萬科子公司破產(chǎn)清算

北京住總?cè)f科建筑工業(yè)化科技股份有限公司（簡稱“住總?cè)f科建筑”）的破產(chǎn)清算，是萬科系近年來首家進(jìn)入破產(chǎn)程序的公司，其過程雖由一筆小額債務(wù)直接引發(fā)，但背后深刻反映了母公司萬科集團(tuán)乃至整個房地產(chǎn)行業(yè)所面臨的嚴(yán)峻流動性危機(jī)。

破產(chǎn)案的直接原因與過程

住總?cè)f科建筑的破產(chǎn)清算程序，核心導(dǎo)火索是一筆金額為206萬元的貨款及質(zhì)保金債務(wù)。該公司與供應(yīng)商唐山昱邦新型建材有限公司存在買賣合同糾紛，北京市順義區(qū)法院于2023年3月出具民事調(diào)解書確認(rèn)了該筆債務(wù)。

然而，在隨后的法院強(qiáng)制執(zhí)行過程中，住總?cè)f科建筑未能償還此筆款項(xiàng)。法院查明，其名下除兩輛已查封但未能實(shí)際控制的機(jī)動車外，未發(fā)現(xiàn)其他可供執(zhí)行的財(cái)產(chǎn)（如存款、網(wǎng)絡(luò)資金、房產(chǎn)等）。基于“經(jīng)強(qiáng)制執(zhí)行仍無法清償?shù)狡趥鶆?wù)”這一事實(shí)，順義區(qū)法院于2023年6月29日裁定終結(jié)本次執(zhí)行程序。

債權(quán)人唐山昱邦公司因此以住總?cè)f科建筑“不能清償?shù)狡趥鶆?wù)并且明顯缺乏清償能力”為由，向北京市第一中級人民法院申請對其破產(chǎn)清算。盡管住總?cè)f科建筑曾提出異議，表示已提供還款方案、存在其他財(cái)產(chǎn)線索并正尋求紓困，但北京一中院最終于2025年3月7日裁定受理破產(chǎn)清算申請，并于同年3月24日指定北京天馳君泰律師事務(wù)所擔(dān)任破產(chǎn)管理人。

破產(chǎn)公司的背景與反差

住總?cè)f科建筑的破產(chǎn)，與其過往的輝煌成就形成了鮮明對比。該公司成立于2013年，股權(quán)結(jié)構(gòu)為北京住總實(shí)業(yè)投資控股有限公司持股60%，北京萬科企業(yè)有限公司持股40%，是一家曾在新三板掛牌的企業(yè)。

作為國家級住宅產(chǎn)業(yè)化基地，住總?cè)f科建筑在裝配式建筑領(lǐng)域曾是技術(shù)標(biāo)桿。它打造了全國已建成的最高全裝配式住宅——金域華府項(xiàng)目（地上27層），其技術(shù)也應(yīng)用于北京多個保障性住房和高端住宅項(xiàng)目，并榮獲過中國土木工程詹天佑獎等榮譽(yù)。這樣一家擁有技術(shù)實(shí)力和歷史成績的公司，最終因兩百余萬的債務(wù)而破產(chǎn)，凸顯了其自身及背后股東所面臨的極端資金困境。

折射的萬科集團(tuán)困境

住總?cè)f科建筑的破產(chǎn)，被視為萬科集團(tuán)當(dāng)前深重債務(wù)危機(jī)的一個縮影和預(yù)警信號。

? 嚴(yán)峻的債務(wù)壓力：截至2025年9月底，萬科有息債務(wù)總額高達(dá)3629億元，其中一年內(nèi)到期的短期債務(wù)占比42.7%，而賬面貨幣資金為656.8億元，現(xiàn)金短債比僅為0.48，遠(yuǎn)低于安全水平。截至2025年6月，萬科母公司層面的現(xiàn)金結(jié)余更是僅為8.58億元，與巨額債務(wù)形成強(qiáng)烈對比。

? 債務(wù)展期受阻：2025年12月，萬科首次嘗試對到期債券進(jìn)行展期，但一筆20億元（“22萬科MTN004”）和一筆37億元（“22萬科MTN005”）的債券展期方案在首次表決中均未獲得通過（“22萬科MTN004”首次方案反對比例高達(dá)78.3%），反映出市場信心的極度脆弱。萬科雖然后續(xù)優(yōu)化方案積極爭取，但過程艱難。

? 經(jīng)營業(yè)績承壓：萬科的經(jīng)營狀況也面臨巨大挑戰(zhàn)，2025年上半年歸屬于上市公司股東的凈虧損為119.5億元。瑞銀預(yù)測萬科在2025年、2026年及2027年將連續(xù)面臨重大虧損。

為應(yīng)對危機(jī)，萬科的大股東深鐵集團(tuán)已多次提供借款支持（截至2025年11月底累計(jì)達(dá)約308億元），萬科自身也在積極推進(jìn)資產(chǎn)出售、債務(wù)重組等工作。中國房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會指出，行業(yè)已進(jìn)入深度調(diào)整的“橫盤期”，市場邏輯發(fā)生根本變化。

總結(jié)

北京住總?cè)f科建筑工業(yè)化科技股份有限公司因無力清償206萬元債務(wù)而破產(chǎn)，雖是獨(dú)立的法律事件，但清晰地表明萬科集團(tuán)的流動性危機(jī)已實(shí)質(zhì)性波及部分關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)單元。當(dāng)前，萬科自身正處在“以時間換空間”的債務(wù)保衛(wèi)戰(zhàn)關(guān)鍵階段，其能否通過成功的債務(wù)重組、資產(chǎn)處置和經(jīng)營調(diào)整化解數(shù)千億的債務(wù)壓力，備受市場關(guān)注。