危與機：首席經濟學家眼里的2026

引言：全球增長動能長期走弱且高度不均衡，金融體系處于低容錯狀態，而地緣經濟邏輯正在取代效率邏輯——首席經濟學家們如何看2026？

2026年初，黃浦江畔，一年一度的中國首席經濟學家論壇再度成為思想激蕩的舞臺。超過五十位執掌市場研究話語權的智者齊聚，他們的判斷，往往比冰冷的統計數據更早感知經濟的體溫。

在“十五五”規劃的開局之年，他們的聲音交織成一幅關于未來的明暗交織的畫卷——其中既有對結構性壓力的冷靜剖析，也閃爍著對新增長極的熾熱期待。

論壇形成的共識顯示，2026年世界經濟將面臨低增長成為常態的挑戰。全國政協常委周漢民指出，全球增長動能長期走弱且高度不均衡，全球金融體系處于低容錯狀態，地緣經濟邏輯正在取代效率邏輯。

國際貨幣基金組織、經合組織等主要國際經濟機構普遍預測，2026年世界經濟增速將有所放緩。持續的不確定性、部分國家更多的保護主義措施和勞動力供應失衡可能拖累增長，一些國家的財政脆弱性、潛在金融市場風險等也可能威脅市場穩定。

匯豐銀行環球投資研究首席亞洲經濟學家范力民預計，2026年全球經濟增速將保持平穩，僅從2025年的2.8%略微放緩至2.7%。

人工智能將成為關鍵變量。根據美國高德納咨詢公司數據，2026年全球AI相關投入預計將超過2萬億美元。野村全球宏觀研究團隊認為，在人工智能驅動的投資熱潮以及更具擴張性的貨幣與財政政策支持下，2026年全球經濟將顯現穩定乃至增長加速的跡象。

2026年是“十五五”規劃的開局之年，首席經濟學家們普遍認為，擴大內需將成為主要的政策重點。

匯豐銀行環球投資研究大中華區首席經濟學家劉晶指出，中國將堅持內需主導、建設強大國內市場，這也是中國實現經濟高質量發展的關鍵戰略。“十五五”規劃建議將居民消費率的明顯提高列為高質量發展重要目標之一。

民生銀行首席經濟學家溫彬表示，盡管面臨多重沖擊，中國經濟仍展現出充足韌性。更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策支撐了國內消費投資，多元化策略確保出口增速維持在合理區間。

中航證券首席經濟學家董忠云認為，“十五五”規劃建議的核心關鍵詞是內需、科技、開放，具體體現為建設全國統一大市場、以超常規手段聚焦科技突破、推進制度性開放。中國將成為全球資金的重要“避風港”，為資本市場提供堅實支撐。

在宏觀政策方面，首席經濟學家們普遍預計2026年財政政策和貨幣政策將協同發力。

招商基金研究部首席經濟學家李湛表示，2026年財政赤字率預計在4.0%至4.2%之間，赤字規模較2025年溫和增加，專項債額度可能提升至4.5萬億元至4.7萬億元。超長期特別國債延續發行，規模有望在1.5萬億元至1.7萬億元。

中信建投首席經濟學家黃文濤認為，2026年赤字率保持不低于4%，廣義口徑或抬升至8.8%左右，支出端進一步強化“投資于人”的領域。

貨幣政策方面，中航證券首席經濟學家董忠云表示，預計2026年或降息10個基點到20個基點、降準50個基點；2026年結構性貨幣政策工具將繼續發力，對重點領域實施更精準的“滴灌”。

中國首席經濟學家論壇研究院院長盛松成表示，降準與降息均需穩步推進，預計未來兩年我國仍將處于漸進式降準降息周期，其核心目標是引導經濟向穩向好發展。當前我國經濟已接近周期底部區間，有望逐步回升。

首席經濟學家們普遍認為，創新能力將成為中國在龐大生產能力、超大規模市場之外的第三大核心優勢。

新質生產力正加速重塑中國經濟增長格局。巴基斯坦《每日時報》評論說，中國將推進以創新和先進生產力為驅動力的高質量發展，現代服務業、人工智能相關產業和綠色轉型將提供新的增長動能。

國家金融與發展實驗室特聘高級研究員邵宇認為，2026年世界上最堅硬的三個泡沫是黃金和人工智能。無論競爭形式如何，科技永遠是核心，以及背后所需的能源、資源。

上海首席經濟學家金融發展中心副主任劉煜輝以AI發展為例，提及AI革命下半場的使命在于構建能夠使前期巨額資本投入形成良性經濟閉環的完備產業生態，真正完成技術勢能向商業價值的轉化。

盡管前景可期，但首席經濟學家們也指出了2026年中國經濟面臨的內外風險。

粵開證券首席經濟學家羅志恒認為，2026年中國經濟面臨機遇和挑戰。要對中國經濟的中長期前景保持戰略定力與信心，在積極應對短期挑戰的同時，牢牢把握我國超大規模市場、完備產業體系、持續推進科技創新和改革開放等深層優勢。

中航證券首席經濟學家董忠云指出，我國經濟的最大掣肘仍是有效需求不足：居民消費趨于審慎，企業投資擴張意愿不強，部分領域價格持續低迷；房地產發展模式轉換與地方債務風險緩釋任務仍重。

外部環境同樣不容樂觀。董忠云進一步表示，外部環境仍然相對復雜嚴峻：全球經濟增速預期下調，地緣政治沖突頻發，供應鏈與能源價格仍面臨潛在沖擊。

對于2026年的資本市場，首席經濟學家們傳遞出審慎樂觀的信號。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，一方面，穩增長政策仍將持續落地，經濟數據預計有望逐步改善；另一方面，我國經濟轉型仍在持續推進。在“十五五”規劃建議中被重點強調的科技創新方向，包括芯片半導體、人工智能、低空經濟等領域，仍將是未來經濟增長的重要亮點。

蓮華資產管理公司管理合伙人洪灝認為，我們正站在一個由多重力量匯聚而成的歷史性節點上：美聯儲貨幣政策的根本性轉向、中美貿易關系的結構性演變、長達35年的康波周期的頂點，以及以黃金為核心的全球信用體系重構。這一切都將催生一個“偉大的泡沫”，并為投資者提供“逆命改運”的歷史性機遇。

匯正財經首席研究員顧晨浩在與多位首席經濟學家探討時指出，結合匯正財經在產業研究與市場實踐中的積累，為中國經濟實現高質量發展提供前瞻性的決策參考與有力的專業賦能。

首席經濟學家們的共識描繪出2026年的復雜圖景：全球經濟在低增長中尋找新平衡，中國經濟則在內需擴張與科技創新雙輪驅動下砥礪前行。正如論壇主題“棋至中局”所喻，2026年是承前啟后的關鍵一年，既面臨結構調整的陣痛，也蘊含轉型升級的機遇。

在危機與生機的辯證中，中國經濟巨輪正駛向更加廣闊的藍海。

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