欣旺達(dá)，絕處逢生！

沒(méi)想到有一天，“首當(dāng)其沖”這個(gè)詞用在了欣旺達(dá)身上。

12月底，當(dāng)整個(gè)電池行業(yè)都在盤(pán)點(diǎn)自己2025年激增業(yè)績(jī)時(shí)，欣旺達(dá)卻收到了一份來(lái)自昔日合作伙伴的“傳票”。威睿以電芯質(zhì)量問(wèn)題為由，向欣旺達(dá)子公司欣旺達(dá)動(dòng)力索賠23.14億元。

值得注意的是，本次金額遠(yuǎn)超過(guò)欣旺達(dá)2025年前三季度的凈利潤(rùn)，甚至相當(dāng)于2023年、2024年這兩年凈利潤(rùn)總和的九成。

要知道，威睿屬“吉利系”企業(yè)。而吉利與欣旺達(dá)自2018年起開(kāi)始合作，始終保持著緊密的合作聯(lián)系，吉利也一直是欣旺達(dá)前三大客戶之一。

那么，兩家企業(yè)到底發(fā)生了什么？欣旺達(dá)又如何渡過(guò)難關(guān)？

從“共生”走到“陌路”

本質(zhì)上講，此次糾紛是對(duì)二線電池廠商大客戶策略和低價(jià)策略的一次重新考量。

下游新能源汽車爆發(fā)后，整個(gè)行業(yè)都在“跑馬圈地”。

對(duì)大部分車企來(lái)說(shuō)，從燃油車直接轉(zhuǎn)為純電動(dòng)汽車是一個(gè)不小的挑戰(zhàn)，其整個(gè)生產(chǎn)流程、供應(yīng)鏈體系都需要重新構(gòu)建。最好的方法就是找到一個(gè)“過(guò)渡”，也就是我們常見(jiàn)的“油電混動(dòng)”。

對(duì)于大部分電池廠商來(lái)說(shuō)，為迅速切入市場(chǎng)，綁定少數(shù)大客戶是其普遍選擇。像是億緯鋰能、國(guó)軒高科、中創(chuàng)新航等電池企業(yè)都是實(shí)行的這個(gè)策略。但是，能夠抓住傳統(tǒng)車企核心“過(guò)渡”需求的企業(yè)，只有欣旺達(dá)一家。

混合動(dòng)力車型（HEV）的電池通常需要更高的能量密度和更穩(wěn)定的充放電性能，欣旺達(dá)用3-4年時(shí)間，成為了國(guó)內(nèi)較早布局HEV技術(shù)的廠商。

吉利汽車是我國(guó)第二大車企，僅次于比亞迪。早在2018年，欣旺達(dá)就為帝豪PHEV供應(yīng)動(dòng)力電池系統(tǒng)，成功切入吉利供應(yīng)鏈。

按照這個(gè)時(shí)間線來(lái)說(shuō)，欣旺達(dá)其實(shí)要比其他二線電池廠商更具有“先發(fā)優(yōu)勢(shì)”。

隨著2021年9月，兩家企業(yè)計(jì)劃投資50億元建設(shè)年產(chǎn)能80萬(wàn)套聚焦HEV及48V輕混系統(tǒng)，欣旺達(dá)也真正進(jìn)入了“產(chǎn)能狂飆期”。2021年以來(lái)，欣旺達(dá)宣布多個(gè)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，總投資近1000億元，新增產(chǎn)能超200GWh。

不可否認(rèn)的是，兩家企業(yè)都在合作中迎來(lái)了“新生”。

2022年上半年，欣旺達(dá)電動(dòng)汽車類電池出貨量3.95GWh，收入42億元，同比暴增631.92%。2023年，吉利順利成為欣旺達(dá)的第三大電池客戶。

吉利汽車也完成了新能源轉(zhuǎn)型。2025年，吉利新能源汽車銷量約為229萬(wàn)輛，滲透率首次超過(guò)50%，成為公司業(yè)績(jī)的主要驅(qū)動(dòng)力。

然而，在這個(gè)大客戶“共生”日益緊密中，兩家企業(yè)卻走到了“陌路”。

事情的起始，其實(shí)還要更早。2024年8月，欣旺達(dá)動(dòng)力將威睿告上法庭，核心訴求是追討1.19億元拖欠貨款及逾期利息。

本來(lái)一場(chǎng)看似普通的賬期糾紛，在吉利眼中或許成為了兩家“決裂”的開(kāi)始。2021年-2023年期間，搭載欣旺達(dá)電芯的極氪汽車收到用戶多次關(guān)于偶發(fā)充電速度變慢、電池容量衰減曲線異常等情形投訴。

欣旺達(dá)率先對(duì)簿公堂，或許也使得吉利此次將核心矛盾公開(kāi)。當(dāng)然，欣旺達(dá)方面稱，公司電芯在測(cè)試階段并無(wú)問(wèn)題，導(dǎo)致電池出現(xiàn)問(wèn)題的因素還有很多，真正的結(jié)果仍待定論。

從“巨頭嫌隙”看“盈利枷鎖”

欣旺達(dá)幾乎代表了所有二線廠商的“枷鎖”。

在上游成本端，寧德時(shí)代、比亞迪等企業(yè)能通過(guò)大規(guī)模采購(gòu)簽訂長(zhǎng)期協(xié)議，還能直接參股礦企。2025年上半年，寧德時(shí)代就投資包括磷化新能源、印尼鎳礦PT Sumberdaya等原材料企業(yè)，鎖定成本。

