JPM2026｜中國頭部藥企集體蓄力新浪潮

氨基觀察-創(chuàng)新藥組原創(chuàng)出品

作者 | 鄭曉

每年的摩根大通醫(yī)療健康大會（JPM大會），都是全球藥企展現(xiàn)實力的時刻，中國藥企也不例外。

在2026第44屆JPM大會上，超20家中國藥企出席。這些企業(yè)披露的新動態(tài)，向市場傳遞出明確信號：

中國頭部藥企正在集體蓄力，掀起行業(yè)新浪潮。

有了業(yè)績支撐點

眼下，中國頭部藥企已然鑄造了業(yè)績支撐點。

這一點，過去的財報其實早已印證，在本次JPM大會上，頭部藥企也再次集中展現(xiàn)了這一態(tài)勢。

比如，百濟神州聯(lián)合創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官JohnV.Oyler就強調(diào)，公司已兌現(xiàn)業(yè)績承諾：“從財務(wù)角度來看，我們在去年大會上做出的重要承諾——實現(xiàn)產(chǎn)品收入大幅增長、GAAP盈利以及產(chǎn)生可觀現(xiàn)金流，均已全部兌現(xiàn)。”

傳奇生物則給出了盈虧平衡點的明確預(yù)期，預(yù)計CARVYKTI產(chǎn)品線將在2025財年實現(xiàn)盈利，公司整體將在2026年實現(xiàn)盈利。若達成這一目標，也將是公司成立以來的首次盈利。

與此同時，部分創(chuàng)新藥企也向市場釋放了充足的未來增長預(yù)期。例如，云頂新耀再次明確了其核心產(chǎn)品耐賦康的增長曲線：2025年預(yù)計收入12-14億元，2026年預(yù)計達24-26億元。

有了業(yè)績作為堅實支撐，這些企業(yè)也具備了更強的實力為未來蓄力。從戰(zhàn)略布局與管線推進的進展來看，中國藥企有望進入新一輪爆發(fā)期。

集體蓄力新浪潮

在本屆JPM大會上，百濟神州將2025年定義為“拐點之年”，并明確2026年將邁入發(fā)展新節(jié)點。這一布局，實則是中國藥企集體進階的縮影。

例如，榮昌生物在2026年將持續(xù)發(fā)力：一方面，成熟管線加速落地，公司將深化海外合作，推進RC148、泰它西普的全球Ⅲ期臨床試驗；另一方面，新生代管線穩(wěn)步推進，RC278（CDCP1ADC）已進入Ⅰ期臨床，RC288（PSMA/B7H3ADC）計劃于2026年初啟動Ⅰ期研究。

行業(yè)“老大哥”恒瑞醫(yī)藥，2026年也將持續(xù)展現(xiàn)實力。根據(jù)公司披露的PPT，恒瑞醫(yī)藥預(yù)計將迎來25項以上Ⅲ期臨床數(shù)據(jù)讀取、20項以上NDA/BLA申報，目標實現(xiàn)創(chuàng)新藥收入增長超25%，獲批10款以上創(chuàng)新藥或新增適應(yīng)癥，向“全球領(lǐng)先制藥公司”的目標持續(xù)邁進。

新生代企業(yè)同樣不甘示弱。復宏漢霖在2026年將迎來多項關(guān)鍵進展：首先是后期管線的數(shù)據(jù)讀出——具備差異化機制的新表位HER2單抗HLX22，有望在2026年上半年前完成中國境內(nèi)治療HER2低表達乳腺癌的Ⅱ期臨床研究數(shù)據(jù)讀取；高效、低毒且兼具IO功效、潛在同類最優(yōu)（BIC）的PD-L1ADCHLX43，計劃在2026年底前啟動多項關(guān)鍵臨床，包括二線治療EGFR野生型非鱗狀非小細胞肺癌、三線及后線治療鱗狀非小細胞肺癌二線治療sqNSCLC的三項全球關(guān)鍵臨床研究，以及治療HR陽性乳腺癌及三陰性乳腺癌的兩項概念驗證研究，同時將在重要學術(shù)會議發(fā)表其在食管鱗癌、NSCLC、鼻咽癌、宮頸癌、卵巢癌等領(lǐng)域的臨床研究數(shù)據(jù)，并完成聯(lián)合H藥±HLX07治療NSCLC、SCLC及轉(zhuǎn)移性結(jié)直腸癌的前瞻性PoC研究數(shù)據(jù)讀出；具有雙靶點協(xié)同效應(yīng)、有望開辟EGFR高表達肺鱗癌一線治療新路徑的抗EGFR單抗HLX07，預(yù)計2026年底前啟動兩項臨床研究，分別是用于皮膚鱗狀細胞癌的關(guān)鍵Ⅱ期臨床研究，以及用于一線sqNSCLC的國際多中心Ⅱ/Ⅲ期臨床研究。此外，公司將系統(tǒng)性邁入2.0發(fā)展階段，未來五年內(nèi)預(yù)計將有超過40項新的臨床研究申請獲批。

亞盛醫(yī)藥也表示，2026年將全力推動奧雷巴替尼與利沙托克拉的海外獲批，拓展多項組合療法以深化血液瘤領(lǐng)域優(yōu)勢，同時向?qū)嶓w瘤與非腫瘤領(lǐng)域延伸，目標成為覆蓋多靶點、多模態(tài)的全球創(chuàng)新藥企。

云頂新耀則在平臺型企業(yè)建設(shè)上更進一步：2026年，一方面將推進腫瘤mRNA疫苗、體內(nèi)CAR-T項目的研發(fā)進程；另一方面，BD合作全面發(fā)力，計劃引進3-5款重磅產(chǎn)品，并推進EVER001及體內(nèi)CAR-T的對外授權(quán)工作。

總體來看，隨著前期蓄力的逐步完成，國內(nèi)藥企在未來有望持續(xù)給市場帶來更多驚喜。

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