出海也有 “斬殺線”：哪吒汽車陷20億泰債困局

出品 | 虎嗅汽車組

作者 | 魏微

頭圖 | 視覺中國

當(dāng)“斬殺線”從游戲術(shù)語演變?yōu)槊枋鼋?jīng)濟脆弱性的熱詞，它精準(zhǔn)捕捉了一種臨界狀態(tài)——個體或組織因資源、信用耗盡，陷入系統(tǒng)性崩潰的風(fēng)險。

在汽車出海的復(fù)雜戰(zhàn)場上，這樣一擊致命的“斬殺”機制同樣存在。

近日，泰國財政部宣布計劃起訴哪吒汽車泰國子公司“NETA Auto Thailand”，追討其自2022年起累計獲得的20億泰銖（約合4億元人民幣）電動汽車購車補貼，對這家正處在破產(chǎn)重整關(guān)鍵階段的中國新勢力而言，這無異雪上加霜。

值得關(guān)注的是，哪吒汽車在泰國的遭遇，并非源于慘烈的市場肉搏，而是因母公司“殘血”失能，觸發(fā)了東道國產(chǎn)業(yè)政策的高壓紅線。

本期車圈脈動VOL.19，我們聚焦哪吒汽車的20億泰債困局，并試圖解析該事件對其他當(dāng)?shù)刂袊嚻蟮挠绊憽?/p>

從市場黑馬到被政府追債

哪吒汽車在泰國市場一度展現(xiàn)出黑馬勢頭。

2022年進(jìn)入泰國市場后，哪吒與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)BGAC合作生產(chǎn)，初期投放NETA X（哪吒X）和NETA AYA（哪吒V）兩款車型，精準(zhǔn)契合當(dāng)?shù)叵M者需求。

2024年3月哪吒汽車泰國工廠開啟試生產(chǎn)，圖片源自哪吒汽車原CEO張勇社交媒體

據(jù)當(dāng)?shù)孛襟w數(shù)據(jù)，哪吒汽車2024年在泰國純電動新能源汽車市場的占有率一度沖至國際品牌第二，全年占有率達(dá)到11.4%。

哪吒汽車的品質(zhì)在當(dāng)?shù)厥斋@不少好評，甚至成為許多當(dāng)?shù)叵M者的首款電動車。據(jù)虎嗅汽車從熟悉哪吒汽車人士了解，在業(yè)務(wù)停擺前，哪吒汽車在泰國快速積累了超過2萬名用戶。

繁榮的表象下，危機已潛伏。

根據(jù)泰國EV 3.0政策要求，哪吒汽車2025年本地生產(chǎn)目標(biāo)為19000輛，然而受母公司經(jīng)營危機拖累，截至2025年6月，其實際產(chǎn)量僅約4000輛，目標(biāo)達(dá)成率不足25%，遠(yuǎn)未滿足本地化生產(chǎn)承諾。

在2025年6月，哪吒汽車泰國子公司就因未能履行在泰國的生產(chǎn)承諾，失去了獲得泰國政府EV3.0補貼的資格。

而這背后，正是國內(nèi)母公司合眾新能源正在“失血”。2025年合眾新能源深陷財務(wù)危機，國內(nèi)員工圍堵上海總部向創(chuàng)始人方運舟討薪的場景，成為公司資金鏈斷裂的公開寫照，隨后公司正式進(jìn)入破產(chǎn)重整程序。

受此影響，哪吒在泰國的經(jīng)銷商渠道急劇萎縮。據(jù)外媒報道，2025年7月時，哪吒汽車的泰國經(jīng)銷商數(shù)量已從60多家銳減到約20家。售后保障能力大幅下滑。

“（這件事）主要對部分哪吒車主有影響，涉及到他們車輛的保養(yǎng)、維修和二手車殘值，其他的影響不大。”知情人士對虎嗅汽車表示。

另據(jù)當(dāng)?shù)孛襟w報道，哪吒泰國的中方管理層曾嘗試以12億—20億泰銖的估值，將公司整體出售給泰資企業(yè)，但潛在投資者因品牌風(fēng)險過高、持續(xù)經(jīng)營能力存疑，最終放棄交易。

