英偉達為何緊抓中國市場？12.5%只是表面，丟了它就丟了未來

英偉達為何緊抓中國市場？12.5%只是表面，丟了它就丟了未來

英偉達財報里中國市場營收占比僅12.5%，為何卻對中國市場緊張到不愿徹底切割？答案很簡單：這12.5%只是合法直接銷售的賬面數據，如果算上經新加坡等東南亞國家“倒一手”的轉口貿易，英偉達在中國的實際營收占比，其實接近四成——這個體量，沒有任何企業敢不在乎。

我之所以如此篤定，核心依據就是2024年英偉達在新加坡的銷售額，占了公司全球營收的28%。要知道，新加坡只有300萬人口，就算全民算力全開，也絕無可能消化全球28%的英偉達產品。這些看似銷往新加坡的算力芯片，最終幾乎都流向了同一個目的地：中國市場。

這背后藏著一個科技巨頭的底層認知：從英偉達這類企業的視角看，全世界其實只有兩個核心市場——中國和美國，其他地區都只是“邊角料”。

這個結論并非憑空而來，我們可以從全球巨頭的收入結構中找到印證。大家總說亞馬遜、谷歌是全球化企業，但亞馬遜美國市場的收入占比高達70%，是日本市場的9倍、德國市場的10倍，而美國市場的利潤占比，只會比70%更高；汽車行業的特斯拉更典型，36%的銷量來自中國，38%來自美國，這兩個市場貢獻了特斯拉幾乎全部的銷量和利潤，其他地區不過是補充。

有人會問，歐洲那么發達，消費力強勁，怎么會是“邊角料”？其實歐洲的問題很突出：一是市場高度分散，不同國家有不同的政策、文化和使用習慣，但凡產品涉及政策壁壘、區域網絡效應，就很難形成統一的大市場，看似體量不小，實則都是零碎的“雞肋”；二是算力需求的主體缺失，英偉達賣的不是普通商品，是算力，核心客戶是互聯網平臺、SaaS企業、自動駕駛研發公司這類數字科技生產力主體，而這一群體，全世界絕大部分都集中在美國和中國，歐洲在這方面幾乎是“半個荒漠”。

更關鍵的是，英偉達在乎的不只是當下接近四成的實際營收，更是中國市場未來的潛力。據測算，全球算力需求的增長潛力中，美國占60%，中國占30%以上，剩下的所有地區加起來才分10%。對英偉達而言，中國不是12.5%的賬面市場，而是30%的核心潛力市場，是未來增長的關鍵引擎，一旦丟失，直接損失的就是四成的營收和三成的增長潛力。

但這還不是最糟糕的，英偉達最害怕的，是失去生態主導權，甚至培養出一個同級別的對手。英偉達的核心護城河不是芯片本身，而是圍繞芯片建立的技術生態和行業規則。如果徹底和中國市場切割，中國這個獨立的超大市場，在買不到現成產品的情況下，必然會“不破不立”，投入資源建立自己的算力芯片生態。

要知道，中國市場的體量和技術研發能力，足以孵化出一個能與英偉達抗衡的企業。而且未來大規模AI落地，必然會先發生在中國和美國這兩個算力需求最旺盛的市場，失去中國市場，英偉達就等于失去了AI產業落地的核心場景，失去了參與未來行業規則制定的機會。

這就是英偉達的核心顧慮：與其徹底切割丟掉四成營收、三成潛力，甚至培養出一個強勁對手，不如選擇妥協與合作。對英偉達而言，中國市場從來都不是可有可無的12.5%，而是關乎當下生存、未來發展的核心命脈——丟了中國市場，就等于丟了未來。