指數(shù)分歧開啟！題材板塊開啟角逐模式，還有哪些投資機(jī)會(huì)？

本輪科技行情遠(yuǎn)未結(jié)束，在短期回調(diào)后有望延續(xù)。核心原因在于，美股發(fā)生AI 產(chǎn)業(yè)基本面逆轉(zhuǎn)的可能性較低，后續(xù)仍會(huì)給予A 股對(duì)標(biāo)公司較大估值增長(zhǎng)空間。從美股看，一方面，AI 龍頭業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍然強(qiáng)勢(shì)。另一方面，美股上市公司回購(gòu)也較大程度對(duì)沖了機(jī)構(gòu)減持壓力。在業(yè)績(jī)高增和超大規(guī)模回購(gòu)?fù)械紫拢赡艹霈F(xiàn)高位震蕩和個(gè)股層面的內(nèi)部出清，但與2000 年那種“科技泡沫整體破裂”的系統(tǒng)性崩塌還相去甚遠(yuǎn)。

2025年是“國(guó)際量子科學(xué)與技術(shù)年”，亦是量子科技加速?gòu)睦碚撗芯肯虍a(chǎn)業(yè)應(yīng)用邁進(jìn)的關(guān)鍵之年。全球主要國(guó)家紛紛加碼量子戰(zhàn)略布局，我國(guó)“十五五”規(guī)劃將量子科技列為未來產(chǎn)業(yè)之首，量子科技已然成為全球新的角力場(chǎng)。量子計(jì)算作為量子科技皇冠上的寶石，技術(shù)壁壘最高、顛覆性最強(qiáng)、成長(zhǎng)潛力最大，有望通過實(shí)現(xiàn)指數(shù)級(jí)算力突破重塑經(jīng)典計(jì)算邊界，是下一代科技革命的關(guān)鍵引擎。

當(dāng)前，量子計(jì)算正處在含噪聲的中等規(guī)模量子時(shí)代，超導(dǎo)、離子阱、光量子以及中性原子等主流技術(shù)路徑齊頭并進(jìn)、尚未收斂，產(chǎn)業(yè)鏈中上游是發(fā)展重點(diǎn)。量子計(jì)算產(chǎn)業(yè)正迎來高速增長(zhǎng)階段，2035年全球市場(chǎng)規(guī)模有望超過8000億美元，下游正處于發(fā)展初期，但成長(zhǎng)潛力巨大、值得期待。

貴金屬的逼倉(cāng)行情延續(xù)，以鉑金為代表的小品種漲速加快，黃金站穩(wěn)4500美元之后也可能再度聚集上漲動(dòng)能，貴金屬集體買入非理性的上漲階段。目前貴金屬的逼倉(cāng)行情并非基本面因素可以解釋和預(yù)測(cè)，很大程度由資金意愿和市場(chǎng)情緒主導(dǎo)，目前逼倉(cāng)行情仍沒有明顯緩和的跡象，但是隨著部分品種加速上漲，波動(dòng)幅度加大，參與難度也加大，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

面對(duì)類似行情，最佳策略是跟隨趨勢(shì)，不逆勢(shì)操作。

中國(guó)市場(chǎng)光纖價(jià)格持續(xù)上漲，反應(yīng)需求向好、整體供應(yīng)偏緊。海外需求旺盛，出口表現(xiàn)強(qiáng)勁，反映了全球光纖光纜市場(chǎng)的旺盛需求。市場(chǎng)對(duì)于格局較為擔(dān)憂，經(jīng)歷了2019年供需失衡，價(jià)格暴跌，此次廠商擴(kuò)產(chǎn)會(huì)相對(duì)理性，另外光棒等環(huán)節(jié)擴(kuò)產(chǎn)周期較長(zhǎng)。此輪需求回暖疊加價(jià)格上漲，行業(yè)內(nèi)的龍頭公司可能盈利與估值雙提升。

上證指數(shù)出現(xiàn)巨幅波動(dòng)，這與連續(xù)上漲后的盤面有關(guān)，再加上監(jiān)管本周開始趨嚴(yán)，部分連板個(gè)股出現(xiàn)停牌，市場(chǎng)有明顯的“降溫”跡象。在活躍的成交量、鮮明的結(jié)構(gòu)性行情以及科技成長(zhǎng)主線加持下，2025年量化私募行業(yè)在多個(gè)維度迎來全面回暖。人工智能（AI）技術(shù)的深度賦能，重塑了行業(yè)的研發(fā)與競(jìng)爭(zhēng)格局。量化私募業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期，2026年量化行業(yè)依然是“機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存”。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)出現(xiàn)新高后的回調(diào)走勢(shì)，很明顯上漲中資金還是產(chǎn)生了較大分歧，不過微盤股指數(shù)不斷新高，說明小盤股近期受到資金關(guān)注度較高。近期科技板塊和“反內(nèi)卷”板塊在累積了一定漲幅后回調(diào)整理。我們認(rèn)為，在“十五五”繼續(xù)大力推進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的背景下，預(yù)期市場(chǎng)整體依然處于“慢牛”運(yùn)行趨勢(shì)中，但短期調(diào)整幅度過大，需要時(shí)間修復(fù)，大概率呈現(xiàn)窄幅震蕩上行格局。