因此，在多次要求哪吒退還補貼未果后，泰國財政部于2026年1月宣布將啟動訴訟，追討全部20億泰銖補貼，并計劃凍結(jié)、扣押哪吒在泰資產(chǎn)（包括銀行賬戶），通過法院強制執(zhí)行退款。此次訴訟對象直接指向哪吒汽車在泰法人實體，不過泰國財政部尚未明確提起訴訟的具體時間表。

在相關(guān)消息爆出后，虎嗅汽車嘗試聯(lián)系哪吒汽車原泰國公司相關(guān)負(fù)責(zé)人，但截至發(fā)稿未獲回應(yīng)。

目前，哪吒汽車母公司的重整工作正進(jìn)入關(guān)鍵階段。

合眾新能源重整已進(jìn)入關(guān)鍵階段，圖片源自合眾新能源管理人公眾號

2025年9月，合眾新能源管理人對外披露，破產(chǎn)重整程序唯一合格意向投資人完成報名，該主體已提交完整材料并繳納5000萬元保證金，進(jìn)入方案談判階段。盡管有多家媒體將該意向投資方指向山子高科。然而，山子高科官方后續(xù)多次表示“還未最終確定”、“需以管理人公布為準(zhǔn)”。截至目前，合眾新能源管理人，以及受理該案的嘉興中院也尚未發(fā)布最終裁定。

若重整順利落地，或為哪吒泰國業(yè)務(wù)帶來轉(zhuǎn)機。“哪吒在泰國依舊有不錯的用戶基礎(chǔ)，很多用戶都希望哪吒能恢復(fù)正常。如果新的投資人能繼續(xù)運營下去的話，一定會好起來的。”上述知情人士表示。

哪吒汽車讓泰國緊急補bug

為推動電動汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展、實現(xiàn)2030年新能源汽車占比30%的目標(biāo)，泰國政府自2022年起實施“EV 3.0”補貼計劃，核心邏輯是明確的“以市場換產(chǎn)業(yè)”——通過政策紅利吸引海外車企落地，推動本地制造與供應(yīng)鏈升級。

該計劃的補貼政策有明確門檻：針對售價不超過200萬泰銖的純電動乘用車，單車最高補貼15萬泰銖（約合3萬元人民幣），同時配套免征進(jìn)口關(guān)稅等優(yōu)惠。

但享受補貼的前提是嚴(yán)苛的生產(chǎn)配比要求：海外車企自2024年起需遵循1:1的進(jìn)口與本地生產(chǎn)比例；若2025年才啟動本地生產(chǎn)，該比例則上調(diào)至1:1.5。

政策紅利下，中國車企紛紛布局泰國市場。截至2025年6月，比亞迪、廣汽埃安、長安汽車、奇瑞汽車、上汽名爵、長城汽車等7家中國車企已在泰建廠，累計產(chǎn)能規(guī)劃超60萬輛，成為泰國新能源市場的核心力量。

也正是在2025年6月，哪吒汽車泰國子公司在當(dāng)?shù)氐难a貼資格被叫停后，泰國財政部緊急要求國家電動汽車政策委員會修改相關(guān)規(guī)定。財政部提議新增規(guī)則，要求電動汽車制造商每兩個月提交一份補償生產(chǎn)計劃，若企業(yè)未能遵守，政府有權(quán)暫停補貼發(fā)放。

這也意味著，泰國電動汽車市場的政策也正在向更精細(xì)化管理的方向調(diào)整。對此，另有業(yè)內(nèi)人士對虎嗅汽車表示：“哪吒汽車的事是個例，對其他車企影響不大，只要兌現(xiàn)投資承諾，‘填上坑’就行。”

咨詢公司安永-博智隆的報告顯示，印度尼西亞、馬來西亞、泰國、新加坡等東南亞地區(qū)的電動汽車市場將迎來爆發(fā)式增長，預(yù)計到2035年，這些市場的電動汽車銷售總額將從2021年的20億美元增至800億至1000億美元，潛力巨大。而中國產(chǎn)品在泰國電動汽車市場的占比已高達(dá)75%，成為當(dāng)?shù)厥袌龅慕^對主力。

中汽協(xié)數(shù)據(jù)也印證了中國汽車出海的上升勢頭：2025年中國汽車出口量達(dá)到709.8萬輛，同比增長21.1%；2026年預(yù)計將進(jìn)一步增至740萬輛。

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