而欣旺達(dá)等二線廠商只能被動(dòng)承受價(jià)格波動(dòng)，在原材料價(jià)格高位時(shí)，采購(gòu)成本壓力加大，當(dāng)原材料價(jià)格回落時(shí)又難以提價(jià)。

2022年受原材料成本上漲影響，電池企業(yè)的毛利率普遍下滑。但后來(lái)鋰等原材料價(jià)格下滑，欣旺達(dá)動(dòng)力電池毛利率并沒(méi)有上升，2025年上半年僅為9.77%，遠(yuǎn)低于寧德時(shí)代動(dòng)力電池系統(tǒng)22.41%的毛利率。

面對(duì)下游客戶端，二線電池廠商的日子也不好過(guò)。

車企普遍采用“一供+二供”的策略，即寧德時(shí)代（主供）+二線廠商（二供）。然而，“二供”在車企的供應(yīng)鏈中的話語(yǔ)權(quán)實(shí)在“太低”。

當(dāng)下的格局是，頭部企業(yè)依舊在加速擴(kuò)張。2025年上半年，寧德時(shí)代在福建、山東等地推進(jìn)9個(gè)項(xiàng)目，總規(guī)模達(dá)327GWh。二線電池廠商想要在“兩強(qiáng)”牌桌上分蛋糕，低價(jià)策略是最快的方式。

在這種循環(huán)下，二供電池廠商更多的作用就變成了“壓價(jià)籌碼”——用來(lái)制衡龍頭，爭(zhēng)取更優(yōu)報(bào)價(jià)。有消息稱，2025年一季度，寧德時(shí)代電池平均售價(jià)為0.6元/Wh，欣旺達(dá)動(dòng)力電池約為0.5元/Wh。

2025年前三季度，億緯鋰能營(yíng)收迅猛增長(zhǎng)，扣非凈利潤(rùn)卻下降超22%；國(guó)軒高科表面利潤(rùn)激增，但剔除投資奇瑞的股權(quán)收益后，主營(yíng)盈利不足1億元；欣旺達(dá)扣非凈利潤(rùn)也同比下降了12.74%。

那么，前有“糾紛”，后有“盈利枷鎖”，欣旺達(dá)要如何破局呢？

多渠道攢下“求生底牌”

欣旺達(dá)，并不是一家純正的“動(dòng)力電池”廠商。

2025年上半年，消費(fèi)類電池為欣旺達(dá)貢獻(xiàn)138.9億元營(yíng)收，占比超過(guò)51.5%，要遠(yuǎn)高于動(dòng)力電池。從盈利角度來(lái)看，消費(fèi)類電池毛利率能達(dá)到19.63%，也要高于動(dòng)力電池。

不夸張的說(shuō)，欣旺達(dá)一直是“靠消費(fèi)電池業(yè)務(wù)賺錢來(lái)養(yǎng)活動(dòng)力電池”的模式。

欣旺達(dá)成立時(shí)，就專注于手機(jī)等消費(fèi)電子的電池模組（PACK）代工業(yè)務(wù)，對(duì)電池的電芯、保護(hù)板、外殼等核心元件都“了如指掌”。

隨著2010年智能手機(jī)市場(chǎng)的爆發(fā)，欣旺達(dá)拓展了華為、聯(lián)想、小米、OPPO等國(guó)內(nèi)一線手機(jī)廠商，成為了“PACK一哥”。

2024年，這個(gè)優(yōu)勢(shì)已經(jīng)擴(kuò)大到每三塊手機(jī)電池中，就有一塊是欣旺達(dá)造的，全球市占率達(dá)到34.3%。

2025年以來(lái)，受到AI普及和換機(jī)周期的影響，全球消費(fèi)類電池市場(chǎng)呈現(xiàn)出明顯的復(fù)蘇和增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，將持續(xù)為欣旺達(dá)業(yè)績(jī)穩(wěn)定助力。

而且，在多塊業(yè)務(wù)的支撐下，截至2025年三季度末，欣旺達(dá)貨幣資金已經(jīng)達(dá)到215.03億元。假使真有需要賠償23億的那天，公司的資金儲(chǔ)備也是可以的。

此外，吉利之后，欣旺達(dá)又找到了理想合作。

2025年9月，欣旺達(dá)動(dòng)力與理想共同成立合資公司 聚焦于5C超充電池。這些自研的動(dòng)力產(chǎn)品或?qū)⒂?026年正式搭載于量產(chǎn)車型上。

當(dāng)然，值得注意的是，欣旺達(dá)的大客戶策略和低價(jià)策略并沒(méi)有發(fā)生本質(zhì)改變。

結(jié)語(yǔ)

淘汰賽正在加速，所有二線廠商都要盡快找到自己的“不可替代性”。

更直白地來(lái)說(shuō)，我國(guó)電池行業(yè)一定會(huì)經(jīng)過(guò)一次大洗牌。最終的結(jié)果要不就是兩大巨頭“寡頭”效應(yīng)越來(lái)越明顯，要不就是行業(yè)蛋糕重新劃分。

就目前吉利與欣旺達(dá)的糾紛來(lái)看，二線廠商在成本控制、技術(shù)迭代等方面仍然有不小的挑戰(zhàn)。而“主人公”欣旺達(dá)，仍然需要不斷地優(yōu)化業(yè)務(wù)、長(zhǎng)期合作、儲(chǔ)備資金，才能真正實(shí)現(xiàn)“絕處逢生”。

以上分析不構(gòu)成具體買賣建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)。