你拋美債我拋中債，外資減持中國(guó)債，大量資金涌向美國(guó)？

你拋美債我拋中債，美國(guó)官方數(shù)據(jù)顯示中國(guó)已經(jīng)不再是美債的第二大持有國(guó)！

而中國(guó)市場(chǎng)呢？外資從2025年初的扎堆購(gòu)買(mǎi)中國(guó)債券，再到下半年年的一夜拋售，讓所有人直呼看不懂!

國(guó)際戰(zhàn)略對(duì)中美的國(guó)債有何影響？美國(guó)為什么稱(chēng)中國(guó)在特朗普任期內(nèi)持續(xù)減持美債？

國(guó)際戰(zhàn)略對(duì)中美國(guó)債的影響，體現(xiàn)在全球金融格局重構(gòu)和各國(guó)風(fēng)險(xiǎn)防控的布局中，隨著多極化趨勢(shì)發(fā)展，單一貨幣體系支撐的債務(wù)市場(chǎng)正在經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性變化。

美國(guó)長(zhǎng)期依靠發(fā)債維持財(cái)政運(yùn)轉(zhuǎn)，債務(wù)規(guī)模持續(xù)膨脹，已經(jīng)突破38萬(wàn)億美元，僅2025年到期的美債就高達(dá)9.2萬(wàn)億美元。

其中短期債券占比遠(yuǎn)超常規(guī)水平，再加上美聯(lián)儲(chǔ)維持較高基準(zhǔn)利率，導(dǎo)致美國(guó)政府每年的債務(wù)利息支出就超過(guò)1萬(wàn)億美元，接近其軍費(fèi)預(yù)算的1.3倍。

這種債務(wù)高企的狀況，讓全球投資者對(duì)美債的長(zhǎng)期安全性產(chǎn)生擔(dān)憂(yōu)。

美國(guó)頻繁將金融工具政治化，把SWIFT系統(tǒng)當(dāng)作施壓手段。

破壞了國(guó)際金融市場(chǎng)的穩(wěn)定預(yù)期，推動(dòng)各國(guó)加速外匯儲(chǔ)備多元化，減少對(duì)美元資產(chǎn)的依賴(lài)，這一戰(zhàn)略層面的調(diào)整直接影響了各國(guó)對(duì)美債的持有態(tài)度。

對(duì)于中國(guó)債券市場(chǎng)而言，國(guó)際戰(zhàn)略布局的變化同樣帶來(lái)影響。

隨著中國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)放程度提高，“債券通”“互換通”等機(jī)制讓外資有了更便捷的投資渠道，原本中國(guó)債券因收益率相對(duì)穩(wěn)定、匯率風(fēng)險(xiǎn)可控，成為全球資產(chǎn)多元化配置的重要選擇。

但在全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)攀升、中美利差變化等因素影響下，部分外資出于短期避險(xiǎn)和收益再平衡的需求，選擇階段性減持。

這種調(diào)整更多是戰(zhàn)術(shù)性的，而非對(duì)中國(guó)債券長(zhǎng)期價(jià)值的否定。

美國(guó)稱(chēng)中國(guó)在特朗普任期內(nèi)持續(xù)減持美債，核心原因與當(dāng)時(shí)的政策環(huán)境和雙方戰(zhàn)略互動(dòng)密切相關(guān)，

特朗普政府時(shí)期，美國(guó)頻繁發(fā)起貿(mào)易摩擦，對(duì)華加征關(guān)稅、實(shí)施技術(shù)封鎖，將經(jīng)濟(jì)問(wèn)題政治化，

這種政策不確定性嚴(yán)重，削弱了包括中國(guó)在內(nèi)的各國(guó)對(duì)美元資產(chǎn)的信任基礎(chǔ)，美債作為核心美元資產(chǎn)，自然受到牽連。

從中國(guó)的角度來(lái)看，減持美債是基于風(fēng)險(xiǎn)防控和資產(chǎn)配置優(yōu)化的理性選擇。

當(dāng)時(shí)美國(guó)財(cái)政赤字不斷擴(kuò)大，債務(wù)規(guī)模快速增長(zhǎng)，長(zhǎng)期持有大量美債面臨的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)上升。

中國(guó)不愿再繼續(xù)充當(dāng)美國(guó)財(cái)政赤字的“緩沖墊”，而是通過(guò)穩(wěn)步減持分散外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)，這一過(guò)程并非短期拋售，而是持續(xù)多年的漸進(jìn)式調(diào)整，

從高峰時(shí)期超過(guò)1.3萬(wàn)億美元逐步降至2025年的不足7000億美元，既避免了對(duì)市場(chǎng)造成沖擊，也體現(xiàn)了明確的長(zhǎng)期規(guī)劃。

此外，特朗普政府曾試圖將關(guān)稅政策與美債認(rèn)購(gòu)掛鉤，把關(guān)稅豁免作為外國(guó)購(gòu)買(mǎi)美債的交換條件，這種將貿(mào)易工具金融化的做法，讓中國(guó)在貿(mào)易利益和債務(wù)持有之間面臨被動(dòng)選擇。

為了維護(hù)自身經(jīng)濟(jì)主權(quán)和發(fā)展利益，中國(guó)堅(jiān)持按照自身需求調(diào)整美債持倉(cāng)，不被外部政策綁架，這也成為美國(guó)關(guān)注并提及這一減持行為的重要背景。

需要明確的是，外資2025年對(duì)中國(guó)債券的減持，并非是對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的否定，而是多種短期因素疊加的結(jié)果。

2025年上半年，美元兌人民幣基差變化削弱了部分債券的投資收益，加上大量同業(yè)存單集中到期，部分外資選擇平倉(cāng)鎖定利潤(rùn)。

同時(shí)，全球范圍內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)政策調(diào)整引發(fā)資金回流美國(guó)，新興市場(chǎng)整體面臨資本流出壓力，中國(guó)債券市場(chǎng)也受到波及。

但從長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)債券市場(chǎng)的吸引力并未消失，中國(guó)經(jīng)濟(jì)體量龐大，產(chǎn)業(yè)鏈完整，外匯來(lái)源穩(wěn)定。

而且人民幣國(guó)際化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，CIPS系統(tǒng)不斷擴(kuò)容，離岸市場(chǎng)流動(dòng)性改善，這些基礎(chǔ)設(shè)施的完善為外資長(zhǎng)期投資提供了制度保障。

加上人民幣在全球外匯儲(chǔ)備中的占比穩(wěn)步提升，IMF也上調(diào)了人民幣在SDR籃子中的權(quán)重，中國(guó)債券在全球多元化配置中的戰(zhàn)略地位依然穩(wěn)固。

中美兩國(guó)國(guó)債持倉(cāng)的變化，本質(zhì)上是全球經(jīng)濟(jì)格局調(diào)整和各國(guó)戰(zhàn)略再平衡的體現(xiàn)。

中國(guó)減持美債，是基于自身風(fēng)險(xiǎn)防控和資產(chǎn)配置的正常操作，外資對(duì)中國(guó)債券的短期波動(dòng)則反映了全球資本對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)權(quán)衡。

國(guó)際戰(zhàn)略的影響始終圍繞著利益與風(fēng)險(xiǎn)的博弈展開(kāi)，而這種調(diào)整也將推動(dòng)全球金融市場(chǎng)向更加多元、均衡的方向發(fā)展。