工業機器人龍頭，擬上市募資還債

一家工業機器人龍頭，將“債務”壓力，寫在了招股書上。

繼2025年6月首次遞表失效后，1月15日，南京埃斯頓自動化股份有限公司（以下簡稱“埃斯頓”，A股代碼：[002747.SZ](002747.SZ)）再度向港交所遞交招股書，沖刺A+H。

此前，埃斯頓已獲中國證監會境外發行上市備案通知書，可發行不超過1.767652億股境外上市普通股，且已于2025年12月17日完成上市聆訊，為其兩地上市鋪平了關鍵道路。

01 工業機器人龍頭

埃斯頓的上市歷程可追溯至2015年，其A股在深圳證券交易所掛牌交易，截至2026年1月16日收市，總市值達人民幣222.02億元。

弗若斯特沙利文數據顯示，埃斯頓連續多年保持中國本土企業工業機器人出貨量首位，2025年上半年更實現歷史性突破，國內市場出貨量超越外資品牌，成為首家登頂中國工業機器人解決方案市場的國產品牌。按2024年收入計，公司在全球及中國市場均排名第六，市場份額分別為1.7%及2.0%。

公司業務覆蓋“核心部件+機器人整機+解決方案”全產業鏈，產品矩陣包含96款工業機器人型號，涵蓋3kg-1000kg負載范圍，既能提供通用型機器人滿足多行業基礎需求，也有弧焊、折彎、潔凈等專用型產品適配特定場景。

同時，公司通過收購英國Trio、德國Cloos等企業，構建了多品牌全球化布局，境外市場收入占比長期維持在30%左右，2022-2024年境外收入均超人民幣13億元。

技術層面，公司擁有1029名研發人員，2024年研發投入占比達12.5%，自主研發的大負載機器人雙驅技術、功能安全技術等核心技術，使其成為首家獲德國萊茵TüV CE功能安全認證的中國機器人制造商。

02 一家三口掌舵42%股權

招股書顯示，埃斯頓的控制權由吳波家族牢牢掌握，形成典型的家族控股架構。控股股東集團包括公司董事長、首席戰略官吳波，其配偶劉芳，兒子吳侃及南京派雷斯特科技有限公司。截至最后實際可行日期，該家族合計可行使約42.15%的表決權。

具體股權結構中，吳波直接持有1.11億股A股，占比12.74%；南京派雷斯特持有2.55億股A股，占比29.26%，而該公司由吳波、吳侃、劉芳分別持有96.89%、3.00%及0.11%權益；吳侃還直接持有126.3萬股A股，占比0.15%。吳侃同時擔任公司授權代表，深度參與企業管理。

招股書明確，H股上市完成后，假設超額配售權未行使，控股股東集團仍將持有約35%以上表決權，維持對公司的絕對控股地位，家族對企業的長期戰略把控得以延續。

值得注意的是，南京派雷斯特已將1100萬股A股質押用于金融貸款擔保，招股書提示，若出現違約處置情況，可能對公司股權結構及股價產生影響，但目前相關質押仍處于正常狀態。

03 募資償債

此次H股上市募資用途明確，公司計劃在扣除發行費用后，將部分資金用于償還現有貸款，其余投向全球產能擴張、戰略投資并購、研發升級、全球服務能力提升及營運資金補充。這一安排直指公司近年面臨的財務壓力。

財務數據顯示，埃斯頓在2022年、2023年分別實現凈利潤1.84億元、1.34億元，但2024年因收入下滑、毛利率下降及商譽減值等因素，凈虧損達8.18億元。2025年前九個月，公司恢復盈利，凈利潤為2970萬元，較2024年同期虧損6216萬元有所改善。

負債方面，2025年前九個月，公司流動負債凈額達1.71億元，而2024年底為流動資產凈額5,142萬元；負債權益比率從2022年的0.96攀升至2025年前九個月的2.28，財務杠桿明顯提高。

招股書中也提示了多項風險，包括行業周期性波動、客戶集中度較高、國際貿易政策變化、匯率波動等，這些因素均可能對公司未來經營帶來不確定性。

根據戰略規劃，募資將兼顧短期財務優化與長期發展：一方面通過償還貸款降低財務成本，改善流動負債狀況；另一方面持續投入研發，推進機器人與AI技術融合，拓展高端市場。公司在波蘭的制造基地已落成，全球服務網絡持續完善，募資將進一步支撐其“中國機器人世界品牌”的戰略目標。

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