宋清輝：A+H雙線資本布局，深圳跨境電商企業IPO沖刺節奏再提速

知名經濟學家 宋清輝

“選擇港股或‘A+H’雙地上市不僅是資金籌集，也是品牌和國際化戰略工具。”知名經濟學家宋清輝在接受深圳商報記者采訪時表示，港股市場對消費電子、跨境品牌和科技硬件的認知度更高，愿意給予成長型企業更高估值。與此同時，“A+H”模式可以同時獲得內地和國際投資者資金，有利于提高流動性和估值彈性。

深圳跨境電商企業IPO沖刺節奏再提速。1月1日，港交所披露，總部位于深圳的xTool正式遞交主板上市申請，成為激光創意工具領域首個沖擊港股的中國企業。 （來源：xTool官網）

深圳商報首席記者 劉瓊

深圳跨境電商企業IPO沖刺節奏再提速。

1月1日，港交所披露，總部位于深圳的高端科技消費品牌xTool正式遞交主板上市申請，成為激光創意工具領域首個沖擊港股的中國企業。

從去年末到今年初，深圳跨境大賣密集沖刺IPO。2025年12月2日，安克創新向港交所主板遞交申請，啟動“A+H”雙重上市；12月16日，深圳市艾姆詩電商股份有限公司啟動IPO輔導備案；12月26日，綠聯科技拋出重磅消息，擬發行境外上市股份并在港交所主板上市，正式推進“A+H”兩地上市。

數據顯示，截至2025年12月末，深圳跨境電商上市企業已增至18家。席卷深圳跨境電商圈的上市熱潮背后，其核心驅動因素與底氣是什么？企業能否借資本之力實現品牌轉型升級？

“A+H”雙線資本布局

2025年12月26日，綠聯科技沖擊“A+H”成為引爆深圳跨境電商圈的熱點。2024年7月，綠聯科技已在深交所創業板成功掛牌上市，并募集資金總額約8.8億元。此次若上市成功，將實現“A+H”雙平臺資本布局。

從華強北賣數據線的代工作坊到上市企業，綠聯經歷了從代工到創品牌的出海之路。根據綠聯科技公告，此次赴港上市的核心目的是深化公司的全球化戰略布局，提升國際化品牌形象與核心競爭力。

值得關注的是，此前的2025年12月2日，“充電寶”第一股安克創新正式向港交所遞交了主板上市申請，擬實現“A+H”雙重上市格局。此舉旨在進一步推進全球化戰略布局，提升公司綜合競爭力。

知名經濟學家宋清輝

“選擇港股或‘A+H’雙地上市不僅是資金籌集，也是品牌和國際化戰略工具?！敝洕鷮W家宋清輝在接受深圳商報記者采訪時表示，港股市場對消費電子、跨境品牌和科技硬件的認知度更高，愿意給予成長型企業更高估值。與此同時，“A+H”模式可以同時獲得內地和國際投資者資金，有利于提高流動性和估值彈性。

宋清輝認為，此舉可以解決多個資本端痛點：港股投資者結構多為機構投資者和長期資金，更利于支持企業海外擴張，例如海外倉、物流體系建設；同時，港股可吸引外資，規避單一貨幣匯率風險，利于形成多元化資本結構。此外，上市地點選擇直接影響企業的國際品牌認知度和合作伙伴信心，有助于出口渠道及海外客戶拓展。

“品牌型”更受資本青睞

記者梳理發現，深圳跨境電商上市企業品類維度的集群效應尤為顯著。其中，3C電子品類為核心賽道，以安克創新、綠聯科技、影石創新為代表，形成了完整的產業生態；家具戶外品類同樣表現不俗，賽維時代、傲基股份等上市企業在全球市場占據主導地位。

與此同時，深圳頭部跨境電商企業已普遍完成了從“鋪貨”到“品牌化”的轉型。安克創新、影石創新等已建立起全球認可的品牌形象。1月8日落幕的美國CES展，更是成為上述企業的場景創新“演練場”，多款深圳產品斬獲“CES 2026創新獎”。

在資本市場，“鋪貨型”和“品牌型”跨境電商境遇大不一樣。宋清輝認為，資本市場對二者的偏好與估值邏輯已出現嚴重分歧，形成了極大的鴻溝。對于“賣貨型”跨境電商而言，資本明顯偏重短期GMV（商品交易總額）和盈利能力，而對于“品牌型”跨境電商而言，則主要偏重長期成長、研發投入以及品牌影響力。比如，“賣貨型”資本市場估值通常在10~15倍，甚至更低，而品牌型估值倍數視技術壁壘而定，通常可達30~50倍。

宋清輝坦言，資本市場對純粹“倒買倒賣”的鋪貨模式已失去耐心，現在的核心驅動力是“AI+硬件”?！皫в杏部萍紝傩缘南M電子品牌，能獲得遠高于傳統賣家的估值?！?/p>

“資本化”鞏固市場份額

xTool等新銳品牌的崛起，則進一步打開了深圳創新企業在資本市場的空間。

1月1日，xTool正式向港交所遞表，摩根士丹利與華泰國際擔任聯席保薦人。若上市順利，xTool有望成為港股市場“消費級激光雕刻機第一股”。

招股書顯示，xTool于2021年推出首款半導體激光雕刻機及激光切割機，截至2025年9月30日，其全球聯網設備數量已突破40.5萬臺。

根據灼識咨詢數據，xTool是全球第一的激光類個人創意工具品牌，2025年前9個月，xTool以37%的GMV占比登頂該品類榜首；在激光雕刻機及切割機這一核心細分領域，其市場份額高達47%，是第二大品牌的6倍，超過第二至第十名品牌市場份額總和。

作為全球個人創意工具領域的龍頭企業，xTool自成立以來便獲得多家頂級投資機構的青睞。招股書披露，截至目前，xTool累計完成5輪融資，最新一輪為2025年12月完成騰訊領投的約2億美元Pre-IPO（D輪）融資。此前，紅杉中國、深創投、中金甲子等頭部資本也加注。

在業內，xTool被看作是下一個“影石”，其成長歷程與影石創新頗為類似。二者均以研發創新作為企業發展基石，在細分領域占據全球市場超高份額，并迅速成長為具有知名度的全球品牌。2025年6月，影石創新已成功登陸科創板，上市當天漲幅高達285%，總市值突破700億元。截至1月14日收盤，其市值已超千億元。

宋清輝認為，深圳跨境電商企業已形成集群效應?！爱斝袠I龍頭證明了資本化的可行性后，具有垂直領域優勢的企業開始通過資本化來鞏固其在全球市場已取得的份額?！痹瓨祟}：組團沖刺！跨境大賣集體發力IPO！截至去年12月底，全市跨境電商上市企業已有18家