毛利率能去到這么高？！秘訣就出在酒飲上。

招股書顯示， COMMUNE有54.0%的營收來自賣食品，44.8%的營收來自賣飲品。

而食品的成本占到了58.0%，飲品的成本卻只占到33.7%

換算下來，賣食品的毛利率66.4%，賣飲料的毛利率卻高達76.5%！

當中，有20%都是 COMMUNE的自有品牌！

只能說，賣酒水，確實是暴利啊！

不過， COMMUNE也不是沒有煩惱。

和茅臺下滑的趨勢一樣，這兩年，喝酒的人少了，去高端餐飲店吃飯的人也少了。

COMMUNE一二三線城市的同店銷售額，都不同程度地出現了下滑

二三線城市的日均賬單價，也出現了明顯下滑。

就連關店的數量，都比往年多了一些？！

只能說不容易啊！

你看好 COMMUNE嗎？！關注我們，評論區聊聊吧！